[2Q 실적과 분석] 대원화성, 영업익 '급증'..고마진 제품 비중↑

대원화성이 실적 개선세를 지속한 것으로 나타났다.

25일 이 회사는 지난 2분기 매출액이 316억원으로 전년 동기 대비 23% 늘고, 영업이익은 337% 증가한 41억100만원을 기록했다고 공시했다. 이 기간 순이익(연결 지배지분)은 16억8500만원으로 전년 동기 3억9100만원 적자에서 흑자로 돌아섰다. 매출액과 영업이익, 순이익 모두 3분기 연속으로 전년 동기 대비 개선세를 지속한 점이 눈길을 끈다.

합성피혁 제조사인 대원화성은 중국 저가 제품과의 경쟁 심화로 어려움을 겪어 왔다. 하지만 자동차 및 IT용 고부가가치 제품군의 매출 비중을 늘린 덕에 실적 개선을 이루고 있는 것으로 보인다. 실제로 지난 2010년 이전 최고 7%였던 이 회사의 영업이익률은 올해 1분기와 2분기 각각 10.2%와 13%로 껑충 뛰어 오른 상태다.



지난 12일 IBK투자증권 최광현 연구원에 따르면 대원화성의 자동차용 폴리우레탄 합성피혁은 지난해 매출액이 287억원으로 2010년 대비 60% 확대됐다. 자동차 내장재의 고급화와 기존 PVC 소재의 유해성 논란으로 시트, 콘솔 등으로 공급이 확대된 덕이다. 최 연구원은 대원화성의 자동차용 플리우레탄 합성피혁 매출액이 올해 350억원으로 지난해 대비 22% 늘 것으로 전망했다.

LCD 유리기판 제조에 소모성 자재로 쓰이는 백 패드(Back Pad) 매출도 대원화성 실적 턴어라운드에 힘을 보탰다. 최 연구원에 따르면 대원화성의 백 패드 매출액은 2010년 3억원에서 지난해 78억원을 늘었다. 올해 예상 매출액은 110억원이다.

다만 최근 실적 개선에도 재무안전성이 낮은 점은 투자자가 유의할 부분이다. 이 회사의 2분기 말 기준 부채비율은 166%로 100%를 초과한다. 이에 따라 분기 마다 재무안전성에 대한 점검이 필요한 것으로 보인다.



대원화성은 1974년 설립된 합성피혁 생산업체다. 지난해 매출 비중은 합성피혁 73%, 벽지 22%, 정제사업 5%다. 2분기 실적을 반영한 이 회사의 현재 PBR과 ROE는 각각 2.02배와 7.3%다.