[대가의 선택] 켄트 시몬스의 '코위버'

시몬스 "좋은 산업에 집중하라"

켄트 시몬스는 특정 산업에 집중된 포트폴리오를 즐기는 투자 대가다. 그가 운용하는 노이버거 포커스 펀드는 회사 약관에 6개 산업 내의 주식들만 보유하도록 돼있다. 게다가 시몬스는 6개보다 적은 산업들을 포트폴리오에 포함시키기도 한다. 그는 성장률이 시장보다 높으면서 주가수익배수(PER)가 낮은 회사를 찾는다. 반면 장부가치 대비 낮게 거래되는 주식은 할인될 이유가 있다고 판단해 중요하게 여기지 않는다.

시몬스는 시장에서 수익률이 좋은 주식들 대부분이 같은 산업에 속해 있다고 강조한다. 그는 가격이 매력적인 주식을 찾은 후 같은 산업 내에 똑같이 매력적인 주식이 있는지 확인한다. 시몬스는 개별 회사보다는 산업 전체에 집중한다.

시몬스의 선택 '코위버'

시몬스는 주당순이익(EPS) 성장률이 10%를 넘고, 주가수익배수(PER)가 시장 평균 대비 낮은 기업을 선호한다. 또한 배당수익률이 2% 이상인 기업을 좋아하고, 재무 건전성을 고려해 부채비율이 150% 이하인 기업을 선호한다.

코위버는 시몬스의 기준을 충족하는 회사 중 하나다. 과거 3년간 연평균 EPS성장률(2011.2분기와 2014.2분기 연환산 값 비교)은 52%로 10%를 상회한다. PER은 5.6배로 아이투자(www.itooza.com)가 산정한 주식시장 평균 PER 16.3배 대비 낮다. 지난해 시가배당률은 2.9%로 2%를 넘어서고, 올해 2분기 말 기준 부채비율은 18%로 재무 건전성 요건도 만족했다.

▷ 광통신장비 제조회사

코위버는 지난 2000년 설립돼 이듬해인 2001년 상장된 회사다. 법인 설립전인 1999년 한국통신(현 KT)의 표준규격 심사에서 제품력이 우수하다는 판정을 받았고, 상장 첫해 122억원의 매출과 28억원의 순이익을 거뒀다.

주력 제품은 유선 광전송장비인 MSPP(Multi-Service Provisioning Platform)다. 인터넷 프로토콜(IP) 기반의 다양한 데이터를 전송하는 역할을 한다. 코위버는 MSPP 장비의 핵심 원천기술을 보유하고 있으며, 국내 주요 통신사업자의 인증시험에 통과했다. 현재 KT, LG유플러스, SK브로드밴드, SK C&C, 한국도로공사 등 주요 통신사업자와 공공기관을 거래처로 확보하고 있다.

또한 MSPP장비를 대체할 신규 장비를 개발해 지난해 상용화 제품을 출시했다. KT의 기능 테스트를 통과해 납품을 앞두고 있다. 이밖에 음성급장비(음성, 저속, 고속데이터 등 다기능 가입자 전송장비), WDM(파장분할다중화, 하나의 광섬유에 여러개의 데이터를 동시 전송하는 기술)장비 등도 생산한다. 코위버는 기존 제품의 노후화에 따른 대체수요와 신규 장비의 교체수요에 따른 매출 확대를 기대하고 있다.

최근 코위버의 매출은 다소 둔화됐다. 그럼에도 비용을 절감해 수익성은 개선됐다. 상반기 누적 매출액은 219억원으로 전년 동기보다 18% 줄었지만, 영업이익은 22억5200만원으로 흑자전환했다. 비용의 항목별로 보면 재고자산 및 원재료 사용액이 33% 줄었고, 감가상각비, 외주가공비 등의 감소폭이 컸다. 매출원가와 판관비를 합한 총 비용은 196억원으로 전년 동기보다 28% 줄었다.