[대가의 보물] 한국컴퓨터, 월터 슐로스 조건 모두 통과

한국컴퓨터가 월터 슐로스의 눈길을 끌었다.

한국컴퓨터는 대가의 보물 종합점수에서 84.7점을 기록해 전체 12위를 기록했다. 점수 분포를 살펴보면 월터 슐로스가 최고점인 93.1점을, 켄 피셔는 최저점인 79.2점을 줬다. 그 밖에 피터 컨딜, 앤서니 볼턴, 랄프 웬저에게 80점대 점수를 받았다.



특히 한국컴퓨터는 최고점을 준 월터 슐로스의 모든 기준을 통과했다.



월터 슐로스는 가치투자의 창시자인 벤저민 그레이엄 밑에서 일했다. 그의 투자 스타일은 스승인 그레이엄과 비슷하다. 그레이엄은 시가총액이 순운전자본에 거래되는 기업들에 관심을 가졌다가, 순운전자본 2/3이하로 거래되면 주식을 사라고 조언했다. 즉, 주가가 자산가치 대비 저평가 된 기업들을 선호한 것이다.

한국컴퓨터는 이런 기준에서 관심을 가져야 할 기업이다. 전일 종가기준 한국컴퓨터의 시가총액은 578억원으로 3분기 말 기준 한국컴퓨터의 순운전자본(=유동자산-유동부채, 별도기준) 558억원을 소폭 상회한다. 불과 몇 개월 전만해도 한국컴퓨터의 시가총액은 순운전자본 이하에서 거래됐다. 한 가지 특징적인 것은 한국컴퓨터의 시가총액이 순운전자본에 수렴하면 얼마 지나지 않아 주가가 상승했다는 점이다.

월터 슐로스는 재무 안전성도 중요시 생각했다. 3분기 말 한국컴퓨터의 부채비율은 21%, 유동비율은 434%로 월터 슐로스의 기준인 부채비율 100% 미만, 유동비율 200% 초과를 넉넉히 만족한다.

또한 한국컴퓨터는 시가총액의 85%에 달하는 482억원을 순현금(=현금및현금성자산+단기금융자산-총차입금)으로 보유하고 있다. 순현금이 많으면 향후 신규사업을 추진할 때 용이하고, 배당금을 늘릴 여지도 있다. 또한 주가가 하락할 때 시가총액 대비 순현금 비중이 상승하면서 방어막 역할을 해주기도 한다.



끝으로 시중은행 정기예금 금리 2배 이상인 한국컴퓨터의 배당수익률도 매력적이다. 한국컴퓨터는 최근 10년간 단 한해도 거르지 않고 배당을 실시했다. 올해 3분기 누적 순이익은 55억원으로 지난해 순이익의 77% 수준으로 주당 배당금은 지난해와 비슷한 수준을 유지할 것으로 예상된다. 지난해 배당금은 주당 120원으로 올해도 같은 금액을 지급할 경우 전일 종가기준 배당수익률은 3.34%다.



3분기까지 연환산(최근 4개 분기 합산) 실적과 전일 종가를 반영한 한국컴퓨터의 주가수익배수(PER)는 7.3배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.65배, 자기자본이익률(ROE)은 8.9%다.

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