[2Q 실적분석] 아이에스동서, 영업익 27%↑...건설·콘크리트 성장 지속

아이에스동서가 2분기 개선된 실적을 발표해 관심을 끈다. 18일 오전 10시 43분 현재 아이에스동서는 전일 대비 2.6% 내린 8만1000원에 거래되고 있다.

18일 증권업계에 따르면 아이에스동서는 전일 반기보고서를 통해 2분기 실적을 발표했다. 이에 따르면 매출액(이하 연결 기준)은 2478억원으로 전년 동기 대비 7.2% 늘었다. 같은 기간 영업이익은 314억원으로 27% 증가했으며, 지배지분 순이익은 422억원으로 285% 급증했다.

사업부문 별로는 콘크리트 부문 매출액이 926억원으로 전년 동기 대비 23% 증가했다. 건설부문도 2035억원으로 2% 늘었다. 영업이익 역시 콘크리트와, 건설 부문이 크게 증가했다. 콘크리트 부문 영업이익은 174억원으로 80% 증가했으며, 건설 부문 영업이익은 266억원으로 34% 늘었다.



아이에스동서는 현대건설의 토목사업부로부터 분할돼 설립된 건축자재·건설업체로, 사업부문은 6개 부문(건설, 요업, 콘크리트, 렌탈, 해운, 기타)으로 나뉜다. 건설 부문에선 주택건설을 주로 한다. 특히 '에일린의 뜰'이란 아파트 브랜드를 중심으로 자체공사 위주 사업을 한다. 콘크리트 부문에선 기초공사용 재료인 '콘크리트 파일'을 생산한다.

최근 3년간 건설 부문과 콘크리트 부문 실적은 꾸준히 증가했다. 콘크리트 부문 매출액은 2012년 1177억원에서 올 상반기 연환산(최근 12개월 합산) 1597억원으로 늘었다. 같은 기간 영업이익은 144억원에서 278억원으로 증가했다. 이에 따라 영업이익률도 2011년 12.2%에서 올 상반기 연환산 17.4%로 상승했다.



건설 부문 매출액도 2012년 3082억원에서 올 상반기 연환산 4088억원으로 증가했다. 같은 기간 영업이익은 82억원에서 522억원으로 급증했다. 이에 따라 영업이익률도 2.7%에서 12.8% 상승했다.



영업이익에 비해 지배지분 순이익 증가율이 높은 것은 기타수익에 염가매수차익 185억원이 반영됐기 때문이다. 염가매수차익이란 인수 대상 기업의 식별가능한 순자산의 공정가치보다 이전대가가 작을 때 발생한다. 즉 인수대상의 부채, 순자산, 경영권 등을 종합적으로 평가해 측정한 공정가치보다 싸게 매수할 경우 그 차액을 염가매수차익으로 인식한다. 지난 5월 아이에스동서는 영풍파일, 중앙물산, 중앙레미콘의 회생절차가 종료됐다고 공시했다. 이에 따라 세 업체에 대해 지배력을 획득해 종속회사로 분류했으며, 이 과정에서 염가매수차익을 인식했다. 

현재 주가와 2분기 실적을 반영해 주가수익배수(PER)는 42.4배에서 26.8배로 낮아진다. 주가순자산배수(PBR)는 5.29배에서 4.47배로 낮아진다. 자기자본이익률(ROE)은 12.5%에서 16.7%로 높아진다.