[즉시분석] 한국철강, 신영자산 지분 확대...배경은?

신영자산이 보유지분율을 확대한 한국철강이 눈길을 끈다. 11일 오후 12시 46분 현재 한국철강은 전일보다 0.6%(200원) 내린 2만8950원에 거래되고 있다.

전일(10일) 신영자산은 한국철강 보유지분율을 종전 7.47%에서 8.48%로 1.01%P 확대했다고 공시했다. 신영자산 보유분에는 일임보유분 3.275%가 포함된 수치이며, 단순 평균한 매수단가는 2만8011원이다. 이에 앞서 지난 4월 10일엔 보유지분율을 1.98%P 늘렸다고 밝힌 바 있다.

이런 가운데 BS투자증권는 태양광 등 적자사업부 정리가 마무리되면서 한국철강이 올해 턴어라운드 할 것으로 내다봤다.

한국철강은 지난 2008년 신규 사업으로 실리콘 박막 태양전지 모듈 양산을 시작했다. 하지만 태양광 업황 부진으로 수익성이 악화됐고, 지난 2012년 4월 생산 중단을 결정하기에 이르렀다. 이에 따라 2011년 421억원을 기록했던 태양광발전용 박막전지 매출액은 2012년 98억원 → 2013년 4억원으로 대폭 감소했다. 올해 1분기에는 100만원 가량 발생해 기존 재고가 모두 정리된 것으로 보인다. BS투자증권 윤관철 연구원은 이와 관련된 추가 비용 발생이 없는 만큼 올해 이익이 늘어날 것으로 기대했다.

한국철강은 올해 1분기 영업이익은 -45억원, 순이익은 -24억원을 기록하며 적자를 지속했다. 매출액은 1713억원으로 전년 동기 대비 12% 감소했다. 하지만 BS투자증권은 올해 2분기부터 흑자 전환할 것으로 전망했다. 이유로는 성수기 진입을 꼽았다. 또한 철근 가격과 원재료인 철스크랩 가격이 동반 하락해 수익성이 유지될 것으로 내다봤다. 이 증권사는 한국철강의 2분기 매출액은 2201억원으로 전년 동기 대비 28.5% 늘어날 것으로, 영업이익은 78억원을 기록하며 흑자 전환할 것으로 전망했다.

올해 연간 매출액으로는 8069억원, 영업이익은 110억원으로 제시했다. 이는 지난해 대비 매출액은 2% 줄어든 수준이지만, 영업이익은 722% 급증한 규모다. 순이익은 54% 늘어난 145억원으로, 이를 반영한 주가수익배수(PER)는 18.5배다.



또한 한국철강이 보유한 순현금과 토지가치도 주목했다. 올해 1분기 한국철강이 보유한 순현금(현금및현금성자산 + 단기금융자산 - 차입금)은 1168억원으로, 시가총액의 44% 규모다. BS투자증권에 따르면 현재 한국철강이 보유한 토지 가격은 3400억원 수준으로 추정된다.

여기에 배당 매력도 있는 것으로 봤다. 한국철강은 2008년부터 꾸준히 배당금 900원을 지급했다. 올해도 같은 배당금을 지급하면, 전일 종가 기준 배당수익률은 3.1%다.

한편, 한국철강은 지난 2008년 KISCO홀딩스가 지주사로 전환되는 과정에서 인적분할로 설립된 회사다. 최대주주는 KISCO홀딩스로 특수관계인을 포함해 지분 59.61%를 보유하고 있다. 경남 창원에 공장을 보유하고 건축용 철근 및 단조제품을 생산하고 있다. 매출액 비중은 철근이 83%로 대부분을 차지한다. 한국철강은 전기로에서 고철을 녹여 철근을 생산하고 있다.

한국철강협회 자료에 따르면 올해 1분기 한국철강의 철근 제품 시장점유율은 10.1%다. 지난해 말 대비 소폭(0.2%p) 낮아졌다. 철근부문 가동률은 95%를 기록하고 있다.