[미리분석] KPX생명, 고가 대비 24%↓...배당수익률은?

16일 개장을 앞둔 가운데 KPX생명과학이 상승세를 이어갈 수 있을 지 관심을 끈다. 이 종목은 전날 3% 오른 4080원으로 거래를 마쳤다.

KPX생명과학은 지난해 말부터 가파르게 상승해 지난 3월 초 3년래 최고가를 기록했다. 그러나 이후 하락세로 전환, 현재 주가는 고가 대비 24% 내린 상태다.



KPX생명과학은 배당 매력을 보유한 종목으로 평가받는다. 2008년부터 지난해까지 매년 배당금을 지급해왔다. 특히 최근 3년간은 주당배당금이 200원(2010년) → 225원(2011년) → 600원(2012년)으로 꾸준히 늘었으며, 이 기간 시가배당률은 5.3% → 7.9% → 14.8%로 상승했다.

지난해 배당금 규모가 크게 증가한 것은 회사 측이 보유 현금을 축소하는 차원에서 배당성향을 높였기 때문이다. 2011년 105% 수준이었던 배당성향은 지난해 371%로 올랐다. 배당성향은 순이익 대비 배당금 비율을 말하는데, 이 비율이 100%를 넘었다는 것은 과거에 벌어들인 이익까지 동원해 배당을 지급했다는 의미다. KPX생명과학의 지난해 배당금 총액은 90억원, 순이익은 24억원이었다.

이에 따라 KPX생명과학의 이익잉여금은 지난해 말 145억원에서 올 1분기 72억원으로 줄었다. 올해 배당금이 지난해와 동일한 수준으로 지급될 것을 기대하는 것은 다소 무리가 있어 보인다. 만약 주당배당금이 2009~2010년 수준인 200원으로 책정된다면, 현 주가 기준 예상 배당수익률은 4.9%다. 최근 은행 정기예금 금리가 3% 이하로 떨어진 것으로 감안하면 비교적 높은 수준이다.



KPX생명과학은 KPX그룹의 정밀화학업체다. KPX홀딩스가 지분 63.3%를 보유한 최대주주다. KPX생명과학은 작물보호제 원료, 원료의약, 의약품 중간체 등을 생산한다. 원료의약은 신약, 복제약(제네릭) 제조를 위한 원재료로 사용되고, 의약품 중간체는 복잡한 화학구조를 가진 합성 의약품의 주성분으로 쓰인다.

KPX생명과학의 지난 1분기 매출액은 93억5100만원으로 전년 동기 대비 4% 증가했다. 그러나 영업이익은 2800만원으로 무려 94%나 감소했다. 매출원가율이 지난해 1분기 87.6%에서 올 1분기 91.1%로 오르면서 수익성이 악화됐다.

이는 마진율이 상대적으로 낮은 화학 제품의 매출 비중이 확대된 결과다. 주력 제품인 작물보호제 원료가 대표적이다. 이 회사는 지난해 1분기 작물보호제 원료로부터 23억원 수준의 매출을 올렸으나, 올 1분기엔 3배 가까이 증가한 65억원을 벌어들였다. 매출 비중 역시 25%에서 69%로 올랐다.

최근 4분기 합산 순이익을 반영한 KPX생명과학의 주가수익배수(PER)는 30배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.1배, 자기자본이익률(ROE)은 3.7%다.