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[즉시분석] 한세실업 2%↑...올핸 주춤, 내년엔 성장
13.10/11
김구민
한세실업23,600원, ▲3,350원, 16.54%이 실적 전망을 공시한 가운데 상승세다. 11일 오전 10시 49분 현재 전일보다 2.6% 오른 1만5600원을 기록 중이다.
한세실업은 전날 공시를 통해 올해 연간 매출액(연결기준)을 1조2190억원, 내년엔 1조3342억원을 전망했다. 2012년 매출액이 1조1295억원임을 감안하면, 8% 가량의 매출 성장을 이어간다는 이야기다. 반면 수익성은 달랐다. 올해 영업이익은 490억원으로 전년 대비 22% 감소한 수준을 전망했다. 이어서 내년엔 733억원으로 50% 증가할 것으로 내다봤다.
이익 수준만으로 볼 때 올해는 전년 대비 둔화된 모습을 보이지만, 내년엔 실적 성장을 이루겠다는 의지로 해석된다. 이는 최근 진행중인 공장 증설에 대한 기대감으로 풀이된다. 한세실업은 올해 초 베트남 염색공장과 미얀마 봉제공장을 각각 인수했다. 이를 통해 베트남에선 봉제업과 염색사업까지 수직계열화를 갖추고, 미얀마에선 저렴한 인건비를 바탕으로 생산 물량을 늘린다는 방침이다. 이번 인수로 한세실업의 해외법인은 기존 9개에서 11개로 늘었다.
실제 한세실업의 상반기 누적 매출액은 5592억원으로 전년 동기보다 12% 증가했지만 영업이익은 37% 감소한 192억원을 기록했다. 매출은 늘었지만 수익성은 둔화된 모습이다. 원가율 상승과 판관비 증가가 주로 반영됐는데 세부 항목으로는 급여, 외주가공비, 운반비, 수수료 등이 각각 20% 이상 증가했다.
최근 4분기 합산 실적을 반영한 한세실업의 주가수익배수(PER)는 14.8배, 주가순자산배수(PBR)는 2.53배다. 지난 2009년 분할 상장 이후 평균치(PER 7.9배, PBR 1.8배) 대비 높은 수준이다.
한편, 지난달 11일 베어링자산운용은 한세실업 지분 5.11%를 보유하고 있다고 신규 보고했다.
▷ 의류생산 전문 기업
한세실업은 의류 아웃소싱 전문 업체로 2009년 1월 한세예스24홀딩스와 인적분할을 통해 설립됐으며, 같은 해 3월 상장됐다. 최대주주 한세예스24홀딩스는 특수관계인을 포함 지분 59.16%를 보유하고 있다. 한세실업은 의류를 제조해 주문자 상표 부착생산(OEM)방식으로 수출한다. 공장은 인건비가 상대적으로 저렴한 베트남, 인도네시아 등에 위치해 있다. 미국인의 3명 중 1명이 한세실업 옷을 입을 만큼 미국 시장에 특화됐다.
[2013년 7월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
한세실업은 전날 공시를 통해 올해 연간 매출액(연결기준)을 1조2190억원, 내년엔 1조3342억원을 전망했다. 2012년 매출액이 1조1295억원임을 감안하면, 8% 가량의 매출 성장을 이어간다는 이야기다. 반면 수익성은 달랐다. 올해 영업이익은 490억원으로 전년 대비 22% 감소한 수준을 전망했다. 이어서 내년엔 733억원으로 50% 증가할 것으로 내다봤다.
이익 수준만으로 볼 때 올해는 전년 대비 둔화된 모습을 보이지만, 내년엔 실적 성장을 이루겠다는 의지로 해석된다. 이는 최근 진행중인 공장 증설에 대한 기대감으로 풀이된다. 한세실업은 올해 초 베트남 염색공장과 미얀마 봉제공장을 각각 인수했다. 이를 통해 베트남에선 봉제업과 염색사업까지 수직계열화를 갖추고, 미얀마에선 저렴한 인건비를 바탕으로 생산 물량을 늘린다는 방침이다. 이번 인수로 한세실업의 해외법인은 기존 9개에서 11개로 늘었다.
