금강공업6,360원, ▲400원, 6.71%이 체질 개선에도 불구하고 주가가 하락해 관심을 끈다. 23일 오전 10시 44분 현재 주가는 전일 대비 2.8% 오른 1만4900원이다.

지난해 말부터 가파르게 상승한 금강공업 주가는 지난 5월 말 5년래 가장 높은 가격을 형성했다. 그러나 이후 하락세로 전환, 현재 주가는 고가 대비 20% 내린 상태다.

반면 회사의 체질은 개선됐다. 아이투자(www.itooza.com)가 개발한 피오트로스키 점수판에 따르면 금강공업의 올 1분기 기준 피오트로스키 점수는 9점 만점에 7점을 기록했다. 이는 지난해 같은 기간 4점 대비 3점 개선된 것으로, 안전성에선 1점 줄었지만 수익성에서 2점, 효율성에서 2점을 추가로 취득했다.

피오트로스키 점수는 미국 스탠포드 대학교 경제학과의 조셉 피오트로스키 교수가 개발한 종목 평가 방법이다. 기업의 수익성, 안전성, 효율성을 9가지 항목으로 나눠 각각 1점씩 9점 만점으로 평가한다. 재무적으로 허약한 기업을 골라내는 데 효과적이며, 실적 개선 및 턴어라운드 기업을 찾는 데 유용하다.



금강공업의 체질 향상은 실적 개선의 영향이 크다. 이 회사의 지난 1분기 매출액은 962억원으로 전년 동기 대비 34% 증가했고, 영업이익은 지난해 1분기 3억6900만원에서 올 1분기 41억1200만원으로 11배 넘게 급증했다. 자회사 손익을 반영한 순이익은 32억8300만원으로 흑자전환에 성공했다.

고층건물 시공을 위한 알루미늄 거푸집 수요 확대와 수출 증대로 매출이 늘었다. 여기에 원재료 가격까지 약세를 보이면서 수익성 개선에 힘을 보탰다. 올 1분기 국내산 열연코일 평균 매입단가는 수량당 692원으로 지난해 같은 기간보다 17% 하락했다.

다만, 지속되는 국내 건설경기 침체는 리스크다. 알루미늄 폼과 강관이 가장 많이 쓰이는 산업은 건설업이다. 금강공업은 매출의 절반 이상을 내수에서 벌어들이고 있어 국내 건설경기 침체는 매출 축소로 이어질 수 있다. 금강공업은 이를 극복하기 위해 최근 수출에 주력하고 있다. 현재 수출국은 미국, 인도, 일본, 말레이시아, 베트남 등지로 다양하다. 올 1분기 기준 수출 비중은 27%다.

▷ 알루미늄 폼 국내 1위 업체...철강 '저PER주'

금강공업은 알루미늄 폼과 강관을 만드는 회사다. 사업별 매출 비중은 강관 제조 29%, 알루미늄 폼 임대 21%, 알루미늄폼 제조 18% 등으로 구성돼있다. 그러나 강관 부문은 적자를 내고 있어 실질적인 수익원은 알루미늄 폼 사업이다. 알루미늄 폼은 건설현장에서 콘크리트를 굳히기 위한 판넬로 사용된다. 금강공업은 지난해 국내 알루미늄 폼 시장에서 점유율 37%로 1위를 기록했다.

금강공업의 주요 원재료는 강관을 만들 때 쓰이는 열연코일이다. 주 매입처는 POSCO홀딩스314,000원, ▲13,000원, 4.32%로 매입 비중은 49%다. 그 밖에 도금 원재료인 아연(매입 비중 4%)과 알루미늄 폼 제조 시 이용되는 알루미늄 바(37%) 등이 있다. 제품가가 유지된 상태에서 국제 금속 가격이 하락하면 수익성이 개선되는 구조다.

한편, 금강공업은 주가수익배수(PER)가 낮은 편에 속한다. 아이투자에 따르면 금일 개장전 기준 금강공업의 PER은 4.75배로, 코스피 시장에 상장된 철강업체 중 가장 낮았다. 일반적으로 PER이 낮으면 그 주식은 저평가 된 것으로 판단한다. 금강공업의 주가순자산배수(PBR)는 0.34배, 자기자본이익률(ROE)은 7.2%다.

PER은 개장전 시가총액을 2013년 1분기 연환산(최근 4분기 합산) 순이익으로 나눠 산출했다. 연결 재무제표를 작성하는 기업의 순이익은 연결 지배주주 기준이다.