24일 증권업계에 따르면, 지난 6일 8600원으로 시작한 대상홀딩스 주가는 전일(21일) 1만3000원으로 거래를 마쳤다. 약 2주간 51% 급등했다. 대상홀딩스는 지난 6일 실적 발표 후 상승세를 지속하고 있다.
대상홀딩스는 지난해 연결 기준 매출액이 2조8419억원으로, 2012년 대비 761% 급증했다고 공시했다. 영업이익은 266% 늘어난 1725억원을, 순이익은 122% 증가한 846억원을 각각 기록했다. 이는 기존에 관계기업으로 분류됐던 대상과 대상의 종속기업들이 연결대상 종속기업으로 편입됐기 때문이다.
2012년 대상홀딩스의 연결대상 종속기업은 대상정보기술을 포함해 6곳에 불과했다. 하지만 지난해 관계기업으로 분류했던 대상과 대상의 종속기업들을 연결대상 종속기업으로 편입하면서 연결대상종속기업은 25곳으로 늘었다. 관계기업의 경우, 관계기업의 실적 중 순이익만 지배회사의 순이익에 반영한다. 관계기업의 순이익에 지배회사의 지분율을 곱한 금액만큼을 반영하는데, 이를 지분법이익이라 한다.
하지만 종속기업의 경우, 연결 재무제표 작성시 내부거래를 제외하고 매출액·영업이익·순이익이 모두 반영된다. 즉, 연결대상 종속기업이 늘어나면서, 대상홀딩스의 연결 실적이 급증했다.
연결대상 종속기업들의 실적을 2012년 소급 반영해도, 지난해 실적은 개선됐다. 지난해 연결대상 종속기업으로 편입한 회사들의 실적을 반영한 2012년 매출액은 2조7308억원, 영업이익은 1463억원이다. 지난해 실적과 이를 비교하면 매출액은 4%, 영업이익은 18% 늘었다.
이런 가운데 대상홀딩스의 향후 전망도 긍정적이다. 자회사들의 실적 개선이 기대되기 때문이다. 특히 연결대상 종속기업의 매출액에서 48%를, 순이익에서는 78%를 차지하고 있는 대상이 실적 개선을 이어나갈 것으로 보인다. 대상의 지난해 별도기준 매출액은 1조5702억원으로, 2012년보다 1% 증가했다. 영업이익은 14% 늘어난 1181억원을, 순이익은 16% 증가한 860억원을 각각 기록했다.
아이투자(www.itooza.com)는 지난 7일 매출원가율 하락으로 대상이 개선된 실적을 거뒀다고 분석한 바 있다(관련기사 ☞ [즉시분석] 대상, 목표가 줄상향...실적의 힘?). 올해에도 저가에 매입한 옥수수가 원재료에 투입되면서, 매출원가율이 낮아질 것으로 기대된다.
이에 더해 삼성증권은 식자재유통업체인 대상베스트코의 실적이 개선될 것으로 예상했다. 여기에 광고업체인 상암커뮤니케이션, 동서건설 등 비상장 계열회사 또한 계열사간 시너지를 바탕으로 성장할 것으로 전망했다.
이런 가운데 대상홀딩스의 투자매력도는 어떨까. 아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 대상홀딩스의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 13점으로 전체 상장기업 중 480위(상위 28%)를 차지했다. 다만, 지난해 3분기 연환산(최근 4개 분기 합산) 기준 주가수익배수(PER)가 21.19배로 5년 평균 PER 10.02배보다 높은 점 등이 반영돼 밸류에이션 부문에서는 낮은 점수를 받았다.
5년 평균 자기자본이익률(ROE)이 4.78%로 낮은 점, 5년간 당좌자산증가율이 음수인 점 등이 반영돼 사업독점력 부문에서는 2점으로 낮은 점수를 받았다. 지난해 3분기 연환산 기준 영업활동현금흐름이 순이익보다 적은 점, 투자활동현금흐름 부호가 양수인 점 등이 반영돼 현금창출력 부문에서도 2점을 받았다.
그러나 중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.
주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
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