[실적분석] 사료업체, 곡물값·환율 하락에 '방긋'

사료업계가 작년 4분기 양호한 실적을 냈다. 국제 곡물가격과 환율 하락에 따른 수익성 개선효과를 톡톡히 본 것으로 해석된다.

3일 증권업계에 따르면 사료업체 대부분은 지난해 부진한 실적을 발표했다. ‘매출액또는손익구조30%미만변동’ 공시 내역에 따르면 최근 실적을 발표한 주요 사료업체 중 대주산업을 제외한 나머지 업체는 영업이익이 2012년 대비 감소했다. 

반면 4분기만 떼어 놓고 보면 다르다. 4분기엔 오히려 전년 동기 대비 영업이익이 크게 개선됐다. 지난 28일 실적을 발표한 한일사료의 경우, 연결 매출액이 620억원으로 전년 동기 대비 3% 감소했지만, 영업이익은 11억원으로 흑자 전환했다. 우성사료도 마찬가지다. 매출액은 10% 줄었지만, 영업이익은 –11억원에서 27억원으로 흑자로 돌아섰다.

동아원 역시 영업이익이 3억원에서 43억원으로 크게 증가했으며, 케이씨피드도 4억원에서 11억원으로 182% 늘었다. 고려산업도 영업이익이 107% 늘었으며, 대주산업은 50% 증가했다.



하반기부터 하락한 국제 곡물 가격이 매출원가에 본격적으로 반영된 영향으로 해석된다. 배합사료의 원재료는 옥수수와 대두박, 소맥 등이다. 이중 옥수수 비중이 가장 크다. 2012년 극심한 가뭄 탓에 옥수수 및 곡물 가격은 상승세를 지속했지만, 지난해부턴 작황이 좋아지면서 다시 하락 반전했다. 특히 옥수수 가격의 경우 2012년 말엔 부셸당 8달러를 상회했지만, 작년 하반기부터 내려 현재 4.5달러대로 떨어졌다. 시카고상품거래소(CBOT)에 따르면 옥수수 선물 3월물 가격은 전 거래일(현지시각) 4.57달러를 기록했다.



사료업체들은 일반적으로 2~3개월치 재고를 확보해 놓는다. 또한 재고자산의 원가 측정법으로 평균법을 사용한다. 때문에 제품 판매 시 반영되는 매출원가는 2~3개월 전 매입한 재고와 당기에 매입한 원재료의 평균 값이다. 즉, 4분기부터 저가 원재료가 본격적으로 투입돼 수익성이 개선된 것으로 볼 수 있다.

여기에 환율이 하락하면서 원재료 매입 가격은 더 저렴해졌다. 국내 기업들은 곡물 대부분을 미국 등지에서 수입한다. 따라서 환율이 하락하면 수입 가격이 저렴해지는 효과가 있다. 증권정보업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면 한국은행에서 제공하는 원/달러(기준달러) 환율은 작년 2분기 평균 1122원에서 3분기 1110원, 4분기 1062원으로 내렸다. 환율 하락으로 4분기 매입 분이 매출원가로 반영되는 1분기 역시 수익성 개선을 기대해볼 만하다.