[즉시분석] 노루페인트, 큰손 매수+공급계약..사상 최고가

최근 기관 투자자가 사들이고 있는 노루페인트가 공급계약을 내놓은 가운데 강세다. 18일 장중 한때 노루페인트는 1만3650원까지 올라 사상 최고가를 새로 기록했다. 오전 9시 29분 현재 노루페인트는 전일 대비 0.7%(100원) 오른 1만3000원에 거래되고 있다.

증권업계에 따르면 최근 한 달(5월 20일 ~ 6월 17일) 동안 기관 투자자는 노루페인트 주식을 2거래일 제외하곤 연일 사들였다. 이 기간 동안 순매수한 주식은 총 80만2975주로, 발행주식수의 4.0% 규모다. 같은 기간 주가는 22% 상승했다.



이런 가운데 전일 장 마감 후 노루페인트는 공급계약 공시를 내놓았다. 계약상대방은 노루페인트의 연결대사 종속회사인 노루코일코팅(지분율 100%)으로, 칼라강판용 도료 및 관련제품을 공급한다. 계약금액은 487억원으로 지난해 연결 기준 매출액의 10.63% 규모이며, 계약기간은 2015년 1월 1일 ~ 2015년 12월 31일까지다. 노루페인트는 매해 노루코일코팅과 공급계약을 체결한다. 올해 계약금액은 지난해 대비 3% 늘어난 수준이다.



노루코일코팅은 노루페인트의 100% 자회사인 만큼, 연결 재무제표를 작성하면 두 회사 간의 거래는 내부거래로 상계된다. 따라서 노루코일코팅과의 공급계약이 실제 매출로 연결되고 있는지 점검이 필요하다.

노루페인트는 최근 5년 간 연결기준 재고자산 / 매출액 비율은 12% 내외를 유지하고 있다. 같은 기간 매출채권 회전일수 또한 100일~115일 사이다. 노루페인트에서 노루코일코팅으로 공급된 제품이 최종 판매까지 원활하게 이뤄지는 것으로 보인다.



한편 최근 노루페인트는 개선된 실적을 거뒀다. 특히 수익성이 크게 개선됐다. 올해 1분기 노루페인트의 연결 기준 매출액은 1000억원으로 전년 동기 대비 1% 늘었다. 반면 매출원가는 748억원으로 2% 감소하면서, 영업이익은 47% 증가한 50억원을 기록했다.

원재료 가격이 하락한 결과로 풀이된다. 올해 1분기 기준 매입액에서 차지하는 비중이 가장 큰 수지(31%)는 KG당 3386원으로 전년 동기 대비 5.3% 하락했다. 용제(12%) 가격은 26.5%나 떨어졌다. 매출에서 가장 많은 비중을 차지하는 PCM강판용 페인트 가격은 올해 1분기 4522원으로, 전년 동기 대비 8.6% 내렸다. 공업용 페인트 가격은 9.0% 올랐다.



원유 가격이 약세를 보인 영향으로 보인다. 수지, 용제 등은 모두 원유로부터 추출되는 납사(Naphtha)를 사용해 만든다. 따라서 원유 가격이 원재료 가격에 큰 영향을 끼친다. 지난해 하반기부터 원유 가격은 약세를 보이기 시작했다. 이에 따라 노루페인트의 원재료 가격 또한 하락한 것으로 풀이된다.



향후 전망도 긍정적으로 보인다. 지난 4월 1일 ~ 6월 17일까지 미 서부텍사스유(WTI) 평균 거래가격은 배럴 당 57.6달러로, 전년 동기 대비 44% 낮은 수준이다.

한편 올해 1분기 순이익을 반영한 연환산(최근 4개분기 합산) 기준 노루페인트의 주가수익배수(PER)는 15.4배다.