[분석] 고ROE + 저PBR 종목 10선

1800여개 상장사 가운데 투자대상을 압축하는 일은 투자의 주요 과정 가운데 하나다. 투자의 바다에서 아무런 좌표 없이 헤매기보단, 의미 있는 기준에 따라 분류한 '쇼핑 리스트'를 가지고 있다면 우량기업을 찾아내는 데 효과적이다. 여러 기준이 있을 수 있지만, 주주의 자산을 빠른 속도로 늘려감에도 주가가 저평가된 종목군에서 투자 대상을 선정한다면, 실패의 확률을 낮출 수 있다. 

ROE(자기자본이익률)는 기업이 주주의 돈(=자본)을 늘려가는 속도를 의미한다. ROE와 PBR(주가순자산배수)은 '정'(+)의 상관관계가 있다. 즉, ROE가 높으면 PBR도 높고, ROE가 낮으면 PBR도 낮게 형성될 가능성이 높다. PBR(시가총액/자본총계)이 해당 회사의 자본 가치에 매겨진 시장 가격이라는 점을 고려하면, 주주의 돈을 빠른 속도로 늘려가는 기업에 더 높은 가격을 지불하는 것이 합리적이기 때문이다. 일반적으로 ROE 10% 이상을 유지하는 기업은 PBR이 1배 이상에서 거래되는 경우가 많다. 

이런 맥락에서 25일 아이투자(www.itooza.com)는 ROE(자기자본이익률)가 두 자릿수를 유지함에도 주가순자산배수(PBR)는 현재 1배 미만에서 거래되고 있는 종목(고ROE·저PBR 종목)을 찾아봤다. 그 결과 에이스침대, 경동가스, 극동유화, 미창석유, 한농화성 등이 상위 10선에 해당하는 것으로 나타났다. 

이 가운데 5년 평균 ROE가 가장 높은 것은 20.4%의 성우하이텍으로 나타났다. 현대·기아차의 세계 시장 점유율 상승에 힘입어 양호한 성장세를 기록한 결과로 풀이된다. 다음으로 18.7%의 인팩, 18.3%의 미창석유 순으로 5년 평균 ROE가 높았다. 최근 ROE가 가장 높은 것은 18.1%의 인팩이다. 다음으로 13.6%의 미창석유, 13%의 대성파인텍 순으로 최근 ROE가 높았다. 

고ROE·저PBR 종목 10선 가운데 지난 5년간 시가배당률이 가장 높은 것은 5.4%의 미창석유다. 다음으로 4.5%의 극동유화, 3.9%의 한화타임월드 순으로 5년 평균 시가배당률이 높았다. 미창석유와 극동유화는 올해 예상 시가배당률도 각각 3.2%와 3.1%로 가장 높았다. 

투자 지표 기준으로 PBR(주가순자산배수)이 가장 낮은 것은 0.7배의 미창석유, 극동유화, 에이스침대, 경동가스다. PER(주가수익배수)이 가장 낮은 것은 4.2배의 인팩이다. 다음으로 5.4배의 미창석유, 6.1배의 에이스침대 순으로 PER이 낮다.

실적 기준으로 최근 분기 순이익을 가장 큰 폭으로 늘린 것은 경동가스다. 지난해 동기 대비 40%의 순이익 증가율을 기록했다. 다음으로 16%의 대성파인텍, 13%의 미창석유 순으로 순이익 증가율이 높았다. 특히 한농화성은 최근 4분기 연속으로, 경동가스는 최근 3분기 연속으로 순이익이 전년 동기 대비 개선됐다.  

아래 표는 최근 5년간 꾸준히 두 자릿수 ROE를 유지한 기업을 PBR이 낮은 순으로 나열한 것이다.