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[V차트 우량주] KG이니시스, 국내 전자결제 서비스 1위
16.12/02
박지선 연구원
편집자주
V차트(Value Chart) 우량주는 재무분석 도구인 'V차트'를 통해 실적과 재무 안전성이 우량한 기업을 소개하는 코너입니다. V차트는 아이투자에서 자체 개발한 재무분석 도구로 재무제표를 차트로 분석할 수 있도록 만든 것입니다.
KG이니시스11,180원, ▲10원, 0.09%는 전자지불결제서비스(PG)를 제공하는 업체로 1998년에 설립됐고 2002년 코스닥 시장에 상장됐다. 지난 3분기 기준 연결 종속기업으로는 휴대폰 결제서비스 제공 업체인 KG모빌리언스(지분율 47.15%), 전자결제 대행업체인 올앳(60%), 운송업체 KG로지스(100%), 인터넷 및 모바일 콘텐츠 제작 플랫폼 서비스를 제공하는 스룩(100%) 등 4개 기업이 있다.▷ 매출과 이익이 꾸준히 성장
KG이니시스의 사업부문은 전자결제 부문과 운송업 부문으로 나뉜다. 지난해 기준 전자결제 부문의 매출 비중은 73%, 운송업 부문은 27%다. 매출과 영업이익은 대체적으로 상승하는 모습을 보이고 있다. 개별 기준으로 보면 매출은 2005년 448억원에서 지난해 3068억원까지 10년 간 연 평균 21% 증가했다.
최근에는 비교적 매출 증가율이 주춤하는 모습이지만, 연결 기준으로 2013년 4158억원이던 매출이 2014년에는 5478억원, 2015년에는 6969억원으로 연평균 13%씩 증가했다. 다만 올해는 지난해와 비교해 매출이 소폭 줄었다. 지난 3분기 연환산(최근 4개 분기 합산) 기준 매출은 6775억원으로 지난해에 비해 3% 적다.
반면 영업이익은 지난해 줄어든 바 있다. 2013년 8.7%던 영업이익률은 2014년 7.3%, 2015년 2.9%까지 떨어졌다. KG이니시스의 최근 연결 기준 매출이 5000억원~6000억원대임을 생각해보면, 영업이익률이 1% 낮아지면 영업이익은은 50억원~60억원 가량이 줄어드는 셈이다.
판관비율은 13%로 2013년과 비슷했으나, 매출원가율이 79.3%에서 84.3%로 5.1%p 높아졌다. 부문별로 살펴보면, 전자결제 부문과 운송업 부문의 매출원가가 모두 매출보다 크게 증가했다. 매출의 73%를 차지하는 전자결제 부문의 매출원가율은 2014년 73%에서 지난해 76%까지 높아졌으며, 같은 기간 나머지 운송업 부문은 매출원가율이 102%에서 108%까지 높아졌다. 운송업 부문은 매년 매출액보다 매출원가가 많은 상태다.
다만 올해 들어 두 부문은 매출원가가 모두 지난해보다 줄었다. 2016년 3분기 연환산 기준 전자결제 부문의 매출원가율은 74%로 2%p 낮아졌고, 운송업 부문은 106%로 2%p 정도 하락했다.
영업외손익은 주로 (-)를 기록하고 있다. 지난해에는 파생상품손실이 79억원가량 발생했다. 파생상품 손실은 2013년과 2014년에도 20억원 대를 기록했는데, 지난해 크게 발생하면서 순이익에 영향을 줬다. 2013년에는 관계기업의 지분법손실로 50억원 발생하는 등 영업외손실이 여러 요인으로 인해 발생하고 있다.
▷ 최근 타법인 지분 취득으로 매도가능금융자산 증가
KG이니시스의 연결 기준 자산구조를 살펴보면 2016년 들어 고정자산(비유동자산)이 장기자본(자본총계 + 비유동부채)을 앞지른 것을 볼 수 있다. 2015년 1652억원이던 비유동자산은 2016년 3분기 기준 2378억원까지 늘었다. 비유동자산에 포함된 매도가능금융자산이 증가한 영향이다.
KG이니시스는 올해 '타법인 주식 및 출자증권 취득결정'공시를 3번 발표했다. 지난 1월에 케이뱅크준비법인의 주식 200만주(지분율 4%)를 100억원에, 6월에는 NHN한국사이버결제 주식 90만주(지분율 5%)를 162억원에 취득했다. 지난 9월에는 올앳의 주식 60만주(지분율 60%)를 취득해, 연결 종속회사에 올앳이 포함됐다.
