[미리분석] 테크윙, 환율 따라 울다가 웃다가

지난 2분기 순이익 감소를 겪었던 테크윙의 3분기 순이익은 개선된 것으로 나타났다. 그러나 매출과 영업이익은 감소해 그 배경에 관심이 쏠린다.

20일 아이투자(www.itooza.com) 분석에 따르면 테크윙은 환율 민감도가 높은 회사다. 수출 비중이 높으며(2013년 반기 기준 비중 70%) 특히 달러화 비중이 커 원/달러 환율 하락시 관련 손실을 보기 때문이다. 이에 따라 회사는 통화선도계약과 같은 파생상품을 활용해 위험을 헤지하고 있다. 따라서 원/달러 환율이 하락하면 파생상품 이익이 반영돼 오히려 순이익이 증가하는 구조다.

3분기 실적이 이같은 경우다. 원/달러 환율은 전분기 말 대비 5.9% 하락 마감했고, 테크윙은 영업외 수익이 증가해 법인세차감전이익은 97억원으로 전년 동기보다 36% 증가했다. 영업외 수익의 대부분은 파생상품 관련 수익일 것으로 예상된다. 같은 기간 매출은 32% 줄어든 236억원, 영업이익은 55% 감소한 27억원을 각각 기록한 것과는 대조적이다. 다만 3분기 실적은 현재 잠정치만 발표된 상태로 세부내역이 따로 공개되지는 않았다.

지난 2분기엔 이와 반대 상황이 벌어졌다. 환율 하락에 따라 파생상품에서 손실이 발생하며, 순이익 감소폭이 상대적으로 컸던 것. 매출과 영업이익이 각각 12%와 24% 감소한 가운데 순이익은 99% 줄어든 2100만원을 기록했다. 당시 환율은 전분기 대비 2.6% 상승 마감했고, 파생상품에서 25억원의 평가손실과 6억7700만원의 거래손실이 발생했다. 반면 거래이익은 2억3200만원, 평가이익은 없었다.



이번 4분기 들어 환율은 하락세다. 전일(19일) 원/달러 환율은 1056원으로 전분기 대비 1.7% 내린 상태다. 이같은 추세가 분기 말까지 이어진다면 테크윙의 영업외 이익에는 긍정적인 환경으로 해석된다. 다만 매출과 영업이익이 감소하는 점은 유의해야 할 부분이다.

그렇다면 앞으로의 매출 전망은 어떨까. 전일 한 언론보도에 따르면 테크윙은 공급물량 이월에 따라 3분기까지 다소 저조한 실적을 보였다고 밝혔다. 다만 이월된 물량이 반영될 4분기에는 실적 개선이 기대된다고 설명했다. 특히 내년에는 반도체 기업들의 증설 투자가 예정돼 있어 신규 수주도 증가할 것으로 내다봤다.

▷ 반도체 후공정 업체...3분기 반영 PER 12배

테크윙은 반도체 후(後)공정 장비인 '테스트 핸들러'를 만드는 업체로 지난 2001년 설립돼 2011년 11월 상장했다. 테스트 핸들러는 반도체 검사장비의 일종으로 반도체 칩의 최종 검사단계에서 사용된다. 테크윙이 주력하는 분야는 메모리 반도체용 테스트 핸들러로 2012년 매출액 기준 세계 시장 점유율 60%(메모리 분야)를 차지하고 있다. 

테스트 핸들러의 핵심 경쟁력은 '검사 용량' 이다. 용어로는 '파라(PARA)'라고 하는데, PARA 수가 높을수록 검사 용량이 크다는 의미다. 사업보고서에 따르면 테크윙은 128PARA, 256PARA, 512PARA, 768PARA 등 고사양 장비를 세계 최초로 개발했다. 향후 사용될 1000PARA급 이상의 고성능 핸들러도 업계 선도적으로 개발하고 있으며, 일부 제품의 경우 개발이 완료된 상태다. 더불어 비메모리 시장으로도 진출해 관련 매출을 기대하고 있다.

3분기 실적을 반영한 최근 4분기 합산 실적 기준 주가수익배수(PER)는 12.1배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.4배, 자기자본이익률(ROE)은 11.6%다.