[즉시분석] 넥센타이어 2%↑...원자재 가격 인하 기대감?

주 원재료 가격 하락세로 수익성 개선이 기대되는 넥센타이어가 4일째 상승세를 나타내고 있다. 27일 오후 1시 57분 현재 2% 오른 1만5400원에 거래 중이다.

이날 SK증권에 따르면 부타디엔 가격은 현재 톤당 1200달러 수준으로 1년 전에 비해 34% 낮은 것이다. 부타디엔은 나프타를 분해하는 석유화학 공정에서 만들어지는 기초유분으로 타이어의 주요 원재료인 합성고무 제조에 사용된다.

넥센타이어는 1942년 흥아타이어사를 전신으로 설립된 이후, 1956년 대한민국 최초로 자동차용 타이어를 생산한 타이어 전문 회사다. 

이 회사는 한국타이어, 금호타이어에 이어 국내 시장 점유율 3위를 기록 중이다. 회사 측에 따르면 국내 시장 점유율은 지난 2009년 21%에서 지난 2012년 26.5%로 5.5%포인트 높아졌다. 국내 타이어 시장은 한국타이어, 금호타이어, 넥센타이어 3개사가 시장의 약 90% 이상을 점유하고 있다. 타이어 산업은 대규모 시설 투자와 기술력이 필요해 전 세계적으로도 상위권 업체들이 시장을 과점하고 있다. 타이어 전문지인 '타이어비즈니스'(Tire Business)에 따르면 2011년 기준으로 미쉐린, 브릿지스톤, 굿이어 3개사가 세계 시장의 40%를 차지했다. 

타이어 업체의 수익성은 원재료 매입단가에 큰 영향을 받는다. 천연고무, 합성고무, 카본블랙, 타이어코드지 등 원재료 매입액이 매출원가의 60% 이상을 차지하기 때문이다. 모두 직간접적으로 수입을 통해 조달해 환율이 내리면 매입단가 하락 효과가 있다. 



지난 2분기 넥센타이어의 매출액은 3634억원으로 전년 동기보다 2% 늘었다. 하지만 영업이익은 9% 줄어든 412억원을, 순이익(연결 지배지분)은 18% 줄어든 249억원을 각각 기록했다.

매출이 소폭 증가했지만, 판매관리비와 물류원가가 증가해 영업 수익성이 낮아졌다. 2분기 광고선전비는 50억5900만원으로 전년 동기보다 79% 늘고, 같은 기간 경상연구개발비는 128억원으로 35% 늘었다.

2분기 연환산 기준 현재 주가수익배수(PER)는 12배로 최근 4년 평균과 비슷한 수준에서 거래되고 있다. 

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 11%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 넥센타이어의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 196위(상위 11%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

다만 현금 창출력 점수가 1점으로 낮다. 2분기 연환산 기준 영업활동 현금흐름이 순이익보다 적고, 잉여현금흐름비율에서 마이너스(-)를 기록한 점 등이 반영됐다.

밸류에이션 점수도 2점으로 낮은 평가를 받았다. 2분기 연환산 기준 현재 PER이 12배로 최근 5년 평균과 비슷한 수준에서 거래되고 있는 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.