지난해 사업보고서와 최근 3분기 분기보고서를 살펴보면 매도가능금융자산의 내역을 알 수 있다. KG이니시스는 매도가능금융자산을 유동과 비유동자산에 나눠서 분류한다. 올해 증가는 대부분 비유동자산에서 이뤄져, 최근 취득한 매도가능금융자산 대부분이 비유동으로 분류됐음을 알 수 있다.
비유동자산에 포함된 매도가능금융자산은 지난해 69억원에서 올해 3분기 439억원까지 늘었다. 전체 내역을 보면 시장성이 있는 주식으로는 NHN한국사이버결제 지분 5%가 새로 포함돼 171억원이 늘었고, 시장성 없는 주식으로는 케이뱅크 지분 200억원(지분율 8%)이 늘었다.
▷ PER 31배, PBR 1.7배
전일 종가(1만2300원)와 3분기 실적 기준 주가수익배수(PER)는 31.5배, 주가순자산배수(PBR)는 1.7배, 자기자본이익률(ROE)은 5.6%를 기록 중이다.
주가는 2013년 2만원대까지 상승하다 2014년에는 1만1000원대로 하락했다. 2015년 초에는 다시 상승해 사상 최고가인 2만9300원을 기록했다. 이때 PBR은 4배가 넘기도 했지만, 이후 다시 하락세로 돌아섰다. 현재 KG이니시스는 1만2000원대에 거래되고 있다.
[KG이니시스] 투자 체크 포인트
| 기업개요
|
국내 시장점유율 1위 온라인 결제(카드, 계좌이체, 휴대폰 등) 대행 서비스 전문 업체 |
|---|---|
| 사업환경
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▷ 전자 상거래시장의 확대 및 발전에 따라 전자지불 서비스 산업도 꾸준히 성장하고 있음 ▷ 보안성·안정성·지불수단의 다양성 등이 핵심 경쟁 요소 |
| 경기변동
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▷ 정부의 금융정책과 카드사 수수료정책에 따라 영향을 받음 |
| 주요제품
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▷ 수수료 (93.69%) ▷ 용역 (5.87%) * 괄호 안은 매출 비중 |
| 원재료
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▷ 서비스 기업으로 원재료 없음 |
| 실적변수
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▷ 전자 상거래규모 확대시 수혜 ▷ 신용카드 사용액 증가시 수혜 |
| 리스크
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▷ 무보증 분리형 사모 신주인수권부사채 - 행사기간: 2014.07.31~2018.06.30 - 행사가액: 1만2686원 - 행사가능주식수: 121만7877주 (발행주식수의 4.58%) ▷ 국내 무기명식 무보증 사모 전환사채 - 전환청구가능기간: 2016.02.04~2019.02.04 - 전환가액: 1만9400원 - 전환가능주식수: 231만9587주 (발행주식수의 8.73%) |
| 신규사업
|
▷ 모바일 결제 플랫폼 기반 인터넷전문은행 설립 추진 중 ▷ 원클릭 간편결제 서비스인 KPAY(케이페이)를 고도화한 WPAY 출시 |
12.07/11위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[KG이니시스] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[KG이니시스] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| KG케미칼 | 최대주주 | 보통주 | 8,195,816 | 30.83 | 8,195,816 | 30.83 | - |
| (주)케이지 | 특수관계인 | 보통주 | 2,813,487 | 10.58 | 2,813,487 | 10.58 | - |
| 곽재선 | 특수관계인 | 보통주 | 300,433 | 1.13 | 300,433 | 1.13 | - |
| 윤보현 | 특수관계인 | 보통주 | 0 | 0.00 | 10,000 | 0.04 | - |
| 재단법인선현 | 특수관계인 | 보통주 | 47,835 | 0.18 | 47,835 | 0.18 | - |
| 김관승 | 특수관계인 | 보통주 | 8,000 | 0.03 | 8,000 | 0.03 | - |
| 곽정현 | 특수관계인 | 보통주 | 17,809 | 0.07 | 17,809 | 0.07 | - |
| 권오흠 | 특수관계인 | 보통주 | 0 | 0.00 | 2,000 | 0.01 | - |
| 계 | 보통주 | 11,383,380 | 42.83 | 11,395,380 | 42.87 | - | |
| - | - | - | - | - | - | ||
[2016년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