실제 한세실업의 상반기 누적 매출액은 5592억원으로 전년 동기보다 12% 증가했지만 영업이익은 37% 감소한 192억원을 기록했다. 매출은 늘었지만 수익성은 둔화된 모습이다. 원가율 상승과 판관비 증가가 주로 반영됐는데 세부 항목으로는 급여, 외주가공비, 운반비, 수수료 등이 각각 20% 이상 증가했다.
최근 4분기 합산 실적을 반영한 한세실업의 주가수익배수(PER)는 14.8배, 주가순자산배수(PBR)는 2.53배다. 지난 2009년 분할 상장 이후 평균치(PER 7.9배, PBR 1.8배) 대비 높은 수준이다.
한편, 지난달 11일 베어링자산운용은 한세실업 지분 5.11%를 보유하고 있다고 신규 보고했다.
▷ 의류생산 전문 기업
한세실업은 의류 아웃소싱 전문 업체로 2009년 1월 한세예스24홀딩스와 인적분할을 통해 설립됐으며, 같은 해 3월 상장됐다. 최대주주 한세예스24홀딩스는 특수관계인을 포함 지분 59.16%를 보유하고 있다. 한세실업은 의류를 제조해 주문자 상표 부착생산(OEM)방식으로 수출한다. 공장은 인건비가 상대적으로 저렴한 베트남, 인도네시아 등에 위치해 있다. 미국인의 3명 중 1명이 한세실업 옷을 입을 만큼 미국 시장에 특화됐다.
[의류업계] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 의류업은 크게 패션산업과 섬유산업으로 구분된다. 패션산업은 고급 브랜드 보유 여부가, 섬유산업은 원재료인 면화가격 추이가 중요한 실적 변수다. 상대적으로 옷값이 비싼 겨울에 실적이 개선되는 특성이 있다.
[주요 기업]
제일모직(패션사업부), LG패션, 신원, 한섬, 인디에프(옛 나산), 베이직하우스, 코오롱인더(패션사업부), F&F, 한세실업, 이랜드월드(비상장), 신성통상, 휠라코리아, 에스티오
* 2011년 노스페이스 인기 등 아웃도어 시장이 급성장하면서 영원무역이 최대 수혜주로 꼽혀 주가가 급등하기도 했다.
아웃도어 의류: 영원무역홀딩스, 영원무역
[주요 기업]
제일모직(패션사업부), LG패션, 신원, 한섬, 인디에프(옛 나산), 베이직하우스, 코오롱인더(패션사업부), F&F, 한세실업, 이랜드월드(비상장), 신성통상, 휠라코리아, 에스티오
* 2011년 노스페이스 인기 등 아웃도어 시장이 급성장하면서 영원무역이 최대 수혜주로 꼽혀 주가가 급등하기도 했다.
아웃도어 의류: 영원무역홀딩스, 영원무역
[의류업계] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 제일모직 | 91,500원 | ▲100원 (0.1%) | 30,094 | 1,565 | 1,380 | 24.4 | 1.61 | 6.6% |
| LG패션 | 30,100원 | ▲850원 (2.9%) | 7,088 | 529 | 417 | 16.1 | 0.96 | 6% |
| 신원 | 1,260원 | ▼5원 (-0.4%) | 2,609 | -5 | -29 | N/A | 0.45 | -5.2% |
| 한섬 | 27,850원 | ▲400원 (1.5%) | 2,113 | 255 | 245 | 12.4 | 0.95 | 7.7% |
| 인디에프 | 814원 | ▲3원 (0.4%) | 988 | 13 | 6 | N/A | 0.50 | -7.4% |
| 베이직하우스 | 18,500원 | ▼300원 (-1.6%) | 782 | 18 | -18 | 17.3 | 1.89 | 10.9% |
| 코오롱인더 | 55,900원 | ▲1,000원 (1.8%) | 19,359 | 994 | 512 | 13.1 | 0.78 | 5.9% |
| F&F | 5,990원 | ▼70원 (-1.2%) | 926 | 10 | 31 | 14.8 | 0.54 | 3.7% |
| 한세실업 | 15,550원 | ▲350원 (2.3%) | 5,315 | 253 | 151 | 14.9 | 2.53 | 17.1% |
| 신성통상 | 1,035원 | ▲15원 (1.5%) | 7,033 | 207 | 155 | 1 | 0.72 | 0.1% |
| 휠라코리아 | 72,300원 | ▼600원 (-0.8%) | 1,967 | 136 | 153 | 8 | 1.53 | 19.1% |
| 영원무역홀딩스 | 61,000원 | 0원 (0%) | 191 | 175 | 163 | 11.2 | 1.44 | 12.9% |
