[승부주] 대한제분, '곰표' 브랜드 제분회사

최근 들어 외국인 투자자가 대한제분 지분율을 높이고 있다.

29일 금융정보제공업체인 와이즈에프엔에 따르면 최근 한 달간 외국인은 대한제분 지분율을 종전 7.8%에서 10.1%로 2.3%p 높였다. 외국인 보유 지분율이 10%를 회복한 것은 지난해 6월 1일 이후 1년 만이다.




▷ '곰표' 브랜드 보유한 제분회사

대한제분은 '곰표' 브랜드로 유명한 제분업체다. 시장점유율 25%로 국내에서 CJ제일제당, 동아원 등과 경쟁해왔다. 밀가루 가격은 2006년까지 제분업체 간 담합가격이 유지됐지만, 공정거래위원회의 과징금 부과 이후 판매경쟁이 심화돼 수익성이 낮아졌다.

국내 제분업체는 제품 판매를 내수 시장에 의존하지만, 원재료인 밀을 대부분 수입한다. 현재 내수 시장은 인구 증가가 정체돼 큰 폭의 수요 증가가 어렵다. 따라서 국내 제분 업체의 실적은 '가격 스프레드(제품 판매단가 - 원재료 매입단가)'에 따라 결정된다. 제품 판매단가를 인상하거나, 밀의 국제시세와 원/달러 환율이 하락하면 실적이 개선된다.  



지난해 대한제분의 매출액은 3796억원으로 전년보다 9% 늘었다. 영업손익은 전년도 23억 적자에서 215억원 흑자로 전환했고, 순이익(연결 지배지분)은 전년보다 460% 급증한 319억원을 기록했다. 아직 올해 1분기 실적은 발표하지 않았다.

회사 측에 따르면 판매량 증가로 매출이 늘어난 가운데 밀의 국제가격과 해상운임 하락으로 매입단가가 내려 영업손익이 흑자로 돌아섰다. 지난해 밀 매입단가는 톤당 36만4912원으로 전년보다 22% 내렸다. 순이익 증가 폭이 더욱 큰 것은 원/달러 환율 하락으로 외화 관련 손익이 개선된 결과다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 15%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 대한제분의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 264위(상위 15%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 낮아 저성장주에 속하지만, 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

현금 창출력은 1점으로 낮은 평가를 받았다. 지난해 연간 기준 영업활동 현금흐름이 순이익보다 적고, 재무활동 현금흐름에서 플러스(+)를 기록했으며, 잉여현금흐름비율이 아이투자 기준이 7%에 미치지 못한 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.