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[즉시분석] 텔코웨어, 불안할 땐 현금이 최고?
13.10/08
형재혁
미국 셧다운(연방 정부 폐쇄) 장기화 조짐에 국내 증시가 약세를 나타내고 있다. 이런 가운데 현금 부자인데다가 시중금리 대비 높은 시가배당률이 기대되는 텔코웨어10,460원, ▼-50원, -0.48%가 3일째 상승세를 지속하고 있어 관심을 끈다. 8일 오전 11시 10분 현재 이 회사 주가는 2.5% 오른 1만원에 거래 중이다. 최근 3일간 주가 상승률은 약 11%다.
▷ 현금 부자...순현금이 시총의 44%
텔코웨어는 시가총액 대비 풍부한 현금자산을 보유하고 있다. 2분기 말 기준 대비 현금성자산(현금 + 단기금융자산)은 423억원이다. 무차입경영을 하고 있어 현금성자산을 모두 순현금(현금 + 단기금융자산 - 총차입금)으로 분류할 수 있다. 순현금 총액 423억원은 현재 시가총액 970억원의 44%에 이르는 것이다. 텔코웨어을 인수하기 위해 970억원을 지불하면 423억원의 현금이 고스란히 들어온다는 얘기다. 즉, 실제 인수비용은 547억원이란 의미다.
2분기 연환산 순이익 기준(최근 4분기 순이익 합산) 현재 텔코웨어의 주가수익배수(PER)는 12.9배다. 순현금을 반영해 PER를 재산정하면, PER은 7.3배로 내려간다.
▷ 예상 시가배당률 4%
텔코웨어는 지난 2004년 상장 후 매년 배당을 실시했다. 만약 올해 지난해와 같은 주당 400원의 배당금을 지급한다면, 현재 주가 기준 시가배당률은 4%다. 이는 전일 기준 국고채 3년물 금리인 2.92%보다 1.08%p 높은 것이다.
주식 투자에서 주가의 변동성 등 리스크 요소를 고려한다면 현재 예상되는 시가배당률 수준만으로 투자 결정을 내리기엔 무리가 있을 수 있다. 다만, 시중 금리 이상의 현금흐름을 발생시킨다는 점에서 일종의 '보너스' 개념으로 접근이 가능하다.
▷ 이동통신 솔루션 업체...최근 실적 부진 '유의'
텔코웨어10,460원, ▼-50원, -0.48%는 SK텔레콤51,000원, ▼-700원, -1.35% 협력 이동통신 솔루션 전문 업체다. 이동통신망 솔루션과 번호이동 솔루션을 SK텔레콤에 공급하고 있어 국내 시장점유율 1위다. 주력 솔루션은 HLR(Home Location Register)로 이동통신 가입자의 위치, 인증, 서비스, 권한에 대한 정보를 실시간으로 관리하는 무선통신 필수 시스템이다. 서버와 연동을 통해 통화발신·착신, 문자메세지, 데이터전송을 처리한다.
텔코웨어는 LTE 망을 이용한 고선명 음성통화를 지원하는 VoLTE(Voice over LTE) 솔루션을 개발해 공급했다. VoLTE는 기존 통화연결시간이 평균 5초가 걸리던 3G 음성통화에 비해 통화연결 시간이 0.25초~2.5초 미만으로 줄어 사용자 편의성이 높아졌다. 주 매출처인 SK텔레콤은 작년 8월 7일 VoLTE 상용화 서비스를 시작했다.
지난 2분기 텔코웨어의 매출액은 132억원으로 전년 동기보다 30% 감소했다. 같은 기간 영업이익은 41억원으로 전년 동기 53억원 대비 23% 감소했다. 작년 LTE 도입에 따른 역기저효과로 부진한 실적을 기록했다.
[2012년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
▷ 현금 부자...순현금이 시총의 44%
텔코웨어는 시가총액 대비 풍부한 현금자산을 보유하고 있다. 2분기 말 기준 대비 현금성자산(현금 + 단기금융자산)은 423억원이다. 무차입경영을 하고 있어 현금성자산을 모두 순현금(현금 + 단기금융자산 - 총차입금)으로 분류할 수 있다. 순현금 총액 423억원은 현재 시가총액 970억원의 44%에 이르는 것이다. 텔코웨어을 인수하기 위해 970억원을 지불하면 423억원의 현금이 고스란히 들어온다는 얘기다. 즉, 실제 인수비용은 547억원이란 의미다.
2분기 연환산 순이익 기준(최근 4분기 순이익 합산) 현재 텔코웨어의 주가수익배수(PER)는 12.9배다. 순현금을 반영해 PER를 재산정하면, PER은 7.3배로 내려간다.
