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[즉시분석] 조선내화 3%↑...업황개선 + 배당 '주목'
13.07/12
김구민
코스피가 약세를 보이는 가운데 조선내화18,730원, ▼-370원, -1.94%가 상승세다. 12일 오후 2시 5분 현재 전일 대비 3.1% 상승한 7만8500원을 기록 중이다.
조선내화는 배당 매력을 갖춘 회사다. 지난해 주당 3500원을 지급해 시가배당률 5.9%를 기록했다. 최근 시중 금리가 2% 대로 하락하며, 3% 넘는 시가배당률은 높은 것으로 평가받는다. 배당금이 매년 증가하는 점도 인상적이다. 지난 2010년 주당 2500원에서 2011년에는 3000원으로 매년 500원씩 상향되고 있다. 같은 기간 순이익은 247억원에서 273억원으로 증가했고, 배당 성향은 32.7%에서 41.6%로 높아졌다.
배당의 원천은 이익이다. 앞으로도 이익이 유지된다면 지난해와 같은 수준의 배당을 기대해 볼 수 있다. 조선내화는 내화물 제조사로 철강업체와 밀접한 관련을 보인다. 내화물은 제철소의 고로를 보호하는 역할을 하는 물질로 뜨거운 쇳물이 지나가는 통로의 기능도 한다. 따라서 소모품에 해당하며, 철강 업체의 생산량이 증가하면 내화물 수요도 늘어나는 모습을 보인다.
철강의 주요 수요처인 건설, 조선 업황이 부진을 겪으며 철강 업계는 불황에 접어들었고, 국내 업계 1위 회사 POSCO홀딩스377,000원, ▼-9,500원, -2.46%도 실적 부진과 주가 약세에 시달렸다. 다만 최근 철강 가격 반등과 POSCO의 2분기 실적이 시장 예상치 보다 높을 것으로 관측되며, 업황 회복에 대한 기대감이 일고 있다. 한국수입업협회에 따르면 지난 10일 중국 철광석 현물가격은 지난달 21일 대비 3.37% 상승한 톤당 122.6달러를 기록했다.
조선내화는 1분기 매출액 감소에도 불구, 수익성이 개선됐다. 제품 가격 상승과 원재료 가격 하락이 맞물린 결과다. 매출액은 1168억원으로 전년 동기 대비 5% 줄었지만, 영업이익은 46억9000만원으로 2% 늘었다. 자회사의 손익을 반영한 순이익은 95억1000만원으로 10% 증가했다. 분기보고서에 따르면 정형 내화물 평균 판매 가격은 3%, 부정형은 2% 각각 상승했고, 원료 매입액의 58%를 차지하는 알루미나 평균 매입 가격은 5% 하락했다.
▷ 주식MRI, 상장사 상위 3%
중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.
[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
조선내화는 배당 매력을 갖춘 회사다. 지난해 주당 3500원을 지급해 시가배당률 5.9%를 기록했다. 최근 시중 금리가 2% 대로 하락하며, 3% 넘는 시가배당률은 높은 것으로 평가받는다. 배당금이 매년 증가하는 점도 인상적이다. 지난 2010년 주당 2500원에서 2011년에는 3000원으로 매년 500원씩 상향되고 있다. 같은 기간 순이익은 247억원에서 273억원으로 증가했고, 배당 성향은 32.7%에서 41.6%로 높아졌다.
배당의 원천은 이익이다. 앞으로도 이익이 유지된다면 지난해와 같은 수준의 배당을 기대해 볼 수 있다. 조선내화는 내화물 제조사로 철강업체와 밀접한 관련을 보인다. 내화물은 제철소의 고로를 보호하는 역할을 하는 물질로 뜨거운 쇳물이 지나가는 통로의 기능도 한다. 따라서 소모품에 해당하며, 철강 업체의 생산량이 증가하면 내화물 수요도 늘어나는 모습을 보인다.
철강의 주요 수요처인 건설, 조선 업황이 부진을 겪으며 철강 업계는 불황에 접어들었고, 국내 업계 1위 회사 POSCO홀딩스377,000원, ▼-9,500원, -2.46%도 실적 부진과 주가 약세에 시달렸다. 다만 최근 철강 가격 반등과 POSCO의 2분기 실적이 시장 예상치 보다 높을 것으로 관측되며, 업황 회복에 대한 기대감이 일고 있다. 한국수입업협회에 따르면 지난 10일 중국 철광석 현물가격은 지난달 21일 대비 3.37% 상승한 톤당 122.6달러를 기록했다.
조선내화는 1분기 매출액 감소에도 불구, 수익성이 개선됐다. 제품 가격 상승과 원재료 가격 하락이 맞물린 결과다. 매출액은 1168억원으로 전년 동기 대비 5% 줄었지만, 영업이익은 46억9000만원으로 2% 늘었다. 자회사의 손익을 반영한 순이익은 95억1000만원으로 10% 증가했다. 분기보고서에 따르면 정형 내화물 평균 판매 가격은 3%, 부정형은 2% 각각 상승했고, 원료 매입액의 58%를 차지하는 알루미나 평균 매입 가격은 5% 하락했다.
