[미리분석] 동양고속, 시설투자는 왜 할까?

동양고속이 지난 2005년 상장 이후 첫 시설투자 공시를 냈다. 자기자본의 21.3%에 해당하는 246억원을 투입해 아산고속버스터미널 복합시설 공사에 나선다.

2일 증권업계에 따르면 동양고속은 지난 30일 장 마감 후 이 같은 내용을 알렸다. 세부 내역을 보면 투자 기간은 2014년 4월 30일부터 2015년 12월 31일까지다. 기존 보유하고 있던 아산터미널의 시설을 철거한 뒤 복합터미널로 신축하게 되며, 새로 들어설 상가를 분양하거나 임대하겠다고 밝혔다.

또 투자대상 시설은 관련기관의 인허가 사항으로 허가가 나지 않을 경우 계획이 취소될 수 있다고 밝혔고, 향후 진행과정에서 금액과 기간이 변경될 수 있다고 덧붙였다.

동양고속의 아산터미널은 지난 1989년 준공된 시설로 온양시외터미널, 아산시외터미널과 인접해 있고 주변에 주공아파트 등 수천세대 규모의 아파트 단지가 자리하고 있다. 따라서 쇼핑몰이 입접하는 복합쇼핑몰로 개발할 경우 충분한 사업성이 있다고 판단한 것으로 풀이된다. 일례로 서울 강남 고속터미널을 비롯해 대전, 원주 등에는 기존 터미널 부지를 활용해 쇼핑몰 시설을 지은 복합터미널이 운영되고 있다.

이밖에 동양고속은 평택, 대구, 마산에 각각 터미널을 보유하고 있다. 지난해 말 보유하고 있는 영업설비의 시가는 415억원으로 평가된다. 고속버스 등을 포함한 유형자산은 총 704억원이다. 게다가 827억원 규모의 투자부동산도 갖고 있다. 따라서 전체 자산에서 유형자산과 투자부동산이 차지하는 비중은 73%로 높다. 이를 잘 활용하게 되면 회사의 매출과 이익을 늘릴 수 있는 셈이다.

그렇다면 투자 자금은 어떻게 마련할까. 지난해 말 동양고속의 유동비율은 35%다. 유동자산보다 유동부채가 더 많은 상황이다. 따라서 투자자금 마련을 위해 추가적인 차입이 필요할 것으로 보인다. 작년 말 1년 이내에 현금화 할 수 있는 유동자산은 209억원이 있다. 현금및현금성자산은 42억원, 기타유동금융자산은 101억원 등이다. 반면 단기차입금 450억원, 매입채무 90억원 등을 합산한 유동부채는 599억원에 달한다.

▷ 국내 2위 고속버스 회사

동양고속은 국내 2위 고속버스 회사다. 지난해 말 차량보유대수는 342대로 점유율은 18.5%다. 1위는 금호고속으로 623대, 33.7%의 점유율을 갖고 있다. 고속버스 사업은 지자체에서 관리하는 시외버스와 달리 국토해양부에서 관할한다. 고속버스 노선인가 기준은 시외버스처럼 운행횟수가 아니라 차량대수이기 때문에 진입장벽이 된다.

관례적으로 업계는 2년마다 요금인상이 있었지만 지난 2012년에는 이뤄지지 않았고 2013년으로 한 해 미뤄졌다. 당시 운임요금은 평균 4.3% 올랐다. 이같은 점이 반영돼 지난해 동양고속의 매출액은 1271억원으로 2012년 대비 10% 늘었다. 영업이익은 137억원으로 5% 증가했고, 연결 지배지분 순이익은 70억원으로 2% 늘었다.

작년 실적을 반영한 동양고속의 주가수익배수(PER)는 7.9배, 주가순자산배수(PBR)는 0.49배다. 자기자본이익률(ROE)은 6.1%다.