[즉시분석] GS리테일, 고가 대비 16%↓...투자 매력은?

편의점 GS25를 운영하는 유통회사 GS리테일이 약세다.

14일 오전 10시 35분 현재 전일보다 2.2% 내린 2만8700원을 기록 중이다. 이는 지난 7월말 기록한 연중 최고가 3만4150원과 비교하면 16% 가량 낮은 수치다.

최근 약세는 매출의 30%를 차지하는 수퍼부문의 역성장이 이어지고 있는 점이 반영된 것으로 풀이된다. GS리테일은 GS25편의점과 GS수퍼마켓 운영으로 매출의 대부분을 올리고 있다. GS수퍼마켓은 이마트, 홈플러스 등이 관련 사업에 진입하며 경쟁이 심화돼 최근 매출이 둔화되고 있다. 올해 상반기 매출액은 6929억원으로 지난해 상반기 7062억원에서 2% 감소했고, 같은 기간 매출액 비중도 33%에서 30%로 줄었다.

증권가에서도 이같은 점을 반영해 GS리테일의 목표가를 하향했다. 지난달 27일 KTB투자증권은 GS리테일의 목표가를 3만7000원에서 3만6000원으로 1000원 낮췄다. 이 증권사는 GS리테일의 3분기 매출액을 1조2842억원, 영업이익을 646억원으로 예상했다. 이는 지난해 같은 기간 대비 4%, 9% 각각 증가한 수치로 시장 컨센서스 보단 각각 2% 낮은 규모다.

다만 매출 비중이 67%에 달하는 편의점 부문의 성장이 지속되고 있는 점은 긍정적인 요인이다. GS리테일의 편의점 점포수는 지난 2010년 5026개에서 2012년 7138개로 증가했다. 시장 점유율도 29%로 업계 상위권에 해당한다. 올해 들어서도 꾸준히 점포수를 늘리고 있으며, 증권가에서는 2분기 말 기준 7490개에서 3분기에 140개를 추가해 현재 7600개를 넘어선 것으로 판단한다.

▷ GS그룹 유통회사

GS리테일은 지난 2005년 LG에서 계열분리될 때 유통사업부를 받아오며, 'LG25'에서 이름을 바꾼 회사다. 2010년엔 롯데쇼핑에 기존 GS백화점, 마트사업을 매각해 현재의 모습을 갖췄다. 2011년 12월 상장됐으며 편의점 사업에서 점유율 29.1%(2012년 기준)로 CU(옛 훼미리마트)에 이어 국내 2위다. 이 밖에 기업형 수퍼마켓인 'GS수퍼마켓'과 드러그스토어 'GS왓슨스'도 운영한다. 최대주주는 GS로 지분 65.75%를 보유하고 있다.

편의점 업계는 불황과 함께 빠르게 성장했다. 삼각김밥, 도시락 등 먹거리 강화로 기존 소매점에서 간편식 음식점으로의 사업 확장이 일어났기 때문이다. 지난 2008년 6조5000억원이던 국내 편의점 매출액은 지난해 11조7000억원으로 4년만에 두 배 가량 증가했다.

또한 편의점 사업은 가맹점주의 자본을 유치해 확장하기 때문에 가맹점 관리가 중요하다. 가맹점별로 효과적인 제품 배치를 제안하는 등 규모의 경제 뿐만 아니라 점포관리 역량이 필요하다. GS리테일은 가맹점매출의 약 70%가 공급매출로 잡히고, 마진 중 절반인 15%를 로열티로 얻는 사업구조다.

한편, GS리테일은 지난 6월 13일 아이투자 'V차트 우량주'로 소개됐다. 편의점 사업 성장에 따라 성장세를 기록하고 있으며, 양호한 현금흐름과, 부채비율이 개선되고 있는 점 등이 주요 투자포인트로 다뤄졌다. (바로가기 ☞[V차트 우량주] GS리테일, 불황 속 성장 '주목')

▷ 주식MRI, 상장사 상위 2%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 gs리테일의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 20점으로 전체 상장기업 중 29위(상위 2%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.