[즉시분석] AP시스템, 실적↑ 주가↓...매력 없나?

유기발광다이오드(AMOLED, 이하 'OLED') 장비업체 AP시스템이 이익증가 미반영 기업으로 분류돼 관심을 끈다. 14일 오전 10시 1분 현재 AP시스템 주가는 전일 대비 0.4% 내린 1만1200원이다.

아이투자(www.itooza.com)가 제공하는 '파워 V차트'에 따르면, AP시스템은 '이익증가 미반영' 기업에 포함됐다. 이익증가 미반영 기업은 이익이 개선됐음에도 주가가 제자리에 머물고 있거나, 오히려 하락한 주식을 말한다. 일반적으로 주가는 이익을 따라가기 때문에 이익과 주가 간의 괴리가 커지면 투자자에게 좋은 매수 기회가 될 수 있다.

아이투자는 최근 2분기 순이익 증가율이 6개월 간의 주가 상승률보다 20%P 이상 높을 경우 이익증가미반영 기업으로 선정한다. AP시스템은 괴리율이 55%로 해당 요건을 충족했다.



AP시스템 주가는 지난 4월 말 52주 신고가를 경신한 이후 하락세로 전환, 현재는 고가 대비 20% 가까이 내린 상태다. 반면 2분기 실적은 크게 개선됐다. 2분기 매출액은 753억원으로 전년 동기 대비 77% 증가했다. 영업이익은 72억9500만원으로 13배, 연결 지배지분 순이익은 76억9000만원으로 9배 급증했다.

삼성디스플레이가 OLED 라인을 증설하면서 저온폴리실리콘(LTPS) 결정화 장비, 봉지 장비, 레이저열전사방식(LITI) 증착 장비 등의 매출이 고르게 성장했다. 실제 전체 매출의 98%를 차지하는 OLED 장비 부문의 올 상반기 누적 매출은 1521억원으로 지난해 같은 기간보다 78% 증가했다.

하반기에도 삼성디스플레이의 증설은 계속되고 있다. 디스플레이서치가 발간한 ‘자본 지출 보고서(Capital Spending Report)’에 따르면 삼성디스플레이는 올 하반기 충남 아산시 소재 5.5세대(1300×1500㎜) A2 공장의 6단계 증설을 진행하고 있다. 지난 9월 장비 발주를 시작해 내년 4월까지 반입을 마친다는 설명이다. 이에 따라 올 하반기 AP시스템의 추가 수주도 기대된다.

다만, 수주 기대가 가장 컸던 삼성디스플레이의 A3 신규 라인 투자는 또 한 번 지연될 것으로 보인다. 언론보도에 따르면 삼성디스플레이는 A3 라인 투자 시기를 몇 달 더 늦추기로 했다. 이에 따라 올 하반기로 예상되던 A3 공장의 설비 반입과 생산 제품 시기도 내년으로 미뤄질 것이란 설명이다. TV 시장이 침체된 가운데 가파르게 증가하던 모바일용 패널 수요도 위축됐기 때문인 것으로 풀이된다. 여기에 플렉시블 디스플레이의 낮은 수율과 수요 파악의 어려움까지 겹쳤다.

한편, AP시스템의 최근 4분기 순이익을 반영한 주가수익배수(PER)는 14.3배다. 주가순자산배수(PBR)는 2.4배, 자기자본이익률(ROE)은 17%다.