[즉시분석] 한국타이어, 한라비스테온 인수 추진..기대효과는?

한국타이어가 한라비스테온공조 지분 인수 참여에 대해 협의 중이다.

17일 증권업계에 따르면 한국타이어는 전일 조회공시 답변을 통해 한라비스테온공조 지분 인수와 관련해 협의 중이라고 전했다. 지분인수 추진과 관련해 한라비스테온공조, 공동투자자간 협의 중이며 최종 결정된 사항은 없다고 밝혔다. 이와 관련해 한국타이어는 추후 구체적인 사항이 확정되는 시점 또는 1개월 내에 재공시 할 예정이다. 최근 언론 보도에 따르면 사모펀드(PEF)인 한앤컴퍼니는 한라비스테온공조 인수를 위해 한국타이어를 전략적 투자자로 끌어들이기로 했다.

인수대상은 대주주인 비스테온 인터내셔날 홀딩스(VIHI.LLC)가 보유한 지분 69.99%다. 언론보도에 따르면 한앤컴퍼니와 한국타이어 간 인수 비율은 7대 3으로 한앤컴퍼니가 대주주로서 경영권을 갖고 한국타이어는 소수지분을 인수하게 된다. 대신 한국타이어는 한앤컴퍼니가 지분을 되팔 때 우선적으로 경영권을 살 수 있는 우선매수권이나 보유지분을 대주주와 같은 조건으로 되팔 수 있는 동반 매도권을 갖게 될 것으로 보인다.

관련업계에 따르면 한앤컴퍼니는 약 3조9000억원(주당 5만2000원 X 7472만주)원에 달하는 인수대금을 지불할 것으로 전해졌다. 인수대금은 국내외 공동투자금(약 1조4000억원) 및 국내 금융권 차입(2조5000억원)으로 구성할 것으로 알려졌다. 인수대금 3조9000억원 중 한국타이어가 30%를 부담할 경우 1조3000억원을 부담해야 한다. 3분기 말 연결 기준 한국타이어가 보유하고 있는 현금(현금및현금성자산 + 단기금유자산)은 1조2250억원, 연환산 영업활동현금흐름은 1조원 수준으로 자금조달에 있어서는 큰 어려움이 없을 것으로 보인다.

이번 인수에 성공하게 되면 한국타이어는 한라비스테온공조 지분을 21% 보유하게 된다. 이에 따라 한라비스테온공조가 한국타이어의 관계기업으로 분류되면, 한라비스테온공조의 순이익이 한국타이어의 지분법이익으로 반영될 전망이다. 한라비스테온공조의 지난 3분기 매출액은 1조2704억원, 영업이익 745억원, 지배지분 순이익 552억원이다. 최근 4분기 합산 지배지분 순이익은 3076억원으로 한국타이어는 한라비스테온공조로부터 약 645억원 가량의 지분법이익을 인식할 수 있다.

한국타이어는 지난 3분기 실적 연결 기준 매출액 1조7155억원, 영업이익 2759억원, 지배지분 순이익 1913억원을 기록했다.



지배구조 변화과정에서 중국으로 재매각 가능성 우려가 있었다. 이러한 우려에 대해 한앤컴퍼니는 중국으로의 매각은 없다고 여러 차례 밝혔지만 시장에서는 불신감이 있었다. 하지만 관련업계에 따르면 한국타이어가 전략적 투자자로 참여하고 국민연금 등 국내 주요 연기금이 PEF에 공통투자자로 참여한 것으로 전해져 중국으로의 매각 우려는 해소될 것으로 보인다.

3분기 실적까지 반영한 한국타이어의 주가수익배수(PER)는 9.1배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.46배, 자기자본이익률(ROE)은 15.9%다.