[승부주] 금강공업, 알루미늄 거푸집 제조사

금강공업의 주가가 하락하고 있다. 금강공업은 지난 5월 1만8600원에서 6월 1만3300원까지 한 달 만에 28% 급락했다. 이후 반등과 하락을 반복해 17일 현재 52주 최고가 대비 15% 낮은 1만5750원대에 거래되고 있다. 금강공업의 최근 1년간 수익률은 시장수익률을 17%p 상회했다. 금강공업은 다시 시장 인기주식으로 부활할 수 있을까.



▷ 알루미늄 거푸집 및 강관 제조사

금강공업은 건설용 알루미늄 거푸집과 강관을 만드는 회사다. 알루미늄 거푸집 국내 시장점유율 36%를 점유해 삼목에스폼과 국내 1위를 다투고 있으며 강관시장 점유율은 3.6%다. 주요 매출비중은 알루미늄 거푸집 40%, 강관 29%, 모듈러 8%다. 강관사업부는 건설경기의 부진으로 경쟁이 심해져 2012년에 적자로 돌아섰다. 금강공업은 2012년 이후 대부분의 영업이익을 알루미늄 거푸집에서 거뒀다.



알루미늄 거푸집은 건설현장에서 콘크리트를 굳히기 위한 판넬로 사용한다. 주로 건설중인 아파트의 외벽에 판넬을 붙인 후 콘크리트를 부어 굳힌다. 금강공업은 건설사에 판넬을 임대하고 회수해 수익을 낸다. 알루미늄 거푸집은 철제 거푸집에 비해 가볍고 조립이 쉬워 고층건물 공사에서 공사 품질과 안정성을 높이고 공사 기간을 단축할 수 있다.

2012년부터 알루미늄 거푸집의 공급 부족으로 금강공업의 매출과 수익은 빠르게 성장했다. 주상복합건물 및 고층아파트 증가로 알루미늄 거푸집을 사용하는 고층건물 건축이 늘어났기 때문이다. 금강공업은 특허 44건을 보유하고 있는 등 알루미늄 거푸집 분야에서 우수한 기술력을 보유하고 있다. 내년부터 수직증축 리모델링이 허용돼 알루미늄 폼 수요에 긍정적이다.

반면 강관사업부는 미국 보호무역에 타격을 입고 있다. 미국 국제무역위원회는 8월 16일부터 한국을 포함한 9개국 유정용 강관에 반덤핑 및 상계관세 예비판정을 내렸다. US스틸 등 미국 9개 철강사는 한국 등이 생산하는 유정용 강관이 불공정한 가격에 판매되고 있다고 미국 정부에 규제를 요청했다. 한국이 생산하는 유정용 강관은 99% 미국에 수출되고 있으며, 미국 철강 업계는 품목별 평균 158% 관세 부과를 주장하고 있다. 최종 판정결과는 내년 나올 예정이다.

금강공업의 3분기 매출액은 1092억원으로 전년 동기 대비 9.4% 성장했다. 반면 3분기 영업이익은 전년 동기 90억원 대비 24% 감소한 68억원에 그쳤다. 판관비가 전년 동기 77억원에서 103억원으로 증가했고, 강관사업부에서 46억원 적자를 기록해 영업이익을 하락시켰다.

▷ 최근 외국인 및 대형 기관투자자 매수

외국인은 지난 6월부터 금강공업의 주식을 매도하기 시작했다. 6월 1.1%던 외국인 지분율은 11월 0.4%까지 0.7%p 하락했다. 그러나 최근 외국인의 매매동향이 달라질 조짐을 보이고 있다. 외국인은 지난 11일부터 금강공업 주식을 4거래일 연속으로 순매수했다. 외국인지분율도 0.9%로 다시 상승하고 있다.

금강공업의 최대주주는 안영순씨다. 안영순씨는 특수관계인 지분을 합쳐 금강공업의 지분 34.8%를 보유하고 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 11%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 금강공업의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 199위(상위 11%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

밸류에이션에서는 상대적으로 낮은 점수를 받았다. PBR 0.37배에 거래되고 있어 5년 평균 PBR 0.33배보다 12% 높은 가격대에 거래되고 있는 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.