[미리분석] 문배철강, 영업익 116%↑...비결은?

지난해 이익이 큰 폭으로 개선된 문배철강의 주가 흐름이 주목된다.

29일 금융감독원 전자공시에 따르면 전일 문배철강의 지난해 매출액은 1476억원으로 잠정 집계됐다. 전년 동기와 비교하면 6.2% 감소한 수치다. 반면, 이익은 모두 늘었다. 영업이익은 116% 증가한 31억원, 순이익은 81.7% 늘어난 46억원을 각각 기록했다.

지난해 4분기 매출액은 1% 감소한 393억원을 기록했지만, 영업이익은 7억원으로 전년 동기 2619만원 대비 크게 늘었다. 순이익도 183% 늘어난 11억원을 기록했다. 이로써 문배철강은 4분기 연속 이익 개선세를 이어갔다.



이는 원재료 가격 하락폭이 제품 가격 하락폭보다 큰 결과로 풀이된다. 지난해 3분기 문배철강의 상품가격은 KG 당 734원으로 2012년 연간보다 12% 하락했다. 같은 기간 상품 원재료 가격은 톤당 67만원으로 18% 내렸다. 이에 따라 매출원가율은 2012년 95.9%에서 지난해 3분기 연환산(최근 4개 분기 합산) 기준 94.4%로 1.5%P 낮아졌다.

문배철강의 순이익은 영업이익보다 많다. 이는 관계회사 덕이다. 문배철강은 NI스틸(지분율 38.23%, 2013년 3분기말 기준), 창화철강(22.56%), GE에너지(47.41%) 등 3곳을 자회사로 보유하고 있다. 이에 따라 지난해 3분기 누적 관계회사주식평가이익 17억원이 발생했다.

지난해 잠정실적을 반영하면 주가수익배수(PER)는 8.3배로 종전 9.6배에 비해 낮아진다. 주가순자산배수(PBR)는 0.47배로, 자기자본이익률(ROE)는 5.6%로 높아진다.

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