[미리분석] 아바텍, 1Q 개선...주가는 먼저 움직였다?

29일 개장을 앞둔 가운데 전일 개선된 1분기 실적을 발표한 아바텍의 주가 흐름이 관심을 끈다. 전일에는 전거래일보다 0.8% 오른 1만2550원에 거래를 마쳤다.

아바텍은 지난 1분기 매출액이 220억원으로 잠정 집계됐다고 전일 공시했다. 이는 전년 대비 14.6% 증가한 수치다. 영업이익은 30억원으로 76%, 순이익은 24억원으로 29% 각각 늘었다. 매출 대비 이익 증가율이 높아 수익성이 개선된 모습이다. 영업이익률은 9%에서 14%로 올랐다. 아바텍의 과거 3년간 평균 영업이익률은 16.4%다. 즉, 지난해 1분기엔 부진했던 이익률이 평균치 부근으로 회복된 셈이다.

1분기 실적을 반영하면 아바텍의 주가수익배수(PER)는 12.4배로 산정된다. 종전보다 0.5배 낮아졌다. 주가순자산배수(PBR)는 2.05배, 자기자본이익률(ROE)은 16.5%다. 잠정 실적은 개별 순이익으로 향후 연결 순이익 또는 확정된 실적이 반영되면 투자지표의 변동이 발생할 수 있다.



실적을 발표하기 앞서 지난달 말부터 아바텍 주가는 오르기 시작했다. 지난달 28일에는 상한가를 기록한 바 있다. 최근 1달간 상승률은 26%다.

여기에는 주요 고객사 애플의 판매 호조 전망이 반영된 것으로 풀이된다. 아바텍은 스마트기기에 탑재되는 디스플레이 가공 사업을 한다. 가공된 제품이 LG디스플레이로 공급돼 최종적으로 애플 제품에 장착된다. 매출에서 가장 높은 비중을 차지하는 사업은 슬리밍과 산화인듐주석(ITO)코팅이다. 지난해 이 부문의 비중은 61.2%다. 두 가지 공정을 아바텍은 연속적으로 수행하고 있으며, 디스플레이패널 유리(Glass)를 앏게 만드는 식각 공정을 거친 유리에 ITO코팅을 수행한다. ITO코팅을 하면 유리에 전류가 흐를수 있는 도전막이 형성돼 터치스크린 역할을 할 수 있다.

애플은 지난 2분기(2014년 1월~3월) 순이익 102억달러를 기록했다. 시장에서 전망했던 순이익 91억 달러를 상회한 수치로 전년 동기보다 7% 늘었다. 주력 제품인 아이폰의 양호한 판매량 덕분이다. 해당 기간 아이폰 판매량은 4370만대로 지난해 같은 기간보다 17% 늘었다. 반면, 아이패드는 1630만대를 팔아 16% 감소한 것으로 전해졌다.

증권가는 하반기 신규 아이패드 출시와, 주요 고객사 LG디스플레이의 고부가가치 패널(슬리밍, ITO코팅이 필요한 패널) 생산량 증가를 감안해 올해 아바텍의 실적 전망을 긍정적으로 제시하고 있다. 가장 최근 보고서를 낸 IBK투자증권은 지난 8일 아바텍의 올해 매출액을 1588억원, 영업이익을 334억원으로 각각 전망했다. 전년 대비 매출은 50%, 영업이익은 82% 증가한 수치다. 목표주가는 1만8000원을 제시했다. 예상 주당순이익 기준 PER 10배 수준이다.

아바텍은 과거 금성사(LG전자의 전신)의 기계설계팀에서 근무한 이력이 있는 위재곤 회장이 최대주주로 있다. 지분율은 17.66%다. LG디스플레이도 16.25%를 보유한 2대 주주다.