[V차트 우량주] 효성오앤비, 유기질비료 제조회사

효성오앤비는 올해 창립 30주년을 맞은 유기질비료 제조회사다. 1984년 8월 설립돼 2009년 4월 상장됐다. 최대주주는 박태헌 대표이사로 지분 19.69%를 보유하고 있다. 대기업인 효성 그룹과는 무관하다.

유기질비료는 화학물질을 혼합해 제조하는 화학비료와는 달리 유기혼합물로 구성된 비료로 성장촉진 효과가 좋고 친환경적인 것으로 평가받는다. 국내 시장에서 남해화학, KG케미칼 등의 비료회사와 경쟁하고 있으며, 유기질 비료 단일 품목만 제조하는 회사는 효성오앤비가 유일하다. 농협중앙회 자료에 따르면 효성오앤비의 점유율(2012년 기준 14.6%, 1위)은 지난 1994년 이후 줄곧 1위를 유지하고 있다.

▷ 유기농, 친환경 트렌드로 매출 성장세

최근 건강에 대한 관심이 높아지면서 먹거리를 고르는 기준도 까다로워지고 있다. 이에 따라 유기농 농산물에 대한 수요가 증가하고 있다. 유기농 농산물로 인증받으려면 농약과 화학비료를 일절 사용하지 않고 생산해야 한다. 따라서 유기질 비료를 생산하는 효성오앤비엔 긍정적인 환경이 조성된 셈이다.

효성오앤비 분기보고서에 따르면 지난 2010년 7760억원이던 유기질 및 기타 비료시장 규모는 2012년 9543억원으로 증가했다. 향후에도 관련 시장은 확대될 것으로 예상된다. 농림수산식품부는 유기농을 포함한 친환경농산물 시장규모가 올해 3조4434억원에서 2020년에는 7조4749억원으로 연평균 11.7% 성장할 것으로 전망한다.



유기질비료 시장 확대와 더불어 효성오앤비의 매출도 증가했다. 상장 첫해인 2008년의 실적이 반영된 2009년도(2008년 7월~2009년 6월, 6월 결산법인) 매출액은 238억원을 기록했고, 지난해엔 매출액이 331억원으로 늘었다. 연평균 성장률은 8.6%다. 같은 기간 영업이익은 32억원에서 60억원으로 연평균 17%씩 성장했다.

올해 들어서도 성장세는 이어지고 있다. 2014년도 연간 매출액(2013년 7월~2014년 6월)은 379억원으로 지난해 대비 14.5% 늘었고, 영업이익은 71억원으로 21.5% 증가했다.

▷ 이익잉여금, 당좌자산으로...재무구조 안전

효성오앤비는 벌어들인 이익잉여금을 대부분 당좌자산으로 쌓았다. 당좌자산은 지난 2009년 218억원에서 2013년 307억원으로 늘었다. 전체 자산에서 차지하는 비중은 50.8%(2009년)에서 54.9%(2013년)로 확대됐다. 더불어 차입금을 상환하면서 차입금 비중도 과거보다 낮췄다. 지난 2012년 최대 158억원을 기록했던 차입금은 최근(3월 말 기준) 63억원으로 줄었다. 차입금 비중은 26%에서 11%로 내렸다.



그 영향으로 효성오앤비의 부채비율은 낮아지고, 유동비율은 높아지는 추세다. 3월말 기준 부채비율은 21%, 유동비율은 448%를 각각 기록했다. 일반적으로 안전하다고 판단하는 부채비율 100% 미만, 유동비율 100% 이상을 모두 만족한다.



▷ 5년 만의 유형자산 투자, 퇴비 사업 진출

지난 2008년 7월 효성오앤비는 연구소 및 사무소 이전 목적으로 24억5000만원을 들여 유형자산을 취득했다. 2009년 5월에는 벼농사용 유기질비료 생산 시설을 신축했다. 여기에는 총 30억원이 투자됐다. 이에 따라 효성오앤비의 유형자산은 2009년 크게 증가했다.

이후 대규모 시설투자 없이 사업을 해 왔으나 회사는 5년 만에 유형자산 투자를 단행했다. 지난 3월 부산물비료(퇴비) 사업에 진출하면서 85억원을 들여 안성시 소재의 유형자산을 취득하기로 결정했다고 공시한 것이다. 취득 예정일자는 6월 30일이다. 따라서 3월말 기준 유형자산에는 아직 반영되지 않았다.



효성오앤비는 매년 배당도 지급한다. 배당성향과 배당금 모두 일정하지 않다. 배당금은 100원~200원 사이를 오갔고, 상장 이후 가장 높은 배당수익률은 지난 2010년으로 4%를 기록했다. 가장 낮은 것은 지난 2008년으로 1.3%다. 지난해엔 주당 200원을 지급했고, 배당수익률은 3%를 기록했다.



▷ 현금흐름, 성장기 기업의 형태...PBR 2.57배, 상장 이후 최고치

과거 효성오앤비는 영업활동 현금흐름과 투자활동 현금흐름이 마이너스(-), 재무활동 현금흐름이 플러스(+)를 기록한 바 있다. 당시 영업활동을 통해 현금이 유입되지 않았고, 차입금을 활용해 회사를 운영하고 투자를 한 셈이다. 그러나 최근 영업활동 현금흐름은 플러스(+)를 보이고 있으며, 재무활동 현금흐름(+), 투자활동 현금흐름(-)를 각각 기록 중이다. 일반적으로 성장기 기업의 형태다.

실적 성장세에 따라 효성오앤비 주가도 상승했다. 19일 종가는 2만950원으로 1년 전과 비교하면 3배 이상 높다. 주가 상승이 반영돼 효성오앤비의 주가순자산배수(PBR)는 2.57배로 상장 이후 최고치 부근에 위치하고 있다. 주가수익배수(PER)는 20.6배, 자기자본이익률(ROE)은 12.4%다.