▷ 주식MRI, 상장사 상위 3%
아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 조선내화의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 46위(상위 3%)를 차지했다.
중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.
주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
[내화물 업체] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 내화물이란 고온에서 용해가 안되고 고열에 견뎌내는 물질로서 1300℃ 이상의 열처리를 하는 모든 공업에 사용되는 세라믹스를 말한다.
내화물 제품을 크게 분류하면 그 형태(물리적 분류)에 의해 정형, 부정형 내화물로, 화학성분(화학적 분류)에 따라서는 산성, 중성, 염기성 내화물로 구분된다.
내화물은 수요업체인 제철,제강 업체 시멘트 업체, 유리제작사 별로 요구하는 사양이 틀리고, 내화물 자체가 소모품 성격을 가지고 있어 회사별 사양에 맞는 지속적인 제품 공급은 물론, 유지보수가 필요하기 때문에 한번 제품이 들어가면 공급자가 바뀌는 경우가 거의 없는 특징이 있다.
국내에는 포스코의 경우 포스코켐텍과 조선내화가 납품중이고, 현대제철에는 한국내화가 공급중이다. 동국제강에는 계열사인 동국알앤에스가 제공하고 있다. 철강사의 고로가 건설될 때는 정형과 부정형 내화물이, 고로가 가동되면 부정형 내화물이 주로 사용된다. 따라서 철강사가 설비투자를 늘리면 내화물을 주로 공급하는 기업의 실적도 함께 개선된다.
[공급처별 내화물 업체]
포스코: 포스코켐텍, 조선내화
현대제철: 한국내화
동국제강: 동국알앤에스
내화물 제품을 크게 분류하면 그 형태(물리적 분류)에 의해 정형, 부정형 내화물로, 화학성분(화학적 분류)에 따라서는 산성, 중성, 염기성 내화물로 구분된다.
내화물은 수요업체인 제철,제강 업체 시멘트 업체, 유리제작사 별로 요구하는 사양이 틀리고, 내화물 자체가 소모품 성격을 가지고 있어 회사별 사양에 맞는 지속적인 제품 공급은 물론, 유지보수가 필요하기 때문에 한번 제품이 들어가면 공급자가 바뀌는 경우가 거의 없는 특징이 있다.
국내에는 포스코의 경우 포스코켐텍과 조선내화가 납품중이고, 현대제철에는 한국내화가 공급중이다. 동국제강에는 계열사인 동국알앤에스가 제공하고 있다. 철강사의 고로가 건설될 때는 정형과 부정형 내화물이, 고로가 가동되면 부정형 내화물이 주로 사용된다. 따라서 철강사가 설비투자를 늘리면 내화물을 주로 공급하는 기업의 실적도 함께 개선된다.
[공급처별 내화물 업체]
포스코: 포스코켐텍, 조선내화
현대제철: 한국내화
동국제강: 동국알앤에스
[내화물 업체] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 포스코켐텍 | 130,300원 | ▲6,100원 (4.9%) | 3,123 | 135 | 113 | 10.9 | 1.85 | 17% |
| 조선내화 | 78,500원 | ▲2,400원 (3.1%) | 1,169 | 47 | 59 | 8.7 | 0.56 | 6.4% |
| 한국내화 | 3,565원 | ▲35원 (1%) | 641 | 40 | 26 | 8.5 | 0.86 | 10.1% |
| 동국알앤에스 | 1,535원 | 0원 (0%) | 309 | 13 | 7 | 82.2 | 0.38 | 0.5% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[조선내화] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 포스코를 주 거래처로 하는 내화물 생산 전문 회사 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 국내 내화물 시장은 내화물 업체와 수요처의 독점 공급관계 형성돼 신규 진입이 어려움 ▷ 현대제철은 한국내화, 동국제강은 동국알앤에스가 주로 공급 ▷ 중국발 공급 과잉과 현대제철의 고로 투자에 따른 철강산업 경쟁심화는 리스크 |
| 경기변동 | ▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업 ▷ 포스코의 조강 생산량에 직접적 영향을 받음 |
| 주요제품 | ▷ 정형 내화물(38%) ▷ 부정형 내화물(40%) * 괄호 안은 매출비중 |
| 원재료 | ▷ 알루미나(38%) : 가격추이 (10년 913,401원 → 11년 1,042,503원 → 12년 1,028,975원) ▷ 내화벽돌(24%) |
| 실적변수 | ▷ 포스코 조강 생산량 증가시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 포스코에 대한 높은 매출 의존도 ▷ 경기 변동에 따른 높은 영업이익 변동성 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[조선내화] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[조선내화] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수(지분율) | 변동 원인 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 증 가 | 감 소 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 주식수 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 이인옥 | 본인 | 보통주 | 702,549 | 17.56 | 11,526 | - | 714,075 | 17.85 | 장내매수 |
