[미리분석] 신일산업, 자본의 36% 시설투자..왜?

신일산업이 시설투자를 단행한다.

15일 증권업계에 따르면 신일산업은 전일(거래일 기준) 장 마감 후 공장 및 물류센터 이전을 위해 별도의 공장을 신설한다고 공시했다. 투자금액은 100억원으로 지난해 말 자기자본의 36%다. 투자기간은 2014년 3월 말까지다.

이번 증설은 작년부터 예고돼 있었다. 지난해 11월 신일산업은 충남 천안시 입장면 가산리의 토지 및 건물 취득을 위해 충남시와 투자 양해각서(MOU)를 체결했다. 이번 시설투자는 당시 취득한 토지에 별도의 공장을 증설하는 것이다.

신일산업은 1분기 말 152억원의 현금및현금성자산과 27억원의 단기금융자산을 보유하고 있다. 따라서 이번 증설로 소요될 자금 100억원을 충분히 감당할 수 있을 것으로 보인다. 신일산업은 공시와 함께 제출한 이사회의록에서 보유 현금과 차입금을 통해 시설자금을 마련한다고 밝혔다.

▷ 국내 선풍기 1위 업체

신일산업은 소형 가전제품 생산업체다. 선풍기, 난방기기, 밥솥 등을 생산한다. 지난해 제품별 매출 비중은 선풍기 46%, 난방제품 19%, 기타 35%다. 신일산업은 선풍기 등 계절상품이 매출의 70%를 차지한다. 따라서 정확한 제품별 매출 비중을 산정할 때 분기보고서가 아닌, 사업보고서를 통해 확인해야한다. 주력 제품인 선풍기는 시장점유율 34%로 국내 1위다. 신일산업은 2005년 중국 청도에 제조 기반시설을 확보, 저임금 등을 통해 비용절감을 꾀하고 있다.

신일산업은 하이마트, 이마트, 삼성테스코, 농협하나로 마트 등 거의 대부분의 대형 유통 할인점에 납품하고 있다. 매출 비중은 할인점 48%, 일반대리점 40%, 특판매출 12%로 구성돼 있다.

소형 가전제품 시장은 진입장벽이 낮아 다수의 경쟁업체가 존재하며, 계절상품의 경우 계절요인에 따라 매출이 좌우된다. 최근 중국에서 중저가 제품이 들어오면서 경쟁은 더욱 심화되고 있다. 이에 따라 회사 측은 계절에 민감하지 않은 청소기, 공기청정기 등 새로운 신상품 개발에 주력하고 있다. 또 중국, 베트남 등 동남아 시장의 전진기지를 통해 해외 매출 비중을 늘릴 계획이다.

신일산업의 1분기 매출액은 140억원으로 전년 동기 대비 25% 늘었다. 영업이익은 5억5300만원으로 209% 증가했으며, 자회사의 손익을 반영한 순이익은 2억2400만원으로 흑자 전환에 성공했다. 품목별로는 선풍기 매출이 57억원으로 지난해 같은 기간보다 33% 늘었다. 예년보다 추위가 지속되면서 난방기 매출도 186% 증가했다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 16%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 신일산업의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 279위(상위 16%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

밸류에이션에선 1점으로 낮은 평가를 받았다. 사업가치와 자산가치를 고려해 계산한 적정 주가 대비 현재 주가 수준이 비슷하다는 점 등이 반영됐다. 현금 창출력이 낮은 것은 재무활동 현금흐름이 (+)며, 매출액 대비 잉여현금흐름이 3%로 아이투자 기준이 7%에 미치지 못한 점 등이 반영됐다. 현금흐름은 2013년 1분기 연환산(최근 4분기 합산) 기준이다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.