▷ 예상 시가배당률 4%
텔코웨어는 지난 2004년 상장 후 매년 배당을 실시했다. 만약 올해 지난해와 같은 주당 400원의 배당금을 지급한다면, 현재 주가 기준 시가배당률은 4%다. 이는 전일 기준 국고채 3년물 금리인 2.92%보다 1.08%p 높은 것이다.
주식 투자에서 주가의 변동성 등 리스크 요소를 고려한다면 현재 예상되는 시가배당률 수준만으로 투자 결정을 내리기엔 무리가 있을 수 있다. 다만, 시중 금리 이상의 현금흐름을 발생시킨다는 점에서 일종의 '보너스' 개념으로 접근이 가능하다.
▷ 이동통신 솔루션 업체...최근 실적 부진 '유의'
텔코웨어10,460원, ▼-50원, -0.48%는 SK텔레콤51,000원, ▼-700원, -1.35% 협력 이동통신 솔루션 전문 업체다. 이동통신망 솔루션과 번호이동 솔루션을 SK텔레콤에 공급하고 있어 국내 시장점유율 1위다. 주력 솔루션은 HLR(Home Location Register)로 이동통신 가입자의 위치, 인증, 서비스, 권한에 대한 정보를 실시간으로 관리하는 무선통신 필수 시스템이다. 서버와 연동을 통해 통화발신·착신, 문자메세지, 데이터전송을 처리한다.
텔코웨어는 LTE 망을 이용한 고선명 음성통화를 지원하는 VoLTE(Voice over LTE) 솔루션을 개발해 공급했다. VoLTE는 기존 통화연결시간이 평균 5초가 걸리던 3G 음성통화에 비해 통화연결 시간이 0.25초~2.5초 미만으로 줄어 사용자 편의성이 높아졌다. 주 매출처인 SK텔레콤은 작년 8월 7일 VoLTE 상용화 서비스를 시작했다.
지난 2분기 텔코웨어의 매출액은 132억원으로 전년 동기보다 30% 감소했다. 같은 기간 영업이익은 41억원으로 전년 동기 53억원 대비 23% 감소했다. 작년 LTE 도입에 따른 역기저효과로 부진한 실적을 기록했다.
[텔코웨어] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 정보통신소프트웨어와 관련 장비를 만드는 업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ㅇ스마트폰 보급 증가로 무선 데이터 시장은 확대될 것으로 전망 ㅇ유·무선 통합 서비스 활성화로 국내 이동통신 산업은 새로운 전성기를 맞고 있음 |
| 경기변동 | ㅇ통신산업은 경기변동이나 계절성에 영향을 덜 받음 ㅇ주요 고객이 통신사업자이기 때문에 통신사의 투자 계획에 영향을 받음 |
| 주요제품 | ㅇ음성 핵심망 솔루션: 이동통신망에서 가입자의 위치정보와 서비스정보를 관리하는 솔루션 등(매출 비중 32%) ㅇ무선데이터 솔루션: 영상이나 대용량 데이터 등 멀티미디어 통신을 가능케 해주는 기술 등(매출 비중 55%) ㅇ엑세스네트워크: 초고속 인터넷 광전송 솔루션(매출 비중 9%) |
| 원재료 | - 원부재료 ㅇFT/SMP Server: 베지엔 등에서 구입 (매입 비중 21%) ㅇ외주용역: 애니테일 등에서 구입 (매입 비중 11%) - 상품 ㅇ엑세스네트워크장비: 텔리언 등에서 구입 (매입 비중 43%) - 유지보수 외주용역: 씽크테크 등에서 구입 (매입 비중 14%) |
| 실적변수 | ㅇ이동통신사의 망투자 확대시 수혜 |
| 리스크 | ㅇSK계열 매출액 의존도가 높음 (매출액 비중 86%) |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[텔코웨어] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[텔코웨어] 주요주주
| 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 금한태 | 본인 | 보통주 | 2,072,161 | 21.36 | 2,072,161 | 21.36 | - |
| 텔코인(주) | 계열사 | 보통주 | 780,909 | 8.05 | 780,909 | 8.05 | - |
| 신승호 | 임원 | 보통주 | 163,780 | 1.69 | 163,780 | 1.69 | - |
| 이공명 | 계열사 임원 | 보통주 | 8,028 | 0.08 | 8,028 | 0.08 | - |
| 전성진 | 임원 | 보통주 | 100 | 0.00 | 100 | 0.00 | - |
| 계 | 보통주 | 3,024,978 | 31.18 | 3,024,978 | 31.18 | - | |
| 우선주 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
