[즉시분석] 팜스코, 지표 부진한데 큰손 매수..왜?

최근 큰손이 잇달아 팜스코 주식을 사들이고 있다. 최근 실적 기준 투자지표가 부진한데도 매수세가 유입되는 배경에 관심이 쏠린다.

10일 증권업계에 따르면 전일 국민연금은 팜스코 주식 263만7380주를 매수해 보유 지분이 7.18%가 됐다고 공시했다. 이에 앞서 알리안츠글로벌인베스터스자산운용(이하 알리안츠자산)도 팜스코 지분을 취득했다. 알리안츠자산은 지난달 4일 팜스코 지분을 6.69% 신규 보유했다고 공시했다.

두 큰손이 신규 보유한 팜스코의 투자지표는 부진하다. 3분기 연환산(최근 4분기 합산) 실적 기준 주가수익배수(PER)가 48.5배이며, 주가순자산배수(PBR)는 1.49배, 자기자본이익률(ROE)은 3.0%에 불과하다.



지난해 부진한 영업이익이 저조한 투자지표의 원인이다. 작년 3분기 누적 팜스코의 매출액은 5349억원으로 전년 동기 대비 11% 늘었지만, 영업이익은 34억4000만원으로 83% 급감했다. 영업이익이 감소하면서 연결 지배지준 순이익도 46억1000만원으로 80% 줄었다.

매출 증가에도 영업이익이 감소한 것은 계열화, 육가공 부문이 부진한 까닭이다. 올 3분기 누적 사료 부문 영업이익은 171억원이다. 반면 현재 투자를 지속하고 있는 계열화, 신선육, 육가공 부문은 적자를 지속하고 있다. 계열화 부문 누적 영업이익은 85억원 적자, 신선육은 18억원 적자, 육가공은 32억원 적자를 기록 중이다. 계열화, 육가공 부문 투자가 진행되고 있어 비용이 많이 투입된데다가 돼지고기 가격 하락까지 겹쳐 부진한 실적을 거뒀다.

다만 투자가 마무리 되는 올해부턴 적자를 탈피할 전망이다. 가장 최근(지난 7일) 보고서를 제출한 교보증권은 계열화 부문 정상화로 흑자전환이 기대된다고 밝혔다. 여기에 시장점유율 확대를 통한 사료 판매량 증가, 협력농장 확대로 수수료 및 판매비용 절감이 예상된다는 분석이다. 증권정보업체 와이즈에프앤(WiseFn)에 따르면 최근 3개월 간 증권사가 전망한 팜스코의 연결 기준 올해 예상 매출액 평균치는 8877억원, 영업이익은 340억원이다. 이는 작년 추정 매출액보다 20%, 영업이익은 431% 증가한 수치다.



예상 연결 지배기준 순이익은 324억원이다. 현재 시가총액 3445억원 대비 PER은 10.6배다. 작년 3분기 연환산 실적 기준 PER(48.5배)에서 대폭 낮아진다.