[즉시분석] 대덕GDS, 신영자산 '지분확대'...매력있나?

신영자산운용(이하 신영자산)이 대덕GDS의 지분을 확대해 눈길을 끈다. 12일 오후 2시 1분 현재 대덕GDS는 전일 대비 0.9% 내린 1만500원에 거래되고 있다.

증권업계에 따르면 전일(거래일 기준, 8일) 신영자산은 대덕GDS의 지분을 늘렸다고 공시했다. 지난 7일 기준 보유 지분율은 15.44%로 직전보고서(2015년 8월 6일) 대비 1.07%P(21만9789주) 높아졌다. 신영자산은 지난 1월 대덕GDS의 지분을 5% 이상 확보했다고 신규 보고한 이후 꾸준히 지분을 늘리고 있다.

대덕GDS는 PCB(인쇄회로기판) 전문 생산업체다. 주요 사업으로 디지털TV, LED TV 등의 가전용 PCB와 스마트폰, 디지털카메라용 PCB를 생산한다. 주요 매출처는 삼성전자, LG전자, 휴맥스, 도시바 등의 가전업체와 파트론 등의 카메라모듈 업체다. 증권업계에 따르면 대덕GDS는 스마트폰용 FPCB(연성인쇄회로기판)에 기술적 우위를 점하고 있다.

다만, 대덕GDS의 분기 실적은 점차 악화되고 있다. 매출액(이하 연결기준)은 지난 2013년 2분기 기준 1845억원에서 지난 2분기 기준 1082억원으로 감소했다. 같은 기간 영업이익은 지난 312억원에서 –98억원으로 적자로 전환했다.

증권업계에 따르면 주요 고객사인 삼성전자의 스마트폰 판매량이 감소해 실적에 악영향을 미치고 있다. 삼성전자의 분기별 스마트폰 판매량은 지난해 1분기 9000만대에서 지난 2분기 7420만대로 줄었다. 또한, PCB 공급업체간 경쟁심화로 수익성도 점차 악화되고 있다.



이에 따라 주가도 약세다. 지난 2013년 5월 31일 종가기준 2만2300원에서 지속적으로 하락해 전일 종가기준 1만600원으로 낮아졌다. 주가는 지난 2013년 12월부터 주당순자산(BPS)을 하회하면서 꾸준히 주가순자산배수(PBR) 1배 미만을 나타내고 있다. 전일 종가기준 PBR은 0.5배로 지난 2012년 9월 이후 가장 낮은 수준이다.



다만 주가하락으로 배당매력은 높아졌다. 대덕GDS는 지난 2005년부터 지난해까지 10년간 꾸준히 배당금을 지급하고 있다. 특히, 주당배당금은 지난 2006년부터 지난해까지 동일하게 300원씩 배당하고 있다. 올해도 같은 수준으로 배당할 경우 전일 종가기준 시가배당률은 2.83%로 시중 은행 예금 금리대비 높은 수준이다.



여기에 대덕GDS는 순현금 자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 – 총차입금)도 넉넉한 편이다. 올해 2분기말 기준 대덕GDS가 보유한 순현금 자산은 770억원으로 현재 시가총액 대비 35%다.

지난 2분기 실적을 반영한 대덕GDS의 연환산(최근 4분기 합산) 실적 기준 주가수익배수(PER)는 18.2배, 주가순자산배수(PBR)는 0.5배다. 자기자본이익률(ROE)은 2.7%를 기록 중이다.