[승부주] 진양화학, 외국인 순매수 전환..배경은?

외국인 투자자가 진양화학에 대해 순매수로 전환한 것으로 나타났다.

6일 증권업계에 따르면 지난 2월 10일부터 전 거래일(3일)까지 외국인은 이 회사 주식 4만4655주(지분 0.4%)를 순매수했다. 지난해 11월 이후 매도를 지속하다 '사자'로 돌아섰다.

외국인이 매수에 나선 가운데 최근 국내 부동산 시장이 개선세를 보이고 있는 점이 우선 눈길을 끈다.

국토교통부에 따르면 지난달 (2월) 전국 주택 인·하가 실적은 3만3301가구로 전년 동기 대비 12.1% 늘었다. 지난해 1월부터 14개월째 증가세를 이어갔다. 2월 주택 인·허가 실적은 최근 3년 평균과 비교해도 19.8% 늘어난 수치다. 주택경기의 선행지표 성격이 있는 주택 인허가 실적이 증가함에 따라 부동산 시장에 대한 기대감이 높아지고 있다. 진양화학과 같은 건축자재 제조사들이 덩달아 주목을 받고 있는 이유이기도 하다.

국제 유가 하락에 따른 원가절감 가능성도 주목된다. 증권업계에 따르면 석유화학제품의 기초 재료로 사용하는 나프타 가격은 지난 4월 첫째 주 톤당 522달러를 기록했다. 이는 지난해 4분기에 비해 19% 내린 것이다. 이에 따라 진양화학의 주요 원재료인 레진, 가소제 등의 석유화학제품 가격도 약세를 유지하고 있는 것으로 추정된다. 진양화학은 지난 2008년 이후 판매가를 꾸준히 인상해 왔다. 원재료 하락에 따른 비용 절감이 수익성 제고에 도움이 될 것으로 보인다.



저금리 기조가 지속되는 가운데 배당 증가와 시중금리를 상회하는 시가배당률도 눈길을 끈다.

진양화학은 지난 2011년부터 매년 배당금을 늘렸다. 주당 배당금은 2010년 50원에서 지난해 215원으로 증가했다. 현재 주가(4615원) 기준 시가배당률은 4.66%다. 이는 1%대 후반으로 낮아진 주요은행의 1년 정기예금금리를 2.7%p 가량 웃도는 것이다.



진양화학은 PVC 바닥재, 합성피혁, 천막지, 자동차용 원단 등을 만드는 회사다. KPX 그룹 계열로 지난 2001년 진양에서 분할 설립됐다. 최대주주는 진양홀딩스로 지분 65.3%를 보유하고 있다. 진양홀딩스는 지난 2008년 진양화학, 진양산업, 진양폴리의 투자사업 부문이 합병돼 설립된 회사다.

진양화학의 주력 제품은 1.8~4.5mm PVC바닥재다. '폴리염화비닐(PVC: Poly Vinyl Chloride)' 바닥재는 PVC와 페이스트 수지(Paste resin)가 주원료다. 여기에 안료, 안정제, 가소제 등의 첨가제를 배합해 만든다. 저렴한 비용으로 나무의 고급스러운 분위기를 연출할 수 있고, 천연소재를 사용해 친환경적이라는 특징이 있다.

지난해 실적 기준 이 회사의 현재 PER은 10.7배이다. PBR과 ROE는 각각 1.87배와 17.4%다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 9%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 진양화학의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 164위(상위 9%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다.

소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

현금창출력 점수는 1점으로 낮은 평가를 받았다. 지난해 실적 기준 영업활동 현금흐름이 순이익보다 적고, 잉여현금흐름비율이 7% 미만인 점 등이 반영됐다.

주식MRI 밸류에이션 점수도 2점으로 낮은 편이다. 현재 PER이 10.7배로 과거 5년 평균 수준에서 거래되고 있는 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.