[미리분석] 광명전기, 신규 보고서 발간...매력은?

25일 개장을 앞두고, 전일 신규보고서가 발간된 광명전기가 눈길을 끈다. 광명전기는 전일 2350원(+0.2%, 전일비)에 거래를 마쳤다.

증권업계에 따르면 이베스트투자증권 정홍식 연구원이 전일 광명전기에 대한 신규 보고서를 발표했다. 이번 정 연구원의 보고서는 지난 2013년 12월 이후 약 1년 9개월 만에 나온 것이다. 정 연구원은 보고서를 통해 광명전기의 ▲전력기기부문 실적 개선, ▲순현금에 대해 언급했다.

광명전기는 수배전반(74%, 이하 올해 반기 매출비중), 태양광발전시스템(2%), 전력기기(23%) 등의 사업을 하고 있다. 이 중 수배전반과 태양광발전시스템은 광명전기가 직접 담당하고 있고, 전력기기 부문은 광명전기의 종속회사인 피앤씨테크(지분율 49.33%)가 담당한다.



정 연구원이 광명전기의 전력기기부문에 초점을 맞춘 까닭은 수익성이 개선되고 있기 때문이다. 올 반기 기준 전체 매출액 중 전력기기부문의 비중은 23% 수준이지만 영업이익은 전체의 55%를 담당하고 있다. 전력기기부문의 영업이익률도 과거 5%대에서 지속적으로 상승해 올 반기에는 26%를 기록하며 수익성이 대폭 개선됐다.

수익성 개선은 최근 전력량계가 디지털로 교체되면서 수요 증가와 함께 제품 가격도 오른 것으로 분석된다. 반기 전력기기 생산실적은 146억원으로 지난해 생산실적의 82.4%를 반기 만에 달성했고, 가동률은 100%를 유지중이다. 또한 전력기기 원재료 가격은 큰 변동이 없는 가운데 제품가격은 183만6000원으로 1.9% 상승했다.



수익성 개선과 함께 광명전기가 보유한 순현금(= 현금및현금성자산 + 단기금융자산 – 총차입금)도 매력적이다. 2분기 말 기준 광명전기가 보유한 순현금은 378억원으로 시가총액의 37% 수준이다.



또한 재무상태도 양호하다. 광명전기의 개별기준 부채비율은 84%, 유동비율은 185%다. 일반적으로 부채비율은 100% 이하, 유동비율은 100% 이상인 경우 재무상태가 양호하다고 판단한다. 그리고 차입금은 178억원, 차입금 비중 15.8%인 점도 양호한 재무상태를 보여준다.



2분기까지 연환산(최근 4개 분기 합산) 실적을 반영한 광명전기의 주가수익배수(PER)는 11.9배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.35배, 자기자본이익률(ROE)은 11.3%다. PBR의 경우 주당순자산(BPS)이 지속적으로 늘어나고, ROE가 개선됨에도 2년째 현재 수준을 유지하고 있다.



▶ 주식MRI 21점, 전체 상장기업 중 13위(상위 1%)

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 광명전기의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 21점으로 전체 상장기업 중 13위(상위 1%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.