[즉시분석] 진로발효, 올해 예상 배당수익률은?

주정 제조업체 진로발효가 올해도 고배당이 기대돼 관심을 끈다. 29일 오후 1시 19분 현재 진로발효 주가는 전일 대비 0.5% 내린 1만9350원이다.

진로발효는 국내 주정(소주 원료) 시장을 과점, 안정적인 실적을 바탕으로 지난 10년간 꾸준히 배당금을 지급해왔다. 특히 2008년부터 지난해까지는 한 차례(2011년)를 제외하고 주당배당금이 1000원으로 동일했다. 만약 올해 주당배당금도 1000원(배당금총액 75억원)으로 유지된다면 현재가 기준 예상 배당수익률은 5.2%다.

배당금이 줄었던 2011년은 실적이 상대적으로 부진한 시기였다. 최근 5년간 순이익을 비교해보면 2008년부터 2010년까지 순이익 규모가 130~200억원 수준이었고, 지난해엔 155억원 기록했다. 그러나 2011년엔 101억원에 불과했다. 배당금은 순이익 중 일부를 주주에게 지급하는 것으로, 순이익 규모가 커야 배당 지급도 수월하다. 올 2분기 연환산(최근 4분기 합산) 순이익은 138억원이다.



이런 가운데 하반기엔 실적 개선이 기대된다. 원재료 가격이 약세를 지속하고 있고, 상대적으로 비싼 국산 원재료 투입 비중이 축소될 것으로 예상되기 때문이다. 증권가에 따르면 국내 주정 업체들은 과거 국산 원재료 투입 비중이 50%를 넘어섰지만, 최근 40% 부근까지 내려왔다. 수입산 가격이 국산 가격의 1/3 수준에 불과해 원가율 하락에 기여할 것으로 보인다.

진로발효는 지난 상반기 제품가 인상 효과와 원재료 값 하락이 맞물리면서 개선된 실적을 낸 바 있다. 이 회사의 상반기 누적 매출액은 403억원으로 전년 동기 대비 2% 증가했고, 영업이익은 77억4800만원으로 170% 늘었다.

진로발효의 최근 4분기 합산 순이익을 반영한 주가수익배수(PER)는 10.6배다. 주가순자산배수(PBR)는 3배, 자기자본이익률(ROE)은 28.7%다.

▷ 피오트로스키 점수 5점 → 8점

아이투자(www.itooza.com)가 개발한 피오트로스키 점수판에 따르면 진로발효의 올 2분기 기준 피오트로스키 점수는 9점 만점에 8점을 기록했다. 이는 지난해 같은 기간 대비 3점 개선된 것으로 안전성에서 2점, 효율성에서 1점을 추가로 취득했다. 안전성 부문에선 장기부채비율이 하락했고, 유동비율은 상승했다. 효율성 부문에선 매출총이익률이 올랐다.

피오트로스키 점수는 미국 스탠포드 대학교 경제학과의 조셉 피오트로스키 교수가 개발한 종목 평가 방법이다. 기업의 수익성, 안전성, 효율성을 9가지 항목으로 나눠 각각 1점씩 9점 만점으로 평가한다. 재무적으로 허약한 기업을 골라내는 데 효과적이며, 실적 개선 및 턴어라운드 기업을 찾는 데 유용하다. 일반적으로 8~9점을 받으면 우량한 기업으로 본다.