[즉시분석] 동원F&B, 역대 최고가 경신...배경은?

동원F&B가 역대 최고가를 경신해 눈길을 끈다.

11일 장중 동원F&B 주가는 전일 대비 6.6% 오른 16만9500원을 기록했다. 이는 2000년 11월 상장한 이후 가장 높은 가격이다. 기관은 최근 13거래일 연속 동원F&B주식을 순매수하고 있다. 이 기간 사들인 수량은 3만6300주로, 발행주식수의 0.9% 규모다.



동원F&B의 주가 강세과 기관 매수세는 수익성 개선을 반영한 결과로 풀이된다.

이 회사의 지난해 연결 매출액은 1조6886억원으로 전년 동기 대비 2% 증가하는 데 그쳤다. 하지만 영업이익은 586억원으로 70% 늘었다. 증권정보 제공업체 와이즈에프엔에 따르면 올 1분기 영업이익은 전년 동기보다 11% 증가한 230억원(증권사들이 3개월 간 제시한 예상 영업이익 평균치)이 기대된다.

동원F&B의 수익성이 개선되고 있는 이유는 제품가 인상과 원재료 값 하락이 맞물렸기 때문이다. 동원F&B는 2012년 참치 원어값 강세에도 불구하고 제품가 인상이 지연돼 실적이 악화됐었다. 하지만 2012년 7월 참치캔 가격을 10% 가까이 인상했고, 지난해 9월 초엔 우유 가격을 7% 인상했다.

지난해 상반기 이후엔 주요 원재료인 참치 원어 값까지 하락세로 돌아섰다. 국제 참치정보 제공 사이트인 에이튜나닷컴(atuna.com)에 따르면, 지난해 5월 톤당 2350달러에 달했던 참치 원어 가격은 지난해 7월 초 10% 넘게 급락하며 2000달러 밑으로 내려갔다. 이후에도 약세를 지속해 올 들어선 1500달러 선까지 내줬다. 지난 2월 3일(현지시각) 기준 원어 가격은 1300달러로 지난달 24일보다 3.7% 하락했다.

동원F&B는 계열사 동원산업으로부터 참치 원어를 매입한다. 원어 가격이 원재료 투입액에 반영되는 시차가 약 3~4개월 임을 감안하면 올 상반기까지 수익성에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대된다.



IBK투자증권은 전날 ▲지육시세 하락에 따른 육가공 원가 개선 ▲냉동식품 시장점유율 상승 ▲추석 선물세트 반품비용 감소 ▲자회사 삼조쎌텍(지분율 100%)의 안정적인 성장 ▲동원홈푸드의 수익성 개선 등을 주요 투자포인트로 꼽으며, 올해 동원F&B의 실적 개선세가 지속될 것으로 내다봤다.

지난해 실적을 반영한 동원F&B의 주가수익배수(PER)는 17.8배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.52배, 자기자본이익률(ROE)은 8.6%다.