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[즉시분석] 인화정공, 저가 대비 +53%...왜?
13.10/22
김구민
선박 엔진 부품을 제조하는 인화정공13,080원, ▼-10원, -0.08%이 최근 강세다.
22일 오전 10시 59분 현재 인화정공은 전일 종가와 동일한 7980원에 거래되고 있다. 전일에는 장 중 한때 52주 최고가로 8090원을 기록하기도 했다.
이 회사는 올해 초 5000원대에 거래됐다. 지난해 12월 11일 기록한 52주 최저가는 5200원이다. 현재 주가는 최저가 대비 53% 오른 수치다. 같은 기간 인화정공이 속한 코스닥 시장은 8.6% 올라 시장을 초과했다.
아이투자(www.itooza.com)는 지난달 11일 인화정공 주가가 7000원을 돌파하며 52주 최고가를 기록해 '즉시분석'으로 그 이유를 분석한 바 있다. 이후 주가는 10% 가량 더 올랐다. (바로가기 ☞ [즉시분석] 인화정공 52주 최고가...조선업 회복 기대감? )
이에 따라 지난 2010년 상장 이후 최저치 수준을 기록하던 주가순자산배수(PBR)는 평균(0.63배) 부근까지 올라왔다. 전일 종가 기준 PBR은 0.62배다. 인화정공의 상장 이후 최고 PBR은 지난 2010년 10월의 1.03배, 최저는 2012년 12월의 0.42배다.
▷ 조선업 업황 회복 기대
최근 강세는 업황 회복 기대감에 따른 것으로 풀이된다. 영국 조선·해양 전문기관인 클락슨 리서치에 따르면, 올해 상반기 국내 조선사의 수주량은 184척, 599만CGT(Compensated Gross Tonnage·수정 환산톤수)로 지난해 상반기 119척, 373만CGT보다 수정 환산톤수 기준 60% 늘었다. 수주 산업에 해당하는 조선업의 수주량이 늘며, 조선 기자재 업체는 앞으로 일감이 증가할 것이라는 기대감이 일고 있다.
하반기 들어서도 회복세를 이어가는 모습이다. 산업통상자원부와 한국조선해양플랜트협회에 따르면 올해 3분기까지 국내 조선소 선박수주 금액은 304억달러로 집계됐다. 이는 지난해 같은 기간보다 27.7% 증가한 것이다. CGT 기준 선박수주량은 1086만CGT로 전 세계 발주량의 36% 규모다.
▷ 선박엔진부품 제조업체
인화정공은 선박엔진부품 제조사다. 지난 1999년 1월 설립 이래 STX메탈, HD현대중공업128,700원, ▼-3,400원, -2.57%, 두산엔진과 같은 엔진제조사와 협력관계를 지속해 왔다. 최대주주는 이인 대표로 지분 50.81%를 보유하고 있다.
인화정공의 주력 제품은 실린더 커버, 베드 플레이트, 프레임 박스다. 실린더 커버는 실린더 프레임에 고정시켜 연소실을 덮는 부품이고, 베드 플레이트는 엔진을 선체에 고정시키는 부품이며, 프레임 박스는 엔진 내부의 기름이 외부로 새지 않도록 밀폐하는 부품이다. 인화정공은 용접·제관에서 금속가공에 이르는 일관생산 시스템을 갖춰 생산시간 단축 및 경비절감에 강점이 있다.
다만 올해 상반기까지 실적은 부진했다. 지난해 수주 부진이 반영됐기 때문이다. 상반기 누적 매출액은 269억원으로 전년 동기보다 24% 감소했고, 영업이익은 16억원으로 62% 줄었다. 지분법 반영 순이익은 11억원으로 75% 급감했다. 이를 반영한 연환산(최근 4분기 합산) 주가수익배수(PER)는 19.8배다. 3분기 실적은 아직 발표하지 않았다.
[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
22일 오전 10시 59분 현재 인화정공은 전일 종가와 동일한 7980원에 거래되고 있다. 전일에는 장 중 한때 52주 최고가로 8090원을 기록하기도 했다.
이 회사는 올해 초 5000원대에 거래됐다. 지난해 12월 11일 기록한 52주 최저가는 5200원이다. 현재 주가는 최저가 대비 53% 오른 수치다. 같은 기간 인화정공이 속한 코스닥 시장은 8.6% 올라 시장을 초과했다.
아이투자(www.itooza.com)는 지난달 11일 인화정공 주가가 7000원을 돌파하며 52주 최고가를 기록해 '즉시분석'으로 그 이유를 분석한 바 있다. 이후 주가는 10% 가량 더 올랐다. (바로가기 ☞ [즉시분석] 인화정공 52주 최고가...조선업 회복 기대감? )
이에 따라 지난 2010년 상장 이후 최저치 수준을 기록하던 주가순자산배수(PBR)는 평균(0.63배) 부근까지 올라왔다. 전일 종가 기준 PBR은 0.62배다. 인화정공의 상장 이후 최고 PBR은 지난 2010년 10월의 1.03배, 최저는 2012년 12월의 0.42배다.
