[미리분석] 윈스테크넷, 기관의 꾸준한 러브콜...왜?

4일 개장을 앞둔 가운데 윈스테크넷이 상승세를 이어갈지 관심을 끈다. 전일 윈스테크넷은 5.5%(1100원) 오른 2만850원에 거래를 마쳤다.

기관은 올 들어 윈스테크넷을 꾸준히 사들였다. 연초부터 전일까지 기관의 누적 순매수 규모는 191만3624주로 발행주식수의 17.4%다. 기관은 최근 코스닥 지수가 급락하는 가운데서도 윈스테크넷 지분을 늘렸다. 코스닥 지수가 연중 최고점인 585(5월 29일)을 기록한 후 480까지(6월 25) 하락한 가운데서도 기관은 발행주식수의 5.7%를 순매수했다.



기관의 매수세가 유입된 배경에는 올해 실적 성장 기대감이 자리하고 있는 것으로 풀이된다. 연초 윈스테크넷은 영업실적 전망공시를 통해 올해 연간 실적 전망치를 내놨다. 매출액은 820억원(작년 대비 +32%), 영업이익은 200억원(+23%), 순이익은 168억원(+33%)을 거둘 것으로 예상했다. 실적 개선의 근거로 ▲ 고사양 보안솔루션 매출 비중 확대 ▲ 일본 통신사업자 NTT도코모 쪽 매출 증가 및 고객 다변화 ▲ 통합보안솔루션 매출 증가 ▲ 보안관제 및 기술지원 서비스 확대 등을 꼽았다.

윈스테크넷은 상장 이후 꾸준히 영업실적 전망공시를 통해 연간 실적 목표치를 제시했다. 주목할 점은 항상 목표치를 달성하거나 웃돌았다는 점이다. 당장 지난해만 하더라도 매출액 550억원, 영업이익 120억원을 제시했지만, 실제 매출액은 622억원, 영업이익은 162억원을 기록했다. 2011년엔 매출액 420억원과 영업이익 80억원을 제시했는데, 실제론 418억원, 80억원을 거둬 목표치를 채웠다.

▷ 네트워크 보안 솔루션 전문 업체

윈스테크넷은 보안솔루션 전문업체로 지난 2011년 1월 나우콤에서 인적분할됐고, 같은 해 5월 코스닥 시장에 상장했다. 윈스테크넷의 사업 부문은 크게 네트워크 보안, 통합보안, 보안서비스 세 부문으로 나뉜다.

네트워크 보안부문은 네트워크망에서 이동하는 통신 테이터를 감시해 해킹·유해트래픽을 차단하는 서비스를 제공하고, 통합보안부문은 개별 보안솔루션 기능을 통합해 종합적으로 관리한다. 보안서비스 부문은 기존 시스템을 유지·보수한다. 이 가운데 네트워크 보안부문의 매출 비중이 72%로 가장 높다. 윈스테크넷의 주요 고객사 비중은 공공기관 59%, 통신업체 24%, 금융기관 9%, 민간사업자 8%다.

지난달 24일 하나대투증권은 윈스테크넷이 보안컨설팅 사업 진출로 성장 동력을 마련했다고 평가했다. 윈스테크넷은 현재 보안컨설팅 전문 업체에 추가 지정받을 수 있도록 준비 중이다. 보안컨설팅 전문 업체로 지정되면 안전행정부, 교육부 등과 같은 정부부처 및 국가 정보통신 기반시설에 대한 수주가 가능해 진다. 새로운 시장 진출로 고객사가 다변화된다는 의미다.

▷ 엔화약세로 수익성 감소 전망

한편 엔화약세가 지속되고 있는 점은 리스크다. 윈스테크넷은 일본 최대 이동전화사업자인 NTT도코모에 침입차단시스템을 공급하고 있다. 엔화가치가 하락하면 수출단가 역시 낮아진다. 지난해 하반기부터 시작된 일본의 유동성 공급정책으로 엔화가치는 대폭 낮아졌다. 작년 7월 100엔당 1470원을 웃돌던 원/엔 환율은 현재 1145원 수준에서 형성되고 있다. 이에 따라 윈스테크넷의 수익성은 작년보다 다소 감소할 것으로 보인다.



실제로 올 1분기 윈스테크넷은 매출액 증가에도 불구, 영업이익률은 감소했다. 1분기 영업이익률은 19%로 전년 동기 22% 대비 3%P 내렸다. 주력 제품의 평균 판매 단가가 낮아진 탓이다. 분기보고서에 따르면 주력 제품인 스나이퍼 시리즈의 평균 판매 단가는 5% 가량 하락했다. 일본을 중심으로 수출이 증가한 가운데 원/엔 환율 약세로 평균 판매 단가가 내린 것으로 추정된다.

▷ ROE 으뜸

아이투자에서 개발한 ROE & PBR 매트릭스 차트에 따르면 윈스테크넷은 상장된 소프트웨어와 서비스업체 중에서 자기자본이익률(ROE)이 가장 높은 종목으로 분류됐다. 윈스테크넷의 ROE는 24.6%다. 다만 주가순자산배수(PBR) 역시 4.2배로 높았다.