[즉시분석] 한화타임, 자산구조 변화...왜?

대전 갤러리아 백화점을 운영하는 한화타임월드의 자산구조 변화가 이뤄지고 있어 눈길을 끈다. 유형자산을 줄이고 투자자산을 증가시키고 있는 것.

▷ 부동산 팔고, 주식 사고...차입금도 활용

13일 금융감독원 전자공시에 따르면 한화타임월드는 전일 차입금 250억원을 늘리기로 결정했다고 밝혔다. 이는 자기자본의 10%에 해당하는 규모다. 3분기말 기준 417억원 규모의 현금및현금성자산을 보유하고 있기에 차입금 증가 목적이 주목된다. 회사는 안정적인 운영자금 조달이 목적이라고 밝혔으며, 250억원을 실제 차입한 것이 아닌 차입 한도를 늘린 것이라고 밝혔다. 

앞선 공시를 보면 왜 이같은 결정을 내렸는지에 대한 실마리가 있다. 지난 1일 회사는 계열사 한화케미칼이 보유한 한화생명보험 주식 1520만주를 취득한다고 공시했다. 주당 7100원에 매입해 총 금액은 1079억원에 이른다. 자기자본의 44% 규모다. 당시 공시에 따르면 500억원은 내부자금으로 지급하고, 나머지 579억원은 금융기관 차입금을 활용할 예정이라고 밝혔다.

또한 지난 2분기 보유하고 있던 대전동백점(부동산) 매각을 통해 유입될 400억원의 매각대금과 영업수익금으로 차입금을 상환하겠다고 덧붙였다. 동백점 매각 대금은 120억원과 280억원으로 나눠 수령할 계획이며, 120억원은 지난 7월26일 계약일에 잔금 280억원은 12월31일로 예정돼 있다. 반면 한화생명보험 주식 취득 예정일은 11월 20일이다. 즉, 유형자산 매각과 투자자산 취득에 따른 현금유출입의 시차가 발생하고 이에 따른 내부현금 부족을 대비해 차입금 한도를 늘린 것으로 보인다.

올해 말에는 한화타임월드의 자산 중 투자자산 비중이 가장 높아질 것으로 예상된다. 지난해 말까지만 해도 유형자산의 비중이 53%로 가장 높았다.

▷ 한화 계열 백화점 업체, 3분기 실적 부진

한화타임월드는 대전 지역에 위치한 한화그룹 계열의 백화점이다. 한화갤러리아가 최대주주로 지분 69.5%를 보유하고 있다. 사업별 매출 비중은 백화점 운영 81%, 임대수익 19%다. 최근 백화점 업계는 성장이 둔화되고 있다. 전일 발표한 3분기보고서에 따르면 전국 백화점 경상판매액은 올해 3분기 전년 동기 대비 2.8% 늘었다. 지난해 같은 기간 5% 의 성장률과 비교하면 절반 가까이 감소한 것이다.

이런 가운데 홈쇼핑과 대형 할인점 등의 소매 업체간 경쟁 심화로 한화타임월드의 최근 실적은 부진했다. 3분기 매출액은 276억원으로 전년 동기보다 4% 감소했고, 영업이익은 61억원으로 8% 줄었다. 같은 기간 순이익은 31억원으로 35% 감소해 감소폭이 상대적으로 컸다. 지난해 2억7900만원이 지출된 기부금이 14억1600만원으로 증가한 점 등이 반영됐다.

최근 4분기 합산 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 7.1배, 주가순자산배수(PBR)는 0.7배다. 자기자본이익률(ROE)은 9.7%다.