▷ 조선업 업황 회복 기대
최근 강세는 업황 회복 기대감에 따른 것으로 풀이된다. 영국 조선·해양 전문기관인 클락슨 리서치에 따르면, 올해 상반기 국내 조선사의 수주량은 184척, 599만CGT(Compensated Gross Tonnage·수정 환산톤수)로 지난해 상반기 119척, 373만CGT보다 수정 환산톤수 기준 60% 늘었다. 수주 산업에 해당하는 조선업의 수주량이 늘며, 조선 기자재 업체는 앞으로 일감이 증가할 것이라는 기대감이 일고 있다.
하반기 들어서도 회복세를 이어가는 모습이다. 산업통상자원부와 한국조선해양플랜트협회에 따르면 올해 3분기까지 국내 조선소 선박수주 금액은 304억달러로 집계됐다. 이는 지난해 같은 기간보다 27.7% 증가한 것이다. CGT 기준 선박수주량은 1086만CGT로 전 세계 발주량의 36% 규모다.
▷ 선박엔진부품 제조업체
인화정공은 선박엔진부품 제조사다. 지난 1999년 1월 설립 이래 STX메탈, HD현대중공업128,700원, ▼-3,400원, -2.57%, 두산엔진과 같은 엔진제조사와 협력관계를 지속해 왔다. 최대주주는 이인 대표로 지분 50.81%를 보유하고 있다.
인화정공의 주력 제품은 실린더 커버, 베드 플레이트, 프레임 박스다. 실린더 커버는 실린더 프레임에 고정시켜 연소실을 덮는 부품이고, 베드 플레이트는 엔진을 선체에 고정시키는 부품이며, 프레임 박스는 엔진 내부의 기름이 외부로 새지 않도록 밀폐하는 부품이다. 인화정공은 용접·제관에서 금속가공에 이르는 일관생산 시스템을 갖춰 생산시간 단축 및 경비절감에 강점이 있다.
다만 올해 상반기까지 실적은 부진했다. 지난해 수주 부진이 반영됐기 때문이다. 상반기 누적 매출액은 269억원으로 전년 동기보다 24% 감소했고, 영업이익은 16억원으로 62% 줄었다. 지분법 반영 순이익은 11억원으로 75% 급감했다. 이를 반영한 연환산(최근 4분기 합산) 주가수익배수(PER)는 19.8배다. 3분기 실적은 아직 발표하지 않았다.
[인화정공] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 선박엔진 부품, 발전설비 제조 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 선박엔진은 선박의 기능을 결정하는 핵심부품. 따라서 조선사와 부품사간 매우 긴밀한 협력관계가 형성되는 편임 ▷ 인화정공은 현대중공업, 두산엔진, STX엔진, STX 중공업 등 엔진 제조사와 밀접한 협력관계를 유지하고 있음 |
| 경기변동 | ▷경기에 민감한 산업으로 국내 조선사 수주량에 직접적인 영향을 받음 |
| 주요제품 | ▷ 실리더 커버(25%) : 선박엔진 실린더 프레임에 고정되는 부품 ▷ 프레임 박스(10%) : 엔진 내부에 기름이 새지 않도록 밀폐 ▷ 실린더 프레임(7%) : 선박엔진의 실린더를 구성하는 주조물 * 괄호 안은 매출 비중 |
| 원재료 | ▷ 단조강, 주강, 주철(54%, 11년 4,300,000원 → 12년 4,399,110원 → 13년 4,192,895원) ▷ 강판(34%) : 베드 플레이트, 프레임 박스 제조에 쓰임 * 괄호 안은 매입 비중 및 매입단가 추이 |
| 실적변수 | ▷ 국내 조선사 신규 수주 증가시 수혜 ▷ 현대차 판매대수 증가시 지분법이익 증가(자회사 대연정공이 자동차 구동장치용 부품을 생산) |
| 리스크 | ▷ 경기민감형 산업에 속해 호황기와 불황기의 실적 차이가 매우 클 수 있음 ▷ 철강 가격 상승시 원가 부담 증가 |
| 신규사업 | ▷ 사업다각화 일환으로 2011년 11월 자동차부품 제조사인 대연정공 인수 (지분 100% 보유) |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[인화정공] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[인화정공] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 이 인 | 최대주주 | 보통주 | 4,741,280 | 50.81 | 4,741,280 | 50.81 | - |
| 박찬형 | 임원 | 보통주 | 2,670 | 0.03 | 2,670 | 0.03 | - |
| 전승욱 | 임원 | 보통주 | 4,620 | 0.05 | 4,620 | 0.05 | - |
| 계 | 보통주 | 4,748,570 | 50.89 | 4,748,570 | 50.89 | - | |
| 기타 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
