[미리분석] 한일화학, 상승 지속?..저PBR + 실적 개선

14일 개장을 앞둔 가운데 한일화학이 상승세를 이어갈 지 주목된다. 한일화학은 전날 3.3% 오른 8350원으로 거래를 마쳤다.

한일화학은 주가순자산배수(PBR)가 낮은 편에 속한다. 아이투자(www.itooza.com)에 따르면 한일화학의 금일 개장 전 PBR은 0.35배로, 코스닥 화학 기업 중 가장 낮다. 과거 5년 평균치인 0.45배보다도 22% 가량 아래에 있다. 일반적으로 PBR이 낮으면 그 주식은 저평가 된 것으로 판단한다. 최근 4분기 합산 순이익(1분기 실적 포함)을 반영한 한일화학의 주가수익배수(PER)는 46배, 자기자본이익률(ROE)은 0.8%다.



실적 개선도 주목할 만하다. 한일화학은 지난 1분기 턴어라운드에 성공했다. 매출액은 198억원으로 지난해 같은 기간과 비슷했으나, 영업이익 작년 1분기 2000만원 적자에서 올 1분기 6억4200만원 흑자로 돌아섰다. 자회사 손익을 반영한 순이익 또한 2억원 적자에서 4억2200만원으로 흑자전환했다. 업체 간 과당경쟁으로 사업환경이 악화된 가운데서도 비용절감을 통해 실적 개선을 이뤘다. 지난해 1분기 95.5%였던 매출원가율은 올 1분기 91.9%로 떨어졌다.

외환관련손익의 개선은 순이익 증가를 이끌었다. 한일화학은 수출 비중이 64%로 높아 외화자산이 많다. 따라서 원/달러 환율이 오르면 실적이 개선된다. 지난 3월 말 원/달러 환율은 1113.5원으로 전분기 대비 3.9% 올랐다. 반면 비교시점인 지난해 1분기 말 환율은 1133원으로 전분기보다 1.6% 하락했다.



한일화학은 산화아연(Zinc Oxide)을 전문으로 생산하는 화학업체다. 산화아연은 백색 분말의 형태를 띤 산소와 아연의 화합물로 고무공업, 도료, 세라믹 등의 산업에 기초원료다. 특히 자동차용 타이어를 생산할 때 주로 쓰인다. 올해 1분기 한일화학의 산화아연 매출 비중은 97%다.

주요 원재료는 아연괴, 코발트, 탄산아연 등이다. 한일화학은 이를 국내 고려아연과 포스코(POSCO)로부터 대부분 매입하고 일부는 수입한다. 아연괴 매입 가격은 아연 국제 시세에 따라 변동한다. 따라서 아연 가격은 한일화학의 수익성을 결정짓는 중요한 변수다.

회사 측은 산업 내 경쟁이 가속화되고 있어 향후 실적이 제품가와 원재료 값에 따라 좌우될 것으로 내다보고 있다. 런던금속거래소(LME)에 따르면 1년 전 톤당 1900달러 수준에 있던 아연 가격은 올 2월 2200달러 근처까지 상승했다. 그러나 최근 들어 다시 1800달러 초반 대로 하락했다.