[3Q 실적] 케이아이엔엑스, 수익성 약화 원인은?

케이아이엔엑스가 3분기 실적을 발표한 가운데 상승세다. 11일 오전 10시 25분 현재 케이아이엔엑스는 1.3%(150원) 오른 1만1650원에 거래되고 있다.

지난 8일 장 마감 후 케이아이엔엑스는 잠정 집계한 3분기 매출액이 77억7000만원으로 전년 동기 대비 4.6% 증가했다고 공시했다. 반면 같은 기간 영업이익은 12억8000만원으로 17% 줄었으며, 순이익은 12억3000만원으로 7% 감소했다.

수익성이 다소 하락한 것은 판관비율이 올랐기 때문이다. 매출원가율는 지난해 3분기 57%에서 올 3분기 55.8%로 하락한 반면 판관비율은 22%에서 27.5%로 대폭 올랐다. 먼저 복리후생비가 1억4000만원 가량 상승했다. 연구개발비도 1억2000만원에서 2억4000만원으로 두 배 가량 증가했다. 이 밖에도 지급수수료와 감가상각비도 각각 1억원 가량 늘었다. 

3분기 실적을 반영해 주가수익배수(PER)는 11.7배에서 12배로 낮아졌다. 주가순자산배수(PBR)는 1.55배에서 1.36배로 낮아졌으며, 자기자본이익률(ROE)은 13.2%에서 11.6%로 하락했다.

▷ 국내 유일의 IX 사업자...트래픽 증가 수혜

케이아이엔엑스는 국내 유일의 중립적 인터넷 교환(IX, Internet Exchange) 사업자다. 최대주주는 도메인·호스팅·사이트 구축 사업을 하는 가비아로 특수관계인을 포함한 지분율은 41.3%다.

IX란 인터넷 네트워크의 핵심 인프라다. 사용자가 인터넷을 이용하기 위해선 ISP에 접속해야한다. ISP 역시 다양한 콘텐츠를 서로 주고받기 위해 모든 IPS와 접속이 필요하다. ISP의 수가 적다면 ISP끼리 직접 연결하면 된다. 그러나 그 수가 많아지면 각자 회선을 깔아야하는 번거로움과 비용적인 문제가 발생한다. 이런 불편함을 해소하기 위해 출현한 서비스가 바로 IX다. ISP는 IX를 통해 다른 ISP나 네트워크 서비스 제공 사업자(NPS)와 연결이 가능하다. IX는 데이터 트래픽에 연동돼 과금된다. 따라서 유선 데이터 트래픽의 증가는 KINX의 매출 증가로 이어진다.

KINX는 인터넷 데이터 센터(IDC, Internet Data Center)사업도 겸한다. IDC는 기업의 인터넷 비즈니스에 필요한 전산환경을 제공해주는 인프라 서비스다. 고객들에게 서버와 장비를 보관·관리해주고, 인터넷회선에 연결시켜주며, 부족한 장비는 임대까지 해준다. KINX는 현재 도곡, 분당, 가산, 상암 4곳에 IDC를 운영하고 있다. 2011년 제출한 투자설명서에 따르면 KINX의 사업부문 별 매출 비중은 IX 49%, IDC 49%다. 이후 공시된 사업보고서에선 따로 매출 비중을 기재하지 않고 있다.