[미리분석] 동원F&B, 역대 최고가 경신...배경은?

국내 1위 참치캔 제조사 동원F&B의 주가가 역대 최고가를 경신해 눈길을 끈다.

14일 증권업계에 따르면 동원F&B 주가는 올 들어 강세를 지속하고 있다. 연초 13만2500원(1월 2일 종가)이던 주가는 지속 상승해 전날 장중 역대 최고가인 19만9500원을 기록했다. 종가는 19만7000원으로 연초 대비 49% 상승했다.

최근 '큰손' 투자자의 매매동향을 보면 기관이 동원F&B 주식을 사들이고 있다. 최근 한 달간 기관이 순매수한 주식수는 2만1450주로 발행주식수의 0.6% 규모다.



동원F&B의 주가 강세과 기관 매수세 배경엔 영업환경 개선이 자리하고 있는 것으로 보인다.

동원F&B의 지난해 연결 매출액은 1조6886억원으로 전년 동기 대비 2% 증가하는 데 그쳤다. 하지만 영업이익은 586억원으로 70% 늘었다. 증권정보 제공업체 와이즈에프엔에 따르면 올 1분기 영업이익은 전년 동기보다 21% 증가한 250억원(증권사들이 3개월 간 제시한 예상 영업이익 평균치)이 기대된다.

제품가가 인상된 가운데 원재료가 하락까지 맞물리션서 수익성이 개선되고 있다.. 동원F&B는 2012년 중반까지 참치 원어값 강세에도 불구하고 제품가 인상이 지연돼 실적이 악화됐다. 하지만 2012년 7월 참치캔 가격을 10% 가까이 인상했고, 지난해 9월 초엔 유제품 가격을 7% 가량 올렸다.

주요 원재료인 참치 원어 가격은 지난해 상반기 이후부터 약세를 지속하고 있다. 국제 참치정보 제공 사이트인 에이튜나닷컴(atuna.com)에 따르면 지난해 5월 톤당 2350달러에 달했던 참치 원어 가격은 지난해 7월 초 10% 넘게 급락하며 2000달러 밑으로 내려갔다. 이후에도 약세를 지속해 올 들어선 1500달러 선까지 내줬다. 지난 4월 13일(현지시각) 기준 원어 가격은 1180달러로 지난달보다 3.7% 하락했다. 전년 동기에 비하면 50%나 내린 것이다.



동원F&B는 계열사 동원산업으로부터 참치 원어를 매입한다. 원어 가격이 원재료 투입액에 반영되는 시차가 약 3~4개월 임을 감안하면 올 상반기까지 수익성에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대된다.

증권가에 따르면 이밖에 ▲지육 시세 하락에 따른 육가공 수익성 개선 ▲냉동식품 시장점유율 상승 ▲자회사 삼조쎌텍과 동원홈푸드의 합병을 통한 비용절감 및 매출 성장 등도 동원F&B 실적 개선 가능성을 높이고 있다.

지난해 실적을 반영한 동원F&B의 주가수익배수(PER)는 20.8배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.78배, 자기자본이익룰(ROE)은 8.6%다.