[미리분석] 동원개발, 올들어 32%↑...배경은?

동원개발이 올 들어 큰 폭의 주가상승을 보여 그 배경에 관심을 끈다.

20일 증권업계에 따르면, 동원개발은 올해 들어 전일까지 32%의 상승률을 기록했다. 올해 1만5400원으로 시작한 주가가 2만400원으로 올랐다. 주가상승배경에는 실적 개선에 대한 기대감이 자리하고 있는 것으로 보인다.

동원개발은 지난해 수익성이 개선된 실적을 발표했다. 동원개발의 지난해 매출액은 3182억원으로, 2012년보다 17% 감소했다. 반면, 영업이익은 6% 늘어난 442억원을 기록했다. 매출원가 감소폭이 매출액 감소폭보다 컸기 때문이다. 지난해 동원개발의 매출원가는 21% 줄어든 2620억원을 기록했다. 이에 따라 매출원가율은 86%에서 82%로 4%P 낮아졌다. 자체공사인 분양수익의 비중이 늘어난 결과로 보인다. 지난해 분양수익은 65%로 11%P 높아졌다.

다만, 순이익은 5% 감소한 328억원을 기록했다. 기타비용이 21억원으로, 2012년 대비 78% 늘어난 영향이다. 특히, 금융보증비용 7억원이 발생했다. 또한, 매도가능증권처분손실이 223% 급증한 2억원을 기록했다.

지난해 실적을 반영한 동원개발의 주가수익배수(PER)는 5.8배로 종전 6.9배보다 낮아진다. 주가순자산배수(PBR)도 0.70배로 낮아지며, 자기자본이익률(ROE)은 12.1%로 높아진다.

이런 가운데 지난 17일 LIG투자증권은 동원개발이 올해 사상 최대 실적을 기록할 것으로 내다봤다. 이유로는 분양수익 비중이 높아진 점을 꼽았다. 실제로 그동안 동원개발 실적은 분양수익에 영향을 받았다.

동원개발은 수주공사 비중이 작아 부동산 경기에 크게 영향을 받는다. 2005년부터 부동산 경기 악화로 미분양률이 높아지면서, 동원개발의 분양수익이 급감했다. 이에 따라 동원개발의 실적도 크게 줄었다. 하지만 2010년부터 부동산 경기가 회복세를 보이면서, 동원개발의 실적도 호전되고 있다. LIG투자증권이 예상한 동원개발의 올해 분양수익 비중은 80%다.



실적이 개선되면서 동원개발의 배당금도 증가하고 있다. 전일 아이투자(www.itooza.com)는 배당금이 3년동안 늘어난 기업으로 동원개발을 꼽은 바 있다(관련기사 ☞ [종목족보] 3년 연속 배당금 늘어난 기업은?)