| 이화일 | 부 | 보통주 | 698,028 | 17.45 | - | - | 698,028 | 17.45 | - |
| 문일경 | 모 | 보통주 | 15,015 | 0.38 | - | - | 15,015 | 0.38 | - |
| 이인천 | 형제 | 보통주 | 45,528 | 1.14 | - | - | 45,528 | 1.14 | - |
| 이명륜 | 형제 | 보통주 | 94,390 | 2.36 | - | - | 94,390 | 2.36 | - |
| 이문성 | 자 | 보통주 | 15,341 | 0.38 | 4,659 | - | 20,000 | 0.50 | 장내매수 |
| 이윤우 | 자 | 보통주 | 7,528 | 0.19 | 2,472 | - | 10,000 | 0.25 | 장내매수 |
| 이서안 | 자 | 보통주 | 4,278 | 0.11 | 722 | - | 5,000 | 0.13 | 장내매수 |
| 이채윤 | 조카 | 보통주 | 4,277 | 0.11 | 723 | - | 5,000 | 0.13 | 장내매수 |
| 이서준 | 조카 | 보통주 | 7,520 | 0.19 | 2,480 | - | 10,000 | 0.25 | 장내매수 |
| 이정광 | 조카 | 보통주 | 7,520 | 0.19 | 2,480 | - | 10,000 | 0.25 | 장내매수 |
| 이나경 | 조카 | 보통주 | 4,276 | 0.11 | 724 | - | 5,000 | 0.13 | 장내매수 |
| 정영희 | 숙모 | 보통주 | 10,000 | 0.25 | - | - | 10,000 | 0.25 | - |
| 이현아 | 사촌 | 보통주 | 10,000 | 0.25 | - | - | 10,000 | 0.25 | - |
| 이재욱 | 사촌 | 보통주 | 10,000 | 0.25 | - | - | 10,000 | 0.25 | - |
| 이경일 | 삼촌 | 보통주 | 55,673 | 1.39 | - | - | 55,673 | 1.39 | - |
| 이화례 | 고모 | 보통주 | 26,439 | 0.66 | - | - | 26,439 | 0.66 | - |
| 홍정은 | 사촌 | 보통주 | 10,000 | 0.25 | - | - | 10,000 | 0.25 | - |
| 홍정연 | 사촌 | 보통주 | 10,000 | 0.25 | - | -3,900 | 6,100 | 0.15 | 장내매도 |
| 홍현수 | 사촌 | 보통주 | 10,000 | 0.25 | - | - | 10,000 | 0.25 | - |
| 김 은 | 사촌 | 보통주 | 16,300 | 0.41 | - | -16,300 | 0 | 0 | 장내매도 |
| 이경숙 | 고모 | 보통주 | 33,863 | 0.85 | - | - | 33,863 | 0.85 | - |
| 김현수 | 사촌 | 보통주 | 15,500 | 0.39 | - | -1,336 | 14,164 | 0.35 | 장내매도 |
| 김은주 | 사촌 | 보통주 | 15,000 | 0.38 | - | - | 15,000 | 0.38 | - |
| 이경희 | 고모 | 보통주 | 33,863 | 0.85 | - | - | 33,863 | 0.85 | - |
| RHEE,IRIS-ANITA | 사촌 | 보통주 | 10,000 | 0.25 | - | - | 10,000 | 0.25 | - |
| RHEE,BRYAN-KANG | 사촌 | 보통주 | 20,000 | 0.50 | - | - | 20,000 | 0.50 | - |
| 이흥일 | 삼촌 | 보통주 | 9,000 | 0.23 | - | - | 9,000 | 0.23 | - |
| 이한웅 | 사촌 | 보통주 | 7,000 | 0.18 | - | - | 7,000 | 0.18 | - |
| 이한민 | 사촌 | 보통주 | 7,000 | 0.18 | - | - | 7,000 | 0.18 | - |
| 대한세라믹스 | 관계사 | 보통주 | 352,455 | 8.81 | 6,257 | -7,000 | 351,712 | 8.79 | 장내매수 시간외매매 |
| 한국분체 | 관계사 | 보통주 | 35,000 | 0.88 | 7,000 | - | 42,000 | 1.05 | 시간외매매 |
| 성옥문화재단 | 재단 | 보통주 | 95,205 | 2.38 | - | - | 95,205 | 2.38 | - |
| 계 | 보통주 | 2,398,548 | 59.96 | 39,043 | -28,536 | 2,409,055 | 60.23 | - | |
| 우선주 | - | - | - | - | - | - | |||
| 합 계 | 2,398,548 | 59.96 | 39,043 | -28,536 | 2,409,055 | 60.23 | |||
