[미리분석] 동일산업, 관계사 지분 매각...왜?

동일산업이 관계사 제일연마공업(이하 제일연마) 지분을 매각키로 했다.

5일 금융감독원에 따르면 동일산업은 전일 제일연마 보유지분 246만주 전량을 처분한다고 공시했다. 제일연마의 공개매수에 참여하는 것으로 1주당 6500원을 지급받게 되며, 처분 금액은 자기자본의 5% 규모인 159억원이다. 회사는 운영자금 확보를 위해 이 같은 결정을 내렸다고 밝혔다. 처분 예정일은 오는 11일이다.

▷ 형제간 지분 정리 수순?

동일산업(철강제품 제조사)과 제일연마(연마지석 제조사)는 각각 형제가 경영하는 회사로 이번 지분 매각을 통해 상호 지분관계가 해소된다는 점이 특징적이다. 한 언론보도에 따르면 자녀에게 2세 승계를 위한 지분 정리에 나섰다는 설명이다. 제일연마가 자사주 공개매수에 나섰고, 동일산업이 이를 통해 보유하고 있는 제일연마 지분을 넘기기 때문이다.

실제 현 최대주주의 2세들은 경영 일선에 참여하고 있다. 동일산업의 최대주주인 오순택 회장의 자녀 승민씨는 동일산업에서 부사장으로 일하고 있으며, 제일연마의 최대주주 오유인 대표의 자녀 현수씨는 제일연마의 이사로 등재돼 있다. 

매각대금은 어떻게 쓰일지 관심을 끈다. 159억원은 동일산업의 1분기 기준 부채총계의 24%에 해당하는 규모다. 분기보고서에 따르면 이자를 지불하는 차입금은 41억원 수준으로 이자율은 1.5~3.7%대다. 차입금 전액을 상환할 경우 연간 1억원 상당의 이자비용 절감 효과가 있다.

다만 제일연마에서 유입되던 지분법순익은 더이상 발생하지 않는다. 올 1분기 지분법이익은 2억원이다.


▷ 봉강, 합금철 제조 철강회사...PER 6배

동일산업은 지난 1966년 설립된 철강회사다. 원재료인 빌렛, 와이어로드, 광석등을 들여와 봉강, 합금철을 생산한다. 또한 중장비 부품을 생산하는 주조사업부도 보유하고 있다. 매출 비중은 봉강 사업부 59%, 합금철 사업부 30%, 주조 사업부 10%다. 봉강은 자동차 부품이나 볼트, 너트등을 생산하는 데 주로 사용된다. 합금철 사업부에서는 제강공장이나 주물공장에서 사용하는 탈산제 등의 첨가제를 생산한다. 제품은 주로 포스코건설, 현대제철, 두산인프라코어 등에 납품된다.

전방산업인 건설, 기계 산업의 부진으로 1분기 실적은 둔화됐다. 매출액은 979억원으로 지난해 같은 기간보다 19% 줄었다. 영업이익은 23억원으로 63%, 순이익은 13억원으로 83% 각각 감소했다. 이를 반영한 개장전 주가수익배수(PER)는 6배, 주가순자산배수(PBR)는 0.43배다.

▷ 주식MRI, 상장사 상위 11%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 동일산업의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 192위(상위 11%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

밸류에이션은 0점을 받았다. 현재 PER이 최근 5년 평균치보다 높은 점 등이 반영됐다. 수익성장성도 2점으로 다소 낮다. 최근 실적 부진으로 5년간 연평균 순이익 성장률이 마이너스(-)를 기록한 점 등이 반영된 결과다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.