[즉시분석] 지에스이, 성장성 + 배당...매력있나?

지에스이가 시장이 약세를 보이는 가운데서도 소폭 상승세다. 20일 오전 11시 22분 현재 전일 대비 0.6% 오른 1770원에 거래되고 있다.

지에스이는 성장 동력을 갖춘 도시가스 업체로 평가받는다. 일반적으로 도시가스 업체들은 정부가 지정해 준 지역을 독점해 안정적인 수익을 올리지만, 타 지역으로 확장이 불가능해 성장이 어렵다. 반면 지에스이는 공급권역을 확대하면서 매출 증대 가능성을 높였다. 경남 진주와 사천지역을 담당하던 지에스이는 지난 2009년 함양군, 거창군, 하동군을 새로운 공급권역으로 허가받았다.

지에스이는 2010년 10월 해당 지역에 지사를 설립하고, 배관 공사를 실시했다. 그리고 지난해 12월부터 거창군부터 도시가스를 공급키 시작했다. 나머지 지역은 올해 내로 순차적으로 공급할 예정이다. 지에스이의 경남 내 공급권역 면적 비중은 종전 10.6%에 불과했으나, 거창, 함양, 하동군을 추가하면 31.5%로 확대된다. 지난해 1000억원 초반대의 매출액을 기록한 지에스이는 오는 2014년 2000억원의 매출을 기대하고 있다.

배당 매력도 주목할 만하다. 지에스이는 지난 2006년부터 지난해까지 꾸준히 배당금을 지급했다. 주당배당금은 25원에서 80원, 시가배당률은 1.4%에서 4.7%를 오갔다. 최근 은행 정기예금 금리가 3% 이하로 하락하면서 3% 이상의 시가배당률이 매력적인 것으로 평가받는다.

지에스이는 지난 5일 중간 배당을 위해 주주명부폐쇄를 결정했다고 공시했다. 이로써 3년 연속 중간배당을 실시하게 됐다. 주주명부폐쇄 기준일은 오는 30일로, 이달 30일까지 지에스이 주식을 가진 주주는 중간 배당금을 받을 수 있다. 배당금과 시가배당률은 오는 7월 중에 결정된다.

만약 중간배당을 포함해 올해 주당배당금이 지난해와 동일한 80원이라면, 현 주가 기준 예상 배당수익률은 4.5%다.



단, 지난 1분기 수익성이 악화된 점은 부정적이다. 지에스이의 지난 1분기 매출액은 474억원으로 전년 동기 대비 15% 증가했으나, 영업이익은 24억1600만원으로 9% 감소했다. 순이익 또한 18억2400만원으로 16% 줄었다. 공급권역 확대에 따라 매출이 늘었으나, 가스도입 단가 상승 및 신규 공급권역 시설투자 비용 발생으로 수익성은 악화된 것으로 풀이된다.

최근 4분기 합산 순이익을 반영한 지에스이의 주가수익배수(PER)는 13.7배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.1배, 자기자본이익률(ROE)은 8%다.

한편 지에스이는 지난달 말 100억원 규모의 신주인수권부사채(BW)를 발행했다. 시설자금으로 60억원, 운영자금으로 40억원을 책정했다. 행사가액은 1977원이며, 주식수로 환산하면 506만주다. 이는 BW 행사 전 상장주식수의 18.5% 규모다. 권리행사 가능기간은 2014년 5월 24일에서 2017년 10월 23일까지다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 7%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 지에스이의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 125위(상위 7%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

밸류에이션은 1점으로 낮은 편이다. 현재 PER이 5년 평균치와 거의 동일한 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.