[즉시분석] 광동제약, 영업익 개선 '지속'...비결은?

광동제약의 영업이익이 꾸준히 개선돼 관심을 끈다.

3일 아이투자(www.itooza.com)에 따르면 광동제약의 지난 3분기 영업이익은 147억원으로 지난해 같은 기간보다 39% 증가했다. 매출액은 1324억원으로 52% 늘었고, 연결 지배지분 순이익은 103억원으로 26% 증가했다. 이로써 광동제약의 영업이익은 지난해 4분기부터 올 3분기까지 4분기 연속으로 전년 동기 대비 개선됐다.



광동제약의 실적이 꾸준히 개선된 배경엔 신상품 '삼다수'가 자리하고 있다. 올 3분기 삼다수의 누적 매출액은 991억원으로 전체 매출의 28%를 차지했다. 지난해까지만 해도 삼다수 매출은 23억원, 매출 비중은 0.7%에 불과했다. 작년 12월 삼다수 판매를 본격화한 이후 유통 안정화에 힘입어 매출이 빠르게 늘었다. 올해 삼다수의 목표 매출은 1000억원이다. 사실상 3분기 만에 목표를 달성한 셈이다.

3분기엔 주력 제품인 '비타500'도 호조를 보였다. 7월부터 9월까지 비타500에서만 66억원의 매출이 발생했는데, 이는 지난해 같은 기간보다 약 6% 늘어난 것이다. 이 밖에 '헛개차', '청심원' 등의 매출도 증가했다.

다만, 광동제약의 성장세가 지속될 것으로 단정짓기엔 무리가 있다. 삼다수 판권이 과거 농심에 있었을 때와는 다르기 때문이다. 과거 농심은 대형마트 판권까지 보유하고 있었다. 하지만 현재는 제주개발공사가 대형마트와 기업형 수퍼마켓(SSM)의 판권을 보유하고 있어 광동제약은 추가 매출 성장에 어려움을 겪을 수 있다. 농심은 삼다수로 연간 2000억원의 매출을 올렸지만, 광동제약은 그에 못 미칠 것으로 보인다.

3분기 실적을 반영할 경우, 광동제약의 최근 4분기 합산 순이익 기준 주가수익배수(PER)는 17.5배에서 15.9배로 내려간다. 주가순자산배수(PBR)는 1.35배에서 1.3배로 하락하고, 자기자본이익률(ROE)은 7.7%에서 8.2%로 상승한다.