[V차트 우량주] 풍국주정, 국내 3위 주정업체

풍국주정은 대구 지역 기반의 주정 회사로 1954년 설립됐다. 주정은 ‘에틸(Ethl)알코올(Alcohol)’로 곡물을 주재료로 만든 85도 이상의 알코올을 말한다. 국내 시장에서 주정의 90% 이상은 소주의 원료로 사용된다. 이 때문에 주정 시장은 소주 생산량과 밀접한 연관성을 가진다. 국내 주정업체는 총 10곳으로 업계 1위인 진로발효가 시장 점유율 16.6%를 차지하고 있다. 풍국주정의 시장 점유율은 9.6%로 서영주정(시장 점유율 10.3%)에 이어 업계 3위다.

소주 출하량이 늘어나면서 매출도 증가하고 있다. 신영증권에 따르면 최근 저도수 소주의 유행으로 롯데, 하이트진로, 무학에 이어 최근 보해양조도 저도수 시장에 뛰어들었다. 이에 따라 소주출하량은 점차 늘고 있다. 지난해 상반기 소주 출하량은 60만659kl로 전년 동기 대비 9% 가량 증가한 수준이다. 이에 따라 지난 매출액은 지난 2013년 488억원에서 지난해 3분기 연환산(최근 4분기 합산) 504억원으로 늘었다.

제품가격 인상으로 수익성도 개선되고 있다. 국내 주정업체들은 지난 2012년 7월 주정 가격을 5~6% 가량 인상시켰다. 또한, 주요 원재료의 가격도 하락하고 있다. 타피오카 가격은 지난 2012년 킬로그램당 366원에서 지난 2013년 353원, 지난해 3분기 기준 350원으로 낮아졌다. 같은 기간 조주정 가격도 킬로그램당 893원에서 784원으로 하락했다.



또한, 풍국주정은 안전한 재무구조를 갖추고 있다. 풍국주정은 지난 2012년부터 무차입 경영을 실행하고 있다. 이에 따라, 지난해 3분기말 기준 유동비율은 954%로 높고, 부채비율은 7.2%로 낮다. 일반적으로 유동비율이 100%를 넘고, 부채비율이 100% 미만이면 안전한 것으로 판단한다.



다만, 풍국주정의 유형자산은 지난 2010년 452억원에서 2011년 156억원으로 급감했다. 유형자산으로 잡혀있던 임대사업 목적의 토지와 건물을 국제회계기준(K-IFRS) 적용에 따라 투자부동산으로 재분류됐기 때문이다. 이에 따라 지난 2010년까지 없었던 투자부동산이란 계정과목이 2011년에 새롭게 생겼고, 여기에 313억원이 반영됐다. 계정만 바뀌었기 때문에 지난 2010년과 2011년의 고정자산은 동일한 수준을 유지했다.



풍국주정의 주가는 지난 2007년부터 꾸준히 주당순자산(BPS) 아래에서 거래되다 지난 2012년 4분기부터 주당순이익(EPS)이 상승하면서 주가도 함께 올랐다. EPS는 지난 2012년 4분기 기준 539원에서 지난해 3분기 955원으로 77% 상승했다. 같은 기간 주가는 4635원에서 1만2200원까지 163% 높아졌다. 전일(거래일 기준, 1월 30일)에는 1만450원에 거래를 마감했다.



안정적인 사업구조와  재무구조를 통해 지난 10년간 배당금을 지급하고 있다. 지난 2006년부터 2011년까지는 주당배당금이 200원으로 동일했고, 실적이 부진했던 지난 2012년엔 주당배당금이 125원으로 줄기도 했다. 하지만 수익성이 개선된 지난해엔 주당배당금이 250원으로 역대 최대치를 기록했다. 이에 따라 지난 2005년과 2012년을 제외하고 시가배당률은 3% 이상을 유지했다. 다만, 최근 주가상승으로 인해 2014년에도 같은 금액을 배당할 경우 전일 종가 기준 시가배당률은 2.4% 수준이다.