[즉시분석] 삼진제약, 목표가 상향...배경은?

12월 결산법인의 1분기 실적 발표시즌을 맞아 개선된 실적이 전망되는 제약업체가 눈길을 끈다. 전일 아이투자(www.itooza.com)는 1분기 추정치 좋은 제약회사를 종목족보로 소개했다.(관련기사 ☞ [종목족보] 제약株, 1Q 추정치 좋은 기업은? ) 제약사들은 최근 신제품 출시와 해외 수출 소식을 잇따라 전하기도 했다.

15일 증권정보 제공업체 와이즈에프엔(Wisefn)에 따르면 삼진제약은 1분기 외형성장이 기대되는 종목 중 하나다. 이날 메리츠종합금융증권은 삼진제약의 1분기 개별 매출액을 506억원으로 전년 동기보다 6% 증가할 것으로 예상했다. 다만 영업이익은 88억원으로 전년 동기보다 -4% 감소할 전망이다. 상반기에 집중적으로 반영될 광고비를 포함한 결과다.

이번 실적 전망치는 종전보다 상향된 점이 눈길을 끈다. 이 증권사 김현욱 연구원은 올해 초 삼진제약의 1분기 매출액을 506억원, 영업이익은 75억원으로 예상했으나 4월 들어서 영업이익 전망치를 17% 가량 높였다. 즉, 분기가 마무리된 상황에서 더욱 긍정적인 실적을 예상하고 있는 셈이다. 김 연구원은 삼진제약이 대표 의약품 원료를 직접생산하는 점과 매출 확대에 따른 규모의 경제 효과를 반영했다고 밝혔다. 목표가도 종전 2만2000원에서 2만4000원으로 높였다.



삼진제약은 지난해 원가율 개선과 판관비 절감으로 수익성을 크게 개선시켰다. 작년 연간 매출액은 1920억원으로 전년 대비 3% 증가했고, 영업이익은 301억원으로 74% 늘었다. 수익성 개선에는 지난 2007년 출시한 항혈전제 플래리스 판매 호조도 한 몫 했다. 고령화 사회에 접어들면서 동맥경화, 심근경색 등 순환기 질환을 겪는 환자가 늘었고 플래리스의 원외 처방액도 증가하는 추세다. 2009년 5%였던 점유율은 지난해 8%로 확대됐고, 해당 부문에서 국내 1위를 차지했다.

원료의약품 사업 확대도 긍정적인 요인으로 꼽힌다. 삼진제약은 지난해 3월 충북 오송에 첨단 의약품원료(API) 합성공장을 신축 준공했다. 회사는 이 공장을 바탕으로 항혈전제, 고혈압 치료제 등 다양한 원료의약품을 생산할 예정이다. 특히 항혈전제 플래리스의 주성분인 클로피도그렐황산염을 주력으로 제조해 유럽, 일본, 중국, 동남아 등 해외로 원료 수출을 본격화 할 계획이다.

이러한 성장에 주목한 것인지 최근 큰손 투자자는 지분을 확대했다. 한국투자밸류자산운용은 지난 1일 삼진제약 보유비율을 종전 5.16%에서 6.36%로 높였다고 공시했다. 세부 내역을 보면 3월 7일부터 3월 31일까지 16만6000여주를 추가로 매수했고, 주당 취득 단가는 1만7000원~1만8000원대다.

다만 삼진제약은 지난해 법인세 추납액이 발생해 순이익은 전년 대비 부진했다. 법인세 추납액 145억원을 포함 총 법인세 비용은 207억원이다. 전년 44억원 대비 5배 가까이 많다. 이로 인해 순이익은 79억원으로 25% 줄었다.

지난해 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 31배, 주가순자산배수(PBR)는 2.17배다. 자기자본이익률(ROE)은 6.9%다.