| 영원무역 | 31,550원 | ▲550원 (1.8%) | 4,684 | 339 | 276 | 12.7 | 1.64 | 12.9% |
| 대현 | 2,720원 | ▼15원 (-0.6%) | 1,186 | 83 | 55 | 14.5 | 1.18 | 8.2% |
| 에스티오 | 3,570원 | ▲30원 (0.8%) | 415 | -8 | -12 | N/A | 0.66 | -9.6% |
| 지엔코 | 1,625원 | ▲35원 (2.2%) | 537 | 45 | 43 | 14.9 | 0.67 | 4.5% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[한세실업] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 미국 수출이 매출의 99% 차지하는 의류 OEM 글로벌 기업 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ SPA(제조·유통 일괄 의류) 브랜드의 성장세, 이들을 고객으로 둔 OEM 업체 실적도 개선되고 있음 ▷ 글로벌 의류 메이커들은 원가 절감을 목적으로 베트남, 방글라데시에 생산기지를 보유한 업체에 발주를 늘리고 있음 |
| 경기변동 | ▷ 미국,일본,유럽 등 주 소비국가의 경기에 밀접하게 연동 됨 |
| 주요제품 | ▷ 의류(99%) * 괄호 안은 매출 비중 |
| 원재료 | ▷ 면, 원사, 스판 (매입비중은 기재되있지 않음) |
| 실적변수 | ▷ 환율 상승 시 수혜 ▷ 선진국 경기 호전시 수혜 ▷ 면화가격 하락시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 환율 하락 시 이익 감소 ▷ 면화가격 상승시 원재료비 부담 |
| 신규사업 | ▷ SPA 의류 OEM 사업 진출. ▷ H&M과 계약 등 신규 SPA 사업자와 계약 추진중 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[한세실업] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[한세실업] 주요주주
| 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 한세예스24홀딩스(주)* | 지주회사 | 보통주 | 16,759,998 | 41.90 | 16,759,998 | 41.90 | - |
| 김동녕 | 등기임원 | 보통주 | 2,635,247 | 6.59 | 2,635,247 | 6.59 | - |
| 이용백 | 등기임원 | 보통주 | 7,075 | 0.02 | 9,795 | 0.02 | - |
| 윤권식 | 등기임원 | 보통주 | 0 | 0.00 | 1,353 | 0.00 | - |
| 김석환 | 기타 | 보통주 | 1,787,102 | 4.47 | 1,787,102 | 4.47 | - |
| 김익환 | 기타 | 보통주 | 1,429,679 | 3.57 | 1,429,679 | 3.57 | - |
| 조영수 | 등기임원 | 보통주 | 384,499 | 0.96 | 384,499 | 0.96 | - |
| 김지원 | 기타 | 보통주 | 357,418 | 0.89 | 357,418 | 0.89 | - |
| 김동국 | 기타 | 보통주 | 192,927 | 0.48 | 192,927 | 0.48 | - |
| 이윤재 | 기타 | 보통주 | 60,655 | 0.15 | 60,655 | 0.15 | - |
| 김석훈 | 미등기임원 | 보통주 | 0 | 0 | 8,040 | 0.02 | - |
| 양승렬 | 미등기임원 | 보통주 | 0 | 0 | 8,693 | 0.02 | - |
| 주상범 | 미등기임원 | 보통주 | 0 | 0 | 8,596 | 0.02 | - |
| 김경 | 미등기임원 | 보통주 | 0 | 0 | 8,212 | 0.02 | - |
| 박정운 | 미등기임원 | 보통주 | 0 | 0 | 2,118 | 0.01 | - |
| 김애선 | 미등기임원 | 보통주 | 0 | 0 | 7,193 | 0.02 | - |
| 이향미 | 미등기임원 | 보통주 | 0 | 0 | 1,554 | 0.00 | - |
| 서귀영 | 미등기임원 | 보통주 | 0 | 0 | 1,493 | 0.00 | - |
| 계 | 보통주 | 23,618,673 | 59.05 | 23,664,572 | 59.16 | - | |
| - | - | - | - | - | - | ||
