[즉시분석] MH에탄올, 52주 신고가...배경은?

국내 3위 주정 제조업체 MH에탄올이 상승세다. 11일 오후 2시 10분 현재 전일 대비 3.4% 오른 6610원에 거래되고 있다. 이 회사 주가는 장중 6990원을 기록하며 52주 신고가를 경신하기도 했다.



MH에탄올은 올해 실적 개선이 기대되는 기업 중 하나다. 금융정보업체 와이즈에프엔에 따르면 증권사들이 최근 3개월 간 제시한 MH에탄올의 올해 예상 실적 평균치(연결기준)는 매출액 475억원, 영업이익 105억원이다. 매출액은 전년보다 24% 감소한 것이나, 영업이익은 250% 급증한 규모다.

매출 감소가 예상됨에도 불구하고 수익성 개선이 기대되는 이유는 적자사업부 매각 때문이다. MH에탄올은 올 초 계열사를 매각한다고 밝혔다. CJ 캄보디아 농장 지분 80%를 부산지역 서원유통에 양도하기로 결정했다. 이에 따라 MH에탄올은 400억원 가량의 현금 유입으로 재무구조가 개선되는 동시에 연결 실적을 개선시킬 수 있는 기반을 마련하게 됐다. MH에탄올의 올 1분기 연결 지배지분 순이익이 32억5300만원의 적자를 기록한 것도 사업부 매각에 따른 중단영업이익 (-)54억2200만원이 반영됐기 때문이다.

MH에탄올은 2008년 외환위기 이후 무학그룹에서 분사해 해외 사업을 확대했다. CJ그룹과 합작해 캄보디아 농장사업을 시작, 주정 원료인 타피오카 등을 재배했다. 이전에 캄보디아에 설치한 주정 제조설비를 기반으로 수직계열화를 구축한 셈이다. 하지만 성과가 부진해 그간 꾸준히 적자를 기록했다. 2012년 해외사업에서 순이익이 20억원 적자를 기록했고, 지난해엔 57억원으로 적자폭이 더 커졌다.

이런 가운데 주 고객사인 무학은 수도권 진출을 진행할 예정이어서 주정 수요가 증가할 것으로 보인다. 언론보도에 따르면 무학은 오는 4분기부터 서울 영업을 본격화할 계획이다. 무학은 현재 주력 제품인 저도주 '좋은데이'를 기반으로 부산·경남지역 소주 시장에서 70~80% 가량의 높은 점유율을 확보하고 있다.

최근 4분기 합산 실적(1분기 실적 포함)을 반영한 MH에탄올의 주가수익배수(PER)는 9.4배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.97배, 자기자본이익률(ROE)은 10.3%다.