[미리분석] 마니커, 2년 반 만에 리포트...배경은?

증권사에서 2년 반 만에 리포트를 내놓은 마니커가 주목된다.

11일 증권정보제공업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면, 전일 한국투자증권은 마니커가 ‘탈바꿈’했다며 리포트를 내놓았다. 이는 지난 2011년 9월 28일 같은 증권사가 마지막으로 리포트를 내놓은 뒤 약 2년 반만이다. 한국투자증권은 마니커의 최대주주가 이지바이오로 바뀐 부분에 특히 주목했다.

2011년 5월 마니커의 대표이사 횡령·배임혐의가 발생했고, 일부는 유죄판결이 내려졌다. 2011년 6월 이지바이오가 마니커 지분 32.21%를 확보하면서, 최대주주가 변경됐다. 한국투자증권 이민영 연구원은 이지바이오의 육계 수직계열화 의지가 강해 영업이 빠르게 정상화될 것으로 내다봤다.

실제 마니커의 지난해 영업이익 적자폭은 줄었고, 순이익은 3년만에 흑자를 기록했다. 영업이익은 -139억원에서 -15억원으로 적자 폭이 124억원 감소했고, 연결 지배기준 순이익은 -174억원에서 10억원으로 흑자 전환했다. 지난해 마니커의 별도 기준 매출액이 전년 대비 4% 줄어든 2780억원 임을 고려할 때 수익성 회복이 돋보이는 부분이다.

우선 생닭 가격이 지난해 올랐다. 한국계육협회에 따르면 지난해 생닭가격(대·중·소 평균가격, 운반비 포함)은 2170원으로 2012년 2052원 대비 6% 상승했다. 생닭은 육계의 원재료로 육계 가격을 결정한다. 즉, 생닭 가격이 오르면 마니커의 제품 가격도 올라 수익성이 개선된다. 실제 지난해 마니커의 육계가격은 14% 오른 Kg당 3440원을, 생계가격은 18% 오른 1805원을 각각 기록했다.

가격이 오른 이유는 2012년 하반기부터 병아리를 산란하는 종계입식수가 감소하면서, 공급량이 줄었기 때문이다.  닭고기 시장은 공급에 따라 호황과 불황을 반복한다. 수요는 꾸준한 가운데 공급량에 따라 시세가 달라져 닭고기 업체들의 수익성에 영향을 미친다. 한국계육협회에 따르면 2012년 하반기(6월~12월) 종계입식수 3476만마리로, 2011년 하반기 3755만마리 대비 279만마리(7%) 감소했다.

제품가격이 오른 가운데 매입액에서 54%를 차지하는 사료 가격이 안정된 것도 수익성 개선에 보탬이 된 것으로 풀이된다. 지난해 마니커의 사료 가격은 535원으로, 2012년 대비 1% 높아지는 데 그쳤다. 옥수수와 대두유 가격이 하락한 덕이다. 2012년에 파운드당 48~58센트를 기록하던 대두유 가격은 지난해 꾸준히 하락해 38센트까지 떨어졌다. 2012년에 부셸당 8달러까지 올랐던 옥수수가격도 지난해 하반기에는 4달러까지 하락했다. 매입액에서 2번째로 많은 비중(25.1%)을 차지하는 도체품 가격이 8% 하락한 3030원을 기록한 것도 적자폭 감소에 도움을 줬다.

이 연구원은 마니커의 브랜드 인지도에도 주목했다. 경쟁사인 동우가 주로 B2B거래를 하기 때문에 일반 소비자에게는 마니커 인지도가 더 높다고 판단했다. 이에 따라 올해 대형마트, 학교 급식 등으로 진출하는 점을 긍정적으로 내다봤다. 또한 마니커의 도계공장이 AI발병 지역이 아닌 경기도 동두천, 용인, 충북 충주 등에 위치한 점도 긍정적인 요소로 평가했다.

한편, 돼지고기 가격이 비싸지면서 닭고기 소비가 증가할 것이라는 전망에 올해 3월부터 닭고기 업체의 주가는 일제히 상승하기 시작했다. 조류독감 영향으로 닭고기 공급이 부족해, 닭고기 가격이 더 상승할 것이라는 전망도 더해졌다. 마니커는 3월 31일, 동우는 3월 28일 일제히 52주최고가를 기록한 후 조정받은 상태다.