[즉시분석] 디엔에프, 내부자 매도에도 큰손 'Buy'한 까닭은?

디엔에프에 대한 기관과 내부자의 행보가 엇갈려 주목된다. 26일 오전 10시 58분 현재 디엔에프는 전일 대비 1.2%(250원) 내린 2만250원에 거래되고 있다.

금융감독원 전자공시에 따르면 KB자산운용(이하 KB자산)은 디엔에프 지분을 늘렸다고 전일 밝혔다. 지난 24일 기준 지분율은 16.03%로 직전보고서(2015년 2월 17일) 대비 2.25%P(24만2269주) 증가했다. 세부변동내역을 살펴보면 지난 23일과 24일 이틀에 걸쳐 24만2269주를 평균 2만803원에 장내 매수했다. KB자산은 지난해 9월 22일 처음으로 디엔에프 지분을 5% 이상(5.92%, 61만3377주) 보유한 이후 지속적으로 지분을 늘려 현재 지분율이 됐다.

반면 이에 앞서 지난 23일 디엔에프의 최영재 전무이사는 공시를 통해 지분을 줄였다고 밝혔다. 지난 23일 기준 지분율은 2.17%로 종전(2011년 11월 24일) 대비 0.36%P(3만9000주) 감소했다. 최영재 전무이사는 지난 16일, 17일, 23일에 걸쳐 3만9000주를 평균 2만1007원에 내다 팔았다. 디엔에프는 실적이 지속적으로 개선되며 주가는 지난해에만 101% 급등했다.

지난해 실적을 반영한 디엔에프의 주가수익배수(PER)는 20.2배, 주가순자산배수(PBR)는 5.73배로 높은 편이다. 지난해 순이익이 흑자 전환하는 등 실적이 크게 개선됐지만, 같은 기간 주가도 급등해 PER과 PBR은 높은 상태다. 그럼에도 KB자산이 지분을 늘린 것은 향후 성장에 따른 실적 개선 기대감 때문인 것으로 보인다.

증권정보 제공업체 와이즈에프엔(WISEfn)에 따르면 증권업계는 디엔에프의 올해 개별 기준 매출액을 850억원으로 지난해 보다 38% 증가할 것으로 예상했다. 또한 영업이익은 212억원으로 39.5%, 순이익은 166억원으로 50.9% 증가할 것으로 전망했다. 그리고 2016년에도 실적 개선은 지속될 것으로 내다봤다. 실적 예상치는 최근 3개월간 신한금융투자를 포함한 4곳의 증권사에서 발표한 전망치의 평균값이다.



실적개선은 반도체 미세화 공정에 따른 관련 제품 매출 증가가 이끌 것으로 보인다. 반도체 공정 미세화를 이루기 위해선 노광공정의 장비 개발이 필수적인데 현재 개발 속도와 수율은 기준을 충족시키지 못하고 있다. 하지만 DPT(Double Patterning Technology) 공정을 통한 미세화가 대안으로 떠올랐고 현재는 주력 기술로 사용되고 있다. 그 결과 DPT 재료 매출은 지난해 2013년 100억원에서 지난해 213억원으로 증가한 것으로 보인다.

이와 함께 DRAM 미세화에 따라 캐패시터(Capacitor)에 사용되는 High-K(고유전막 재료)와 DRAM 및 NAND에 사용되는 Low-K(저유전막 재료) 매출도 증가했다. High-K는 2013년 6억원에서 2014년 160억원으로, Low-K는 같은 기간 5억원에서 146억원으로 급증했다.

디엔에프는 반도체 전(前) 공정에 사용되는 화학소재를 만드는 회사다. 기존에 수입해 사용하던 반도체용 재료들을 국산화에 성공해 관련 제품들을 생산하고 있다. 주로 삼성전자, SK하이닉스 등 반도체 소자업체들에게 제품을 공급한다.