[미리분석] 가비아, 외국계 큰손 신규 보유..왜?

외국계 큰손 투자자가 가비아를 신규 취득해 관심을 끈다.

 

4일 아이투자(www.itooza.com)에 따르면 전일 '피드 로우 프라이스드 스탁 펀드'(이하 피드 로우)는 가비아 주식 71만889주를 취득, 보유 지분이 5.33%가 됐다고 공시했다. 보고 의무가 발생한 날은 지난달 26일(변동일 기준)이다.

 

가비아 주가는 지난 10월 말부터 하락했다. 줄곧 5000원을 웃돌던 주가는 지난달 13일 4280원까지 내렸다. 이틈을 타 외국인 가비아 지분을 늘렸다. 11월 13일 5.51%였던 외국인 지분은 전일 7.45%까지 확대됐다.

 

주가 하락의 배경에는 3분기 실적 감소가 자리하고 있다. 가비아의 3분기 매출액은 99억9000만원으로 전년 동기 대비 4% 늘었다. 반면 급여, 연구개발비를 포함한 판관비가 늘어 영업이익은 7% 줄어든 7억8900만원을 기록했다. 순이익 감소폭은 더 컸는데, 이는 자회사 케이아이엔엑스, 갤러리나인, 에버뷰 등의 실적이 감소한 탓으로 해석된다. 가비아의 연결 지배기준 순이익은 3억5600만원으로 67% 줄었다.

 

3분기 실적을 반영해 주가수익배수(PER)는 8.5배에서 9.4배로 높아졌다. 주가순자산배수(PBR)는 1.85배에서 1.83배로 낮아졌으며, 자기자본이익률(ROE)은 22%에서 19%로 내렸다.

 

▷ 인터넷 발달과 함께 꾸준히 성장

 

가비아는 인터넷 인프라 서비스 업체다. 온라인상에서 사업을 하거나 인터넷 환경이 필요한 기업을 대상으로 필요한 솔루션을 제공한다. 주력 사업은 도메인, 호스팅으로 구분할 수 있다.

 

도메인과 호스팅은 인터넷의 근간이 되는 인프라 서비스다. 인터넷 산업의 필수 요소로 인터넷 발전과 함께 성장하는 분야다. 대체 가능한 서비스가 드물어 인터넷 사이트를 개설·운영하는 과정에서 반드시 사용해야한다. 비즈니스 모델이 안정적인 이유다. 서비스가 1회 구매로 완료되지 않고, 매년 연장돼는 특징도 있다. 또한 연평균 1개 이상의 신규 도메인 체계, 신규 호스팅 서비스가 추가돼 매출이 꾸준히 증가하는 경향이 있다.

 

가비아는 주력 자회사로 케이아이엔엑스를 두고 있다. 국내 유일의 '중립적 인터넷 교환'(IX, Internet Exchange) 사업자로 가비아가 지난 2007년 인수했다. IX는 국내에서 국내로 유통되는 데이터들이 해외 회선을 통하지 않고 빠르게 전송·수신될 수 있게 하는 네트워크 간 연동 서비스다. 이 밖에 인터넷 데이터 센터(IDC) 서비스도 겸한다. IDC는 기업의 인터넷 비즈니스에 필요한 전산환경을 제공해주는 인프라 서비스다. IX와 IDC 모두 데이터 트래픽의 증가로 새롭게 부각되고 있는 분야다.

 

이처럼 가비아와 자회사 케이아인엑스의 사업 모델은 인터넷 발달과 함께 안정적으로 성장하는 분야다. 피드 로우가 주가 하락을 기회로 가비아 지분을 늘린 것은 이처럼 장기 성장성에 주목한 것으로 보인다.