[대가의 선택] 제임스 깁슨의 '아바텍'

"잘 아는 기업에 집중투자 하라"

클리퍼 펀드의 매니저 제임스 깁슨은 집중투자의 대가로 불린다. 그는 강한 경쟁력을 보유하고 있지만, 가치 대비 30% 이상 할인된 가격에 거래되는 기업을 찾은 뒤 집중투자한다. 깁슨의 포트폴리오는 자산의 절반 이상이 상위 10개 종목에 집중돼있다.

깁슨은 집중투자시 가장 중요한 것을 기업에 대한 이해로 꼽는다. 그는 투자하려는 기업이 어떤 일을 하고, 전망은 어떤지 합리적으로 판단할 수 있어야 한다고 강조한다. 깁슨은 단순한 사업구조를 가진 회사가 이해하기 쉽다고 말한다.

깁슨은 대부분의 투자자들이 가져야 할 미덕이 인내라고 생각한다. 빨리 부유해지려는 생각이 오히려 손해를 부추길 수 있기 때문이다. 깁슨은 보유 주식의 주가가 내재가치에 도달할 때까지 인내심을 가지고 기디린다. 그리고 매입할 만한 주식이 보이지 않으면 포트폴리오의 3분의 1을 현금으로 보유하기도 한다.

제임스 깁슨의 선택 '아바텍'

깁슨은 시가총액이 2000억원 이상인 회사 중 자기자본이익률(ROE)이 15% 이상이고, 영업이익률이 10%를 웃도는 기업을 선호한다. 또한, 주가수익배수(PER)가 시장 평균 이하인 경우 투자 매력도가 높다고 본다. 재무건전성 확인을 위해 부채비율이 150% 미만인 기업을 고른다.

아바텍은 이러한 깁슨의 투자 기준에 부합하는 종목 중 하나다. 전일 기준 시가총액은 2308억원이며, 지난해 기준 영업이익률은 17%로 기준인 10%를 넘어선다. 또한 ROE는 17%로 15%를 상회한다. 주가수익배수(PER)는 13.1배로 아이투자(www.itooza.com)가 산정한 국내 증시 평균 PER 15.1배보다 낮다. 부채비율은 15%로 재무 건전성 기준을 통과했다. 아이투자는 국내 상장기업 전체 시가총액 합계에서 순이익 합계를 나누는 방식으로 PER을 산정한다.

▷ 디스플레이용 식각 및 ITO코팅 서비스 업체

아바텍은 디스플레이패널 유리를 얇게 만드는 식각공정(Slimming)과 식각공정 후 정전기 발생 방지를 위한 ITO코팅(IPS패널 코팅)을 한다. 주요 고객사는 LG디스플레이다. 증권업계에 따르면 LG디스플레이 내 슬리밍 업체 가운데 가장 높은 시장 점유율을 차지하고 있다. LG디스플레이의 주요 고객은 애플이다. 업계에 따르면 아이패드 출하량의 50~70%가 아바텍의 공정을 거쳤다. 즉, 애플의 판매량이 늘어나면 아바텍의 매출도 늘어난다.

아바텍은 식각 → 세정→ 검사 → ITO코팅으로 이어지는 전체 공정이 일원화돼있어, 불필요한 공정 시간을 단축시킬 수 있다. 또한 전공정 자동화 설비가 구축돼 수작업을 최소화해 생산성이 경쟁업체 대비 높다.



올해 1분기 슬리밍&ITO코팅 사업부문의 매출비중은 64%다.이외 디스플레이 필터가 20%, 휴대폰 및 가전기기 표면처리가 7%, 강화유리 8% 및 TSP 1%씩 차지하고 있다.

아바텍은 주로 태블릿PC 식각 및 ITO코팅을 했다. 하지만 올해 하반기부터 스마트폰용 패널 식각 및 ITO코팅 사업을 시작할 예정이다. 한국투자증권은 이에 따라 아바텍이 성장을 이어나갈 것으로 기대했다. 이런 영향인지 아바텍은 2분기 영업이익이 기대되는 기업으로 꼽히기도 했다(관련기사 ☞ [상반기 결산] 1Q 이어 2Q 영업익도 기대되는